10月29日消息，近期浦银嘉和稳健一年持有混合(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模1.74亿元，比2026年第二季度降低8.57%。基金经理张川最新投资观点同步出炉。
张川表示，后续大类资产将呈现结构性分化格局，需以多元分散的均衡配置思路把握震荡市中的稳健收益机会。 宏观经济： 当前国内内需修复不稳、信贷表现偏弱，输入性通胀仅阶段性反复，暂不构成政策持续收紧的触发条件，经济整体处于弱修复区间。 资本市场： A股短期维持宽幅震荡、风格快速轮动态势，美股科技股进入财报与资本开支双重验证期，黄金短期受美债实际利率扰动震荡，国内债市在配置需求支撑下延续偏强震荡格局。 投资方向： 权益端围绕“一守三攻”模块化思路布局，聚焦红利、低位顺周期板块及科技领域业绩确定性强的细分环节；债券端保持久期中性偏短，严控信用资质不下沉；黄金关注美联储加息预期回落带来的波段修复机会。 风险提示： 需警惕美联储加息预期反复、美债长端收益率高位上行、AI产业相关财报不及预期带来的全球权益市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.88%
数据显示，截至2026年第三季度末，浦银嘉和稳健一年持有混合(FOF)A净值为1.07元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.49%，同期业绩比较基准收益率为-2.37%，跑赢基准1.88%。
张川自2024年12月25日担任浦银嘉和稳健一年持有混合(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报5.13%。
| 表：浦银嘉和稳健一年持有混合(FOF)A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -0.49% | -2.37% | 1.88% |
| 近6月 | 1.33% | 2.11% | -0.78% |
| 近1年 | 2.28% | 2.23% | 0.05% |
| 近3年 | 7.92% | 13.63% | -5.71% |
| 近5年 | 6.24% | 11.49% | -5.25% |
| 成立以来 (2021-6-22) | 6.68% | 12.66% | -5.98% |
资料显示，张川，15年证券从业年限，历任某投资管理有限公司上海分公司高级经理、平安养老保险股份有限公司战术资产配置部及组合管理部组合投资经理、招银理财有限责任公司FOF投资部投资经理，2024年10月加盟浦银基金后历任FOF业务部业务主管兼基金经理，现任公司多元资产配置部总监助理，2024年12月起担任浦银嘉和稳健一年持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。
整体来看，整体来看，浦银嘉和稳健一年持有混合(FOF)A2026年三季度在弱修复的宏观环境下，依托均衡配置思路实现跑赢基准1.88%的阶段性收益，契合其稳健定位。后续该产品将沿既定的“一守三攻”权益布局、中性偏短债久期及黄金波段布局思路运作，投资者需同步留意美联储政策变动、相关产业财报不及预期等潜在市场波动风险，结合自身风险承受能力评估配置价值。
附公告原文节选：
随着去全球化进程逐渐加快,各类风险资产的波动变大,单一资产的决策难以取舍,多元资 产配置型产品恰逢其时,其本质是对经济周期､经济体成熟度､产业链分工,乃至胜率和赔率属 性的分散,具有很强的战略意义｡
本产品以“风险管理+资产配置”为核心理念,在风险预算的指引下,维持多元资产的均衡配 置,动态调整各类资产和策略间的内部结构,充分利用各类资产与策略间的分散对冲的低相关性, 希望相较传统股债混合型产品,以提升持有体验为首要目标,弱化同业排名｡具体在投资运作方 面,本产品为偏债混合型中的中低波方向,各类资产的仓位以中枢为锚定,以配置为主,不犯大 错+守住底线;以交易为辅,风险管理+增厚收益,不做压赛道压风格的极致操作｡
2026 年三季度A 股结构性行情由“科技极致虹吸”转向“去杠杆-高切低-再平衡”｡7 月中 旬起,前期交易拥挤度过高叠加杠杆资金去化,科技链出现集中回撤,电子多股跌停､半导体与 光通信领跌｡8 月进入中报验证期,业绩兑现的存储､设备､部分光模块先修复,纯题材和高估 值硬件继续出清;9 月美债利率再冲高､美联储加息落地预期反复,全市场风格进一步倒向价值, 中证红利相对抗跌,银行､地产､医药､煤炭等低位板块轮动,电子､通信､有色成长方向承压｡ 三季度整体呈现“指数回撤､科技深调､红利防御”的分化格局｡全球权益方面,美股三季度高 位震荡为主,不同板块间有所分化｡7-8 月AI 资本开支与云厂商业绩预期支撑大型科技,但9 月 美联储加息预期升温､10 年美债收益率不断上行,科技股估值修正压力加大,部分交易日纳指仍 靠龙头回购和业绩指引对冲,道指与周期股受利率与能源价格扰动更明显｡产业层面,AI 从“建 设扩张”逐步进入“资本开支回报”验证期,市场更看重订单､现金流､资本开支增速而非单纯 算力叙事;若后续大厂财报指引不及预期或AI 投入放缓,科技股仍面临估值回撤风险｡商品资产 中,黄金三季度波动加剧但季度整体小涨､9 月明显回撤｡伦敦金在9 月受美元走强､实际利率 上行､美债收益率创新高压制,一度快速下探,较年中高位明显回落｡三季度黄金上方受美联储 加息､期限溢价和强美元压制,下方仍有全球央行购金､去美元化､美国财政赤字等中长期支撑; 三季度“加息预期+实际利率”主导短线,央行购金只托底､不必然推动单边上涨｡而国内债券市 场三季度整体偏强震荡｡7 月中下旬资金宽松､风险偏好回落,利率债走强;8 月基本面偏弱与配 置需求支撑,中长端利率下行,30 年与10 年期限利差进一步压缩;9 月受美债利率上行､国内资 金面边际波动､政府债供给预期影响,长端进入反复｡
展望后续行情演绎,国内权益方面,三季度AI 与科技拥挤度已明显消化,但盈利兑现和流动 性环境未完全反转,预计短期仍以宽幅震荡､风格快速轮动为主｡资金有望在红利､银行､地产 链､部分制造与顺周期之间做再平衡,科技内部从“全体拔估值”转向“存储/设备/光模块中业 绩确定性更强环节”择优;只有成交有效放大､科创与半导体止跌同步出现,成长风格才具备系 统性上修条件｡另外在风格结构方面,会继续围绕“一守三攻”的模块化配置思路(即泛红利类 策略､大盘质量类策略､中小盘类策略和科技成长类策略),采用攻守兼备的配置+交易的模式｡ 海外权益方面,美股科技进入财报与资本开支双重验证期｡若大型科技三季报AI 收入､云资本开 支､毛利率指引低于预期,纳指仍可能继续估值修正;中长期看AI 产业趋势未破,但定价将从“资 本开支故事”转向“自由现金流和回报率”,结构上偏向拥有订单与生态壁垒的硬件龙头､部分 应用和CPU 链,短期警惕美联储加息预期､美债长端高位和美元走强带来的波动｡商品黄金方面, 短期受10 月议息､非农与美债实际利率影响仍可能震荡,若美联储加息预期回落､实际利率下行, 黄金会出现修复;中长期去美元化､央行购金､美国财政压力未变,关注三季度快速回调后的波
段机会｡国内债券方面,流动性宽松幅度边际收敛,但信贷偏弱､内需修复不稳､银行保险配置 需求仍对债市形成支撑;输入性通胀因油价和基数有所反复,但整体不构成持续收紧理由｡考虑 到长端已处低位,继续按震荡思路应对,久期中性偏短,10 年靠近区间下沿不追､供给和资金面 扰动加大时再择机拉久期,信用严控久期､不下沉资质｡
