10月29日消息，近期博时天颐债券A披露2026年第三季度报，基金规模5.40亿元，比2026年第二季度增加8.11%。基金经理李重阳最新投资观点同步出炉。
李重阳表示，四季度内外部市场环境更趋复杂，将在严控风险的前提下动态调整组合配置节奏，把握各类资产的阶段性投资机会。 宏观经济： 政策落地效果及后续刺激措施成为市场核心关注点，央行维持资金面呵护的积极态度不变，年末各类机构配置需求仍存。 资本市场： 债券市场短端利率预计维持低位，长端利率单边趋势下行概率下降，波动将明显加大；权益市场受美债利率和油价水平约束，整体风险偏好仍待修复。 投资方向： 债券端动态调整久期，合理分配信用债与利率债比例，把握高等级信用债及长久期品种的波段价值；权益端保持谨慎，围绕消费、黄金、医药和科技板块均衡配置，适度降低转债仓位防范流动性冲击。 风险提示： 市场政策落地效果不及预期、海外市场波动超预期引发的权益市场风险偏好下行、债券市场利率大幅波动等潜在不确定性风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.75%
数据显示，截至2026年第三季度末，博时天颐债券A净值为1.81元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.43%，同期业绩比较基准收益率为-1.68%，跑输基准0.75%。
李重阳自2023年2月7日担任博时天颐债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报15.57%。
| 表：博时天颐债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -2.43% | -1.68% | -0.75% |
| 近6月 | 6.22% | -0.76% | 6.98% |
| 近1年 | -0.09% | 1.07% | -1.16% |
| 近3年 | 22.55% | 8.43% | 14.12% |
| 近5年 | 21.22% | 15.78% | 5.44% |
| 成立以来 (2012-2-29) | 120.51% | 56.02% | 64.49% |
资料显示，罗霄，硕士，14.2年证券从业年限，2012年加入博时基金管理有限公司，历任固定收益部研究员、固定收益总部高级研究员、固定收益总部高级研究员兼基金经理助理、年金投资部投资经理，曾先后管理博时恒康一年持有期混合型证券投资基金、博时荣升稳健添利18个月定期开放混合型证券投资基金、博时恒瑞混合型证券投资基金、博时稳定价值债券投资基金等产品，现任博时稳健回报债券型证券投资基金（LOF）、博时稳健增利债券型证券投资基金、博时恒进6个月持有期混合型证券投资基金、博时天颐债券型证券投资基金、博时恒鑫稳健一年持有期混合型证券投资基金、博时宏观回报债券型证券投资基金、博时稳合一年持有期混合型证券投资基金、博时新策略灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2024年2月2日起担任本基金基金经理。 李重阳，硕士，12.2年证券从业年限，2014年7月至2015年5月在招商财富工作，2015年5月至2016年9月在招商证券工作，2016年9月至2020年6月在建信养老金工作，2020年7月至2022年6月在南方基金工作，2022年7月加入博时基金管理有限公司，曾先后管理博时恒康一年持有期混合型证券投资基金、博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金、博时鑫荣稳健混合型证券投资基金、博时新起点灵活配置混合型证券投资基金、博时恒玺一年持有期混合型证券投资基金、博时恒盛一年持有期混合型证券投资基金、博时恒悦6个月持有期混合型证券投资基金、博时荣升稳健添利18个月定期开放混合型证券投资基金等产品，现任博时天颐债券型证券投资基金、博时新策略灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2023年2月7日起担任本基金基金经理。
整体来看，整体来看，博时天颐债券A三季度规模实现小幅增长，中长期维度业绩跑赢基准，仅短期阶段性表现不及基准。结合基金经理披露的四季度配置思路，该产品将在严控风险的前提下动态调整资产结构，适配当前复杂的内外部市场环境，同时投资者也需留意政策落地不及预期、海外市场波动等潜在风险，理性评估产品的风险收益匹配度。
附公告原文节选：
2026 年三季度,国内债券市场在持续的宏观不确定性与政策变化影响下,长端收益率走出了震荡下行 的态势,期限利差有所压缩｡季初债市整体延续了上半年以来的震荡偏强格局,长端利率在7 月下旬受流 动性宽松和政策面友好驱动出现了一波明显下行,收益率曲线平坦化趋势明显｡进入8 月,央行继续维护 流动性,7 月末政治局会议强化了货币与财政协同发力的市场预期,随后公布的PMI､通胀等宏观数据为债 市提供支撑,尤其是高等级长端利率债表现突出｡不过,随着8 月下旬开始,止盈情绪逐步升温､供给扰 动显现,收益率回调压力增加,长债收益率下行幅度收窄｡9 月,受政府债发行､税期扰动及季末政策刺激 等多重因素叠加,债券市场宽幅震荡｡短端资金面因央行持续净投放而保持宽松,带动短端利率趋稳,长 端利率则受资金配置的抢跑影响一度继续压缩期限利差｡但进入三季度末,虽央行通过增量MLF 和逆回购
7
操作呵护流动性,国常会后出台的新政策对市场形成扰动,市场分歧加大,长端收益率波动显著增加｡
三季度权益市场剧烈波动,上半年领涨的科技板块在7 月份快速回调,跌幅较为显著,全球AI 链的 调整以及A 股相关板块持仓集中度过高导致的交易拥挤是这轮下跌的主要原因,非科技板块7 月份反而因 为筹码结构的原因有所修复,市场由二季度的极致结构性行情走向相对均衡｡8 月份市场科技超跌反弹,整 体有所修复,但进入九月份市场震荡后又一次在中旬开始调整,且交易量大幅缩减｡市场三季度风险偏好 明显下降｡
组合在6 月份已经开始降低科技仓位,6 月底到7 月初基本上减掉了绝大多数科技持仓,增配了黄金､ 医药､消费等板块｡整体七八月份表现较好,但组合科技占比相对较低,9 月份开始回补了科技持仓,并考 虑到转债前期持续下跌,提高了一些转债仓位,因此在9 月下旬组合有一定幅度的回撤｡
展望四季度,债券市场面对的内外部环境更加复杂｡一方面,政策落地效果及后续刺激措施成为市场 核心关注点,部分新政为首次实施,需进一步观察实际影响｡另一方面,央行在资金面呵护上的积极态度 不变,年末各类机构的配置需求仍在,预计短端利率依然维持低位,但长端利率单边趋势下行的概率下降, 波动预计将会加大｡策略层面,组合在保持稳健的前提下,适当逆向配置,动态调整久期,把握收益率区 间波动中的阶段性配置机会｡合理分配信用债与利率债比例,关注高等级信用债及长久期品种的波段价值, 同时密切跟踪供给变化和政策调整,积极应对市场潜在扰动｡权益方面,市场宏观环境仍然是主要的影响 因子,当前的美债利率和油价水平对于新兴市场的风险偏好形成一定约束,短期组合配置还是需要谨慎, 结构方面建议均衡配置,围绕消费､黄金､医药和科技做主要的板块方向,转债方面可能会降低仓位,防 止后期可能出现的流动性冲击｡
