10月29日消息，近期博时景兴纯债债券披露2026年第三季度报，基金规模2.30亿元，比2026年第二季度降低69.86%。基金经理程卓最新投资观点同步出炉。
程卓表示，四季度债市赔率有所下降但仍具备配置胜率，不存在系统性走熊的基础。 宏观经济： 当前国内经济修复力度有限，信用扩张整体偏弱，货币政策将维持适度宽松的基调，宽货币向宽信用的传导仍偏平缓。 资本市场： 长端利率已多次触及年内低点，绝对收益率处于较低水平，债市缺乏系统性熊市基础，仅在更强的基本面走弱或总量宽松政策落地时才可能出现利率快速大幅下行的行情。 投资方向： 优先围绕高等级、中短久期、流动性较好的券种开展配置，保留对阶段性调整后的长久期品种的波段交易能力，不再将信用下沉作为获取超额收益的主要方式。 风险提示： 需重点关注稳增长政策超预期见效带动经济与信用同步修复、输入性通胀或商品价格上行推高PPI、超预期外部事件或机构行为变化在低利率环境下放大市场波动三类潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.02%
数据显示，截至2026年第三季度末，博时景兴纯债债券净值为1.03元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.91%，同期业绩比较基准收益率为0.93%，跑输基准0.02%。
程卓自2018年3月15日担任博时景兴纯债债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报42.82%。
| 表：博时景兴纯债债券业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.91% | 0.93% | -0.02% |
| 近6月 | 1.62% | 2.05% | -0.43% |
| 近1年 | 2.51% | 3.39% | -0.88% |
| 近3年 | 8.82% | 12.28% | -3.46% |
| 近5年 | 18.98% | 20.75% | -1.77% |
| 成立以来 (2016-5-20) | 45.34% | 46.18% | -0.84% |
资料显示，程卓，证券从业年限14.1年，历任多只债券型、灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2018年3月15日起担任博时景兴纯债债券型证券投资基金基金经理，现任博时臻选纯债债券型证券投资基金、博时富诚纯债债券型证券投资基金等多只基金的基金经理。
整体来看，整体来看，博时景兴纯债债券三季度规模大幅缩水，业绩阶段性小幅跑输基准，基金经理基于当前宏观与债市环境明确了偏稳健的配置思路，放弃信用下沉、侧重高等级中短久期品种，同时提示了三类核心风险。对投资者而言，该产品后续表现需结合宽信用传导进度、政策动向持续跟踪，适配低风险偏好下的稳健配置需求。
附公告原文节选：
市场走势方面:2026 年三季度,债市延续“牛平”格局,利率债长端收益率下行,曲线显著平坦化｡信 用债“收益率下行+利差压缩”并行,而背后的主导变量仍是“弱基本面现实+适度宽松货币环境”｡10 年期国 债收益率季度末收于1.68%左右,较上季小幅下行;30 年期国债表现最强,利差收窄至42BP 附近｡信用债 收益率及利差同步下行,中低等级及中长久期品种表现更优,3 年AA-收益率下行10BP,信用利差收窄12BP｡
宏观与金融数据方面:经济动能偏弱,二季度GDP 同比4.3%,低于全年目标区间,内需分项继续承压｡
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博时基金 BOSERA FUNDS
CPI､PPI 环比回升但通胀压力有限,8 月CPI 同比0.8%,PPI 同比3.8%｡金融数据表现平淡,8 月末M2 同比7.5%,社融存量同比7.2%,信贷扩张有限｡
季度货币政策虽然没有一次明确的总量宽松落地,但“适度宽松+灵活操作+框架改革推进”共同塑造了 稳定偏松的流动性环境｡三季度以来,7 天逆回购利率维持1.4%,跨季流动性平稳｡三季度末,央行通过 多方式加大流动性投放,9 月末DR007 回落至1.37%附近,票据利率持续低位,银行体系资金充裕｡
8 月末M2 同比7.5%,社融存量同比7.2%,信用扩张力度仍有限;同时,7 月､8 月社融增量分别为 14068 亿元､16577 亿元,新增人民币贷款累计值到8 月为10.44 万亿元,反映宽货币到宽信用的传导仍然 偏慢｡
对债市而言,这类“债强､信贷弱､宽货币强于宽信用”的组合通常意味着:政策不会轻易转向收紧,但 利率要快速大幅下行也需要更强的总量宽松触发｡
在组合操作上,今年三季度本基金紧密跟踪基本面､政策走向和市场态势,保持中性适度偏长久期, 强调组合积极性,净值增长比前两季度情况明显改善｡
展望四季度,债市最核心的变化是:赔率有所下降,但并未丧失胜率｡一方面,长端利率已经多次触 及年内低点,绝对收益率水平较低,继续线性下行需要更强的基本面走弱或总量宽松落地;另一方面,经 济修复力度仍有限､信用扩张偏弱､货币政策维持适度宽松,决定了债市也缺乏系统性熊市基础｡
信用债方面多数品种信用利差已经处于历史低位,进一步下沉所能换取的超额收益有限｡因而,相比 信用下沉,更合理的策略仍是围绕高等级､中短久期､流动性较好的券种做配置,同时保留对阶段性调整 后的长久期品种波段交易能力｡
风险点主要关注如下几个可能的方面:1､稳增长政策超预期见效,带动经济与信用同步修复,压制长 端利率;2､输入性通胀或商品价格再度上行,推高PPI 并干扰利率下行;3､超预期外部事件或机构行为 变化,在低利率环境下放大市场波动｡
