10月29日消息，近期东吴科技创新混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.41亿元，比2026年第二季度降低28.82%。基金经理刘元海最新投资观点同步出炉。
刘元海表示，2026年四季度A股市场行情值得期待，成长风格有望占优，AI产业链相关投资机会具备较高配置价值。 宏观经济： 当前A股盈利增速呈加速趋势，预计下半年仍将保持较快增长，全年有望实现15%的增速，美国经济在AI驱动下具备较强韧性，中短期债务危机发生概率较低。 资本市场： 当前A股主要指数基本处于近一年区间震荡的相对底部区域，作为全球资本市场定价锚的美债长端利率有望在四季度见顶回落，带动市场估值修复，此前压制科技股的外部冲击因素已逐步缓解，美股科技巨头股价走强也印证了全球资本对AI产业发展的信心。 投资方向： 重点布局AI海外算力产业链与国产算力产业链，覆盖