2026年第三季度跑输基准0.11%！景顺长城景泰纯利债券C彭成军：四季度经济回暖 债市多元策略增强收益

10月29日消息，近期景顺长城景泰纯利债券C披露2026年第三季度报，基金规模20.41亿元，比2026年第二季度降低17.36%。基金经理彭成军最新投资观点同步出炉。

彭成军表示，随着政策性金融工具落地及四季度财政工具加速投放，国内经济有望迎来阶段性回暖，海外通胀或随地缘局势缓和温和回落，债市整体具备稳健配置价值。 宏观经济： 四季度随着9月政策性金融工具逐步落地支撑投资端，叠加专项债等其他财政工具加速投放，国内经济有望迎来阶段性回暖，剔除油价外生影响后PPI内生上行动能整体偏弱。 资本市场： 国内债市基本面支撑稳固，长端表现持续优于中短端，收益率曲线走平；转债市场中低价个券估值已回归合理区间，具备较好的向下保护与向上弹性，整体适合左侧布局。 投资方向： 将持续优化利率债组合结构，中短端信用债若出现明显调整将适度配置以获取稳定持有收益，转债领域坚持以中低价偏债型与平衡型品种为主的择券风格，挖掘估值洼地修复机会。 风险提示： 需警惕国际油价大幅波动、美联储货币政策超预期收紧、国内实体经济复苏不及预期带来的各类市场波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.11%

数据显示，截至2026年第三季度末，景顺长城景泰纯利债券C净值为1.19元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑输基准0.11%。

彭成军自2023年1月18日担任景顺长城景泰纯利债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报14.91%。

资料显示，彭成军，理学硕士，19年证券、基金行业从业经验，曾任光大银行资金部交易员，民生银行金融市场部投资管理中心和交易中心总经理助理，东方基金管理有限责任公司总经理助理、固定收益投资总监、基金经理，2019年5月加入景顺长城基金后历任固定收益部基金经理，现任公司总经理助理、固定收益部总经理、基金经理，2021年9月10日起担任景顺长城景泰纯利债券型证券投资基金基金经理。张健，金融硕士，CFA、FRM，11年证券、基金行业从业经验，曾任国家外汇管理局中央外汇业务中心投资部策略师、组合经理助理，华泰证券股份有限公司研究所固定收益研究员，2023年6月加入景顺长城基金后历任固定收益部基金经理助理，现任固定收益部基金经理，2025年8月26日起担任景顺长城景泰纯利债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度虽短期小幅跑输业绩基准，但中长期维度收益表现显著优于基准，基金经理团队固收投研经验深厚。结合当前宏观环境与债市结构性机会，该基金后续将围绕利率债、中短端信用债、中低价转债优化配置，为持有人捕捉稳健收益，同时投资者也需留意油价异动、海外政策超调、复苏不及预期等潜在市场风险。

附公告原文节选：

国内方面,经过了二季度内需快速下滑之后,730 政治局会议要求加大逆周期调节力度和加 快存量政策落地,从三季度前两月数据表现来看,财政落地节奏依旧较慢,内需延续较弱状态, 生产在出口强劲和新兴产业带动下有所回升｡从8 月最新的经济数据来看,社零增速从前值0.6% 回落至0.4%,三季度以来持续走低,与消费的较弱表现相互印证,居民短贷延续负增长(-1200 亿元),同比少增幅度进一步加深,失业率季节性回升0.1 个百分点至5.3%｡投资跌幅小幅收窄, 当月同比跌幅从前值-12.8%收窄至-10.6%,但依旧保持着同比双位数以上的下滑,其中制造业投 资跌幅从-4.4%扩大至-6.1%,基建投资跌幅持平前值-14.7%,房地产投资跌幅从-27%略微收窄至 -26%,投资表现的持续较弱与企业中长贷持续负增也相互印证｡房地产市场继续延续分化格局, 一线城市二手房价已经实现连续6 个月环比正增长,8 月环比上涨0.1%,但环比增速已经连续三 个月放缓,二三线城市二手房依旧环比下滑(二线-0.3%,三线-0.3%)｡一手房销售面积跌幅低 位震荡,当月同比下跌15%,变化不大｡828 房地产新政或有助于加速房地产价格止跌回稳,但对 土地出让和房地产投资或有所冲击｡出口(美元计价)同比增速由前值24%略微回升至25%,继续 超出市场预期,AI 产业高景气度､关税扰动消退下美国补库､中国供应链竞争力凸显依旧是出口 强劲表现的核心动力｡受国际油价上涨､食品价格季节性上涨等因素影响,CPI 环比由上月下降 0.1%转为上涨0.4%,同比涨幅由0.5%回升至0.8%;核心同比涨幅由0.9%回升至1.0%｡PPI 环比 由上月下降0.7%转为上涨0.4%,同比涨幅由3.5%回升至3.8%,其中能源价格上涨和AI 链条产品

