2026年第三季度跑输基准12.11%！华商新量化混合C邓默：锚定三季报线索 布局硬科技顺周期

10月29日消息，近期华商新量化混合C披露2026年第三季度报，基金规模2.36亿元，比2026年第二季度降低18.30%。基金经理邓默最新投资观点同步出炉。

邓默表示，当前A股整体估值已回落至合理区间，下行空间有限，后续市场信心将随三季报业绩验证逐步修复，流动性有望企稳改善。 宏观经济： 国内经济环境整体平稳，9月制造业PMI回升0.3个百分点至50.1%，科技公司资本开支扩张带动高端制造业景气度持续改善，基建投资出现边际修复迹象，新增专项债投向中物流、新基建等占比有所提升。 资本市场： 当前沪深300滚动PE约13.18倍，估值已回落至合理区间，整体市场下行空间相对有限，后续随着三季报披露，业绩兑现能力较强的标的有望率先迎来修复，风险偏好回升后资金将向业绩确定性较高的板块聚集，市场流动性也将逐步企稳改善。 投资方向： 短期围绕三季报业绩线索筛选估值位置合理的标的，重点关注景气度好转的顺周期产业机会，中长期将硬科技与资源品作为组合核心配置方向，同时挖掘低位价值资产在业绩披露期的潜在投资机会，操作中严控风险，力争创造长期稳定的超额收益。 风险提示： 需警惕美联储加息预期反复、地缘局势波动带来的海外市场不确定性，同时高位科技资产仍需等待后续业绩进一步验证，市场短期波动风险尚未完全消除。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准12.11%

数据显示，截至2026年第三季度末，华商新量化混合C净值为3.02元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-24.79%，同期业绩比较基准收益率为-12.68%，跑输基准12.11%。

邓默自2022年7月7日担任华商新量化混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报6.54%。

资料显示，邓默，中国籍，数学博士，具有基金从业资格，证券从业年限15.3年，2011年6月加入华商基金管理有限公司，曾任公司量化投资部总经理助理、产品创新部副总经理，现任公司量化投资总监、量化投资部总经理、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会委员，2015年9月9日起担任华商新量化灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该量化基金在长周期维度跑出了显著高于基准的超额收益，仅三季度阶段性跑输基准，当前基于A股估值回落至合理区间的判断，锚定短中长期分层配置思路，同时明确提示了海外扰动、业绩验证不足等潜在风险，对投资者而言可结合自身风险承受能力，跟踪其后续组合运作与市场修复节奏的匹配度。

附公告原文节选：

今年上半年,科技板块是本轮机构共识最强､持仓最集中的方向｡进入三季度后,科技板块 开始回调,伴随美联储加息预期强化以及中东局势反复,货币政策路径不确定性上升,资本市场 风险偏好承压,海外市场进入高油价与货币政策抗通胀相互拉扯的博弈期｡国内经济环境相对平 稳,今年9 月制造业PMI 回升0.3 个百分点至50.1%,科技公司的资本开支扩张使得高端制造业 景气度有望持续改善｡但A 股主线板块退潮后,短期赚钱效应不足､美联储加息预期带动资金离 场观望,导致宽基指数缩量下行,存量资金转向防御资产｡市场在定价悲观预期过程中,实际上 科技产业并未出现系统性风险,且从估值层面来看,当前沪深300 滚动PE 约13.18 倍,估值已 经回落到合理区间范围内,整体市场下行空间相对有限｡

在组合操作上,三季度对持仓结构做了小幅优化｡面对市场下行,适度降低了此前明显超配 的科技板块｡同时,随着三季报披露期渐近,选股上更加重视业绩确定性与估值的匹配度｡往后 看,市场信心的修复仍需三季报业绩来确认｡个股经历一段时间的下跌后,若三季报预告能够提 供验证,业绩兑现能力较强的标的有望率先修复,而一旦风险偏好回升,资金仍会流向业绩确定 性较高的科技板块,市场流动性也有望逐步企稳改善｡对于估值处高位的科技资产,还需等待业 绩进一步验证;与此同时,部分低位价值资产在业绩披露期也可能存在值得挖掘的投资机会｡从 数据上可以看到基建投资已出现边际修复迹象,新增专项债投向中物流､新基建等占比有所提 升,因此我们也会关注一些景气度好转的顺周期产业投资机会,围绕三季报业绩线索,筛选当前 估值位置合理的投资机会｡中长期我们仍将硬科技与资源品作为组合主要的配置方向,并在操作 中严控风险,力争为持有人创造长期､稳定的超额收益｡

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