2026年第三季度跑赢基准0.41%！中欧中证全指证券公司指数发起C赵子衡：券商板块估值低位，中期逻辑未改

10月29日消息，近期中欧中证全指证券公司指数发起C披露2026年第三季度报，基金规模3157.47万元，比2026年第二季度增加30.18%。基金经理赵子衡最新投资观点同步出炉。

赵子衡表示，券商板块中期盈利修复逻辑稳固，当前估值处于历史低位，后续有望随资本市场环境改善迎来修复行情。 宏观经济： 国内宏观政策逆周期调节力度持续加大，二十届五中全会将审议“十五五”规划建议，资本市场改革深化方向明确，叠加中美元首会晤后外部环境阶段性改善，整体发展环境稳步向好。 资本市场： 当前A股交投中枢抬升的大趋势未被破坏，市场日均成交额仍维持在2万亿元以上的活跃水平，两融余额稳定在2.5万亿元以上的高位，经历9月回调后券商板块对海外加息冲击的定价已较为充分，后续市场风险偏好有望逐步修复。 投资方向： 将继续紧密跟踪中证全指证券公司指数，把握证券行业在市场参与者基础扩张、成交中枢向2至3万亿元时代跃升、并购整合深化、监管支持合理扩杠杆与AI赋能提升资本使用效率等多重利好下，ROE中枢上移的中期投资机遇。 风险提示： 需关注三季度市场调整对券商自营投资收益的边际影响，以及海外货币政策超预期变动、市场成交活跃度大幅下滑等可能扰动板块表现的潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.41%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧中证全指证券公司指数发起C净值为0.84元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-8.07%，同期业绩比较基准收益率为-8.48%，跑赢基准0.41%。

赵子衡自2025年10月31日担任中欧中证全指证券公司指数发起C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-18.87%。

资料显示，赵子衡，5年证券从业年限，2021年7月16日加入中欧基金管理有限公司，历任研究助理、研究员，2025年10月31日起担任中欧中证全指证券公司指数发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该指数基金依托券商板块盈利修复的中期逻辑，在跟踪中证全指证券公司指数的运作中，近阶段持续小幅跑赢业绩基准，契合当前A股交投高活跃、资本市场改革深化的市场环境。不过投资者也需留意券商自营收益波动、海外货币政策超调、成交活跃度下滑等潜在扰动因素，结合自身风险偏好理性布局相关指数产品。

附公告原文节选：

三季度,证券公司指数下跌8.93%｡月度呈现"前稳后跌"的节奏:7 月,A 股深度调整中板块 凭借低估值与业绩预期支撑仅下跌1.83%,显著抗跌;8 月,中报密集兑现､指数微跌0.28%;9 月,美联储三年来首次加息落地､风险偏好收缩,指数下跌6.98%,构成全季跌幅的主要来源｡

7 月:市场深度调整中板块逆势抗跌,指数下跌1.83%｡月内A 股经历系统性调整,前期涨幅 较大的科技成长方向遭遇集中抛售,沪深300 下跌7.86%､创业板指下跌23.00%,而券商板块跌 幅不足2%,大幅跑赢市场｡抗跌的支撑来自基本面:上半年市场日均股基成交额3.24 万亿元､ 同比翻倍,6 月末两融余额站上3 万亿元关口､同比大增63.2%,交投高景气直接锁定了行业中报 的高增预期;低估值属性也使板块在风险偏好收缩阶段成为资金的相对避风港｡7 月30 日中共中 央政治局召开会议,决定10 月召开二十届五中全会,宏观政策基调趋于积极｡

8 月:中报业绩全线兑现,指数微跌0.28%｡证券行业半年报数据集中披露,板块整体经营业 绩实现同比增长,多数机构营收与利润同步改善｡宏观层面,月初公布的美国7 月CPI 同比3.4%､ 核心CPI 同比2.5%,通胀温和回落令9 月加息概率一度降至四成以下,市场获得喘息｡但月中公 布的7 月FOMC 会议纪要显示支持加息的委员数量增加,叠加美伊谈判僵局下霍尔木兹海峡通航风 险再起､国际油价单周涨幅超7%,以及美国财政融资压力高企,长端美债收益率维持高位,加息 预期反复摇摆｡国内方面,7 月PPI 同比上涨3.5%､较6 月4.1%的高点有所回落,A 股整体转入 缩量整固,证券公司指数表现相对平淡｡

9 月:海外紧缩冲击下板块补跌,指数下跌6.98%｡9 月16 日,FOMC 以12 票全票一致将联邦

基金利率目标区间上调25 个基点至3.75%-4.00%,为2023 年7 月以来首次加息,也是沃什就任 主席后的首次利率行动;会议配套发布的经济预测摘要显示,多数参会委员给出的利率情景假设 中,包含年内还有一次加息的情形,"高利率更久"的定价被重新拉长｡10 年期美债收益率突破5%, 叠加季末与长假前避险情绪､市场成交边际降温,指数加速下探｡月末,中美元首会晤达成"八点 共识",央行三季度例会强调加大逆周期调节力度并自9 月28 日起将每日逆回购操作上限提升至 1 万亿元,市场情绪逐步企稳｡

在投资策略方面,本基金作为跟踪中证全指证券公司指数的被动指数产品,基金管理人运用 指数化投资策略,紧密跟踪基准,在严格控制基金的日均跟踪偏离度和年化跟踪误差的前提下, 力争获取与业绩基准相似的投资收益｡

展望后市,券商板块的核心观察变量依然是成交量｡三季度市场日均成交额虽较二季度高点 有所回落,但仍维持在2 万亿元以上的活跃水平,两融余额稳定在2.5 万亿元以上､同比仍处高 位,交投中枢抬升的大判断未被破坏｡中报已验证经纪､自营､两融､投行多条业务线同步修复, 10 月进入三季报披露窗口,需关注三季度市场调整对自营投资收益的边际影响｡估值层面,经历 9 月回调后板块市净率回落至历史低位区间,对加息冲击的定价已较充分;10 月二十届五中全会 审议"十五五"规划建议,资本市场改革深化方向明确,中美元首会晤后外部环境阶段性改善亦有 助于风险偏好修复｡全年维度,市场参与者基础扩张､成交中枢从1 至1.5 万亿元时代向2 至3 万亿元时代跃升的判断持续获得验证,叠加并购整合深化､监管支持合理扩杠杆与AI 赋能提升资 本使用效率,行业ROE 中枢上移的中期逻辑未变｡

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