价格上涨依旧是PPI 涨价的核心驱动力｡展望未来,随着9 月政策性金融工具的逐步落地对投资 端的支撑,以及包括专项债等其他财政工具在四季度加速投放落地,预计四季度经济或将有所回 暖｡价格方面,油价的波动是PPI 的核心影响因素,鉴于二季度的工业产能利用率已降至历史最 低水平附近,剔除油价的外生影响,PPI 内生上行动能并不强｡

海外方面,9 月FOMC 一致决议加息25BP 至3.75%-4.0%,会议整体释放较强鹰派信号,政策 声明､经济预测､点阵图以及沃什记者会的讲话共同修正市场此前偏宽松的定价｡SEP 经济预测 发生关键转向:下调失业率预期､上调核心PCE 通胀预期,时隔数年首次把失业率预测的风险评 估调整为偏下行｡点阵图曲线整体上移,指引年内还将继续加息一次,2027 年利率保持不变,2028､ 2029 年各降息一次,但2027 年政策利率指引的众数(8 人)是再加息一次,比中位数看到的更鹰 派,中性利率预期也上调10BP,展示出美联储“高利率维持更久”的立场更为坚决｡本次记者会 上沃什边际更加鹰派倾向还体现在两点,也是回应了市场的关切:1)虽然加息无助于缓解地缘冲 突导致的供给冲击,但是可以预防价格出现二轮和三轮的扩散效应,意味着联储不再简单“看穿” 供给冲击;2)被问及是否会连续加息时,虽然沃什本人延续他不提供前瞻指引的态度,但是让参 考点阵图其他官员的预测,部分肯定了此次加息不仅仅是一次性行动｡劳动力市场方面,9 月新 增非农就业2.9 万,低于彭博一致预期的9 万,7-8 月累计下修6 万;劳动参与率进一步超预期 回升至61.8%,但失业率仅小幅反弹至4.2%｡通胀方面,8 月CPI 环比+0.4%､同比+3.4%,均符 合预期;但核心CPI 环比+0.3%(高于预期0.2%),同比+2.4%(前值2.5%,2021 年初以来最低)｡ CPI 环比回升的主要推动力是能源价格的上涨｡展望未来,通胀的后续走势的主要影响因素还是 油价,若后续油价在美伊和谈取得进展的背景下,通胀读数或有望实现温和回落｡虽然近期美国 实体经济表现较强,但随着金融条件的收紧以及财政刺激的退坡,美国实体经济和劳动力市场或 有边际走弱的风险｡

债市方面,本季度整体呈现震荡偏强格局,长端表现持续优于中短端,收益率曲线走平｡基 本面给债市提供多头基础,但央行在资金面上精准调控,使得银行间融资利率持续在1.4 附近窄 幅波动,这在一方面制约了短端的下行空间,但在另一方面又减小了期限利差适度压缩的阻力｡ 具体到利率债上,整个季度看,10 年以内品种收益率下行0-6BP,超长端利率债下行11-14BP, 而由于品种利差处于低位,国债较政金阶段性占优｡

组合整体延续偏左侧交易的思路,在利率债上,对于短端持续压降低效仓位和杠杆;对于中 长端则先是在本季度内还有一定赔率的时点拉长久期,逢收益率下行较快较多的时点适度减持部 分赔率下降的券种､缩减久期｡并根据基本面､资金面及政策面的预期参与利率交易,优化组合 结构｡在信用债上,由于当前信用利差整体处于历史偏低水平,绝对利差的保护空间有限,但在

资产荒格局延续和理财规模稳定的背景下,信用债的供需格局仍然偏紧｡从信用利差估值及股债 风险收益特征的统计规律来看,我们认为中短端信用债若有明显调整,可以适度配置,有望提供 长期稳定的持有收益,对于长久期券种则延续交易的思路,关注相对估值水平变化及波动性｡

转债市场方面,从正股角度看,全球科技股因AI 叙事松动而同步回调,叠加国际油价上行加 剧美国通胀压力､市场对美联储收紧货币政策的预期升温,全球流动性与风险偏好相应承压｡A 股前期的高共识板块也出现了调整,带来了市场价值/成长风格间的再平衡｡股市整体震荡,成交 量有所下降,存量博弈特征相对明显,板块轮动加快,转债的正股驱动有所弱化｡

除了正股驱动不强外,转债还面临今年以来投资体验不佳带来的资金流出困境,部分高价高 溢价个券的超预期强赎也冲击了类似高估值个券的表现,但中低价个券整体估值已回到了合理水 平,部分个券甚至已经低于6 月末水平,来到了相对极限的位置,同时具备了较好的向下保护与 向上弹性｡加上目前市场有所缩量,个券还有一定流动性折价,整体适合左侧布局､逢修复逐步 调降仓位的策略｡

整体上,组合将继续坚持以中低价偏债型与平衡型为主的择券风格和偏左侧的择时风格､持 续完善量化与主观相结合的择券和择时策略,在严控标的基本面､防范信用风险的前提下积极挖 掘估值洼地的修复机会,争取实现在统计意义上稳健､可回溯､可归因､子策略间相关性较低的 多元策略回报增强｡

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