2026年第三季度跑赢基准0.74%！中欧价值精选混合A张学明：坚持价值策略，攻守兼备把握收益

10月29日消息，近期中欧价值精选混合A披露2026年第三季度报，基金规模5.54亿元，比2026年第二季度降低7.81%。基金经理张学明最新投资观点同步出炉。

张学明表示，系统化迭代升级后的价值策略具备进可攻、退可守的特性，在多数市场场景下回撤表现优于成长风格，收益上限高于红利风格，长期配置性价比突出。 宏观经济： 当前市场环境下各类错杀的优质标的数量显著增多，经济运行中结构性机会持续涌现，为价值投资布局提供了充足的选择空间。 资本市场： 价值风格已验证逆风上涨的行情韧性，在指数普遍调整的阶段能够实现从大幅落后指数到跑赢指数的反转表现，市场对低估值优质标的的定价修复逻辑持续强化。 投资方向： 依托迭代升级的改良PB-ROE模型，持续捕捉全市场各板块存在错误定价、具备价值回归潜力的个股，重点挖掘周期、地产等领域的布局机会，提升投资胜率与效率。 风险提示： 市场风格切换节奏存在不确定性，价值策略的收益兑现周期可能超出预期，需警惕短期市场情绪波动带来的组合回撤风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.74%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧价值精选混合A净值为1.43元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为4.92%，同期业绩比较基准收益率为4.18%，跑赢基准0.74%。

张学明自2024年5月21日担任中欧价值精选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报36.92%。

资料显示，张学明，10年证券从业年限，历任成都银行股份有限公司中台风控研究岗，中泰证券(上海)资产管理有限公司对冲基金部副总经理，上海艾方资产管理有限公司反脆弱投资部总监、投资经理，2023年4月24日加入中欧基金管理有限公司后历任高级研究员，现任公司投资部研究副总监/基金经理，2024年5月21日起担任中欧价值精选混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中欧价值精选混合A2026年三季度依托迭代后的价值策略实现了持续跑赢基准的业绩表现，当前基于错杀优质标的扩容的市场环境，锚定错误定价个股、重点布局周期与地产赛道的思路清晰。不过投资者也需留意风格切换不确定性带来的收益兑现延后、短期组合回撤风险，结合自身风险偏好理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

上个季度我提到:每次宏大叙事的结束,都是价值策略新一轮表现的开始,所以对于价值策 略来说,风格的回归需要等待,但价值策略可以更积极地寻找底层个股,毕竟错杀的股票,比3 个月前,那是多了很多｡

很快,三季度就得到了验证,在指数普遍下跌的情况下,价值风格逆风上涨,从大幅落后指 数到跑赢指数｡

价值策略像个老实人,总是在市场最热闹的时候,在一旁看戏｡而这次连戏都看不成,直接 被人挤下观众台了｡但似乎,只要你能守得住,这戏不看也罢,而事实证明老实人最终还是靠谱 的｡但要守住也是不容易的事情,也会有老实人羡慕台上风光,而做了不符合自身禀赋的事情｡

我们始终坚持系统化投资,这样使得我们守住价值的投资框架就容易许多,系统化投资天生 约束了情绪反应,保持绝对理性和动作的一致性,对人性的考验少了很多｡

回到策略迭代本身,由于我们价值策略的整体框架相对成熟,借助AI 我们可以进行快速地迭 代,不管是在因子端还是模型端,我们借助AI 都大幅提高了模型的迭代效率,可以说是原来的好 几倍｡

我们原来的能力是捕捉“错误定价”的能力,借助改良的“PB-ROE 模型”可以相对有效地捕 捉市场各个方向“错误定价”的个股和板块;而如今,通过持续迭代,我们在寻找“错误定价” 可以实现价值回归的胜率和效率的能力方面提升了不少｡

因此,我们在5 月-6 月布局了非常多的石油石化和大炼化板块,在7 月份取得非常好的投资 结果;而在止盈了石油石化后,我们又在同属于周期板块的煤炭板块的相对底部布局了煤炭相关 个股,在后续的2 个月持续兑现;而在8 月份,地产筹码出清之后又迅速捕捉了地产板块的反弹｡

低估还要回得来,这是我们给价值策略迭代定的终极目标｡

展望未来,我们依然觉得价值策略是比较值得信赖的老实人,也许从来都不会像景气那样在 牛市风光无限,也不会像红利那样在熊市成为“市场唯一的红色”,但价值策略就是“进可攻, 退可守”,在绝大部分场景下回撤小于成长,而收益上限高于红利｡

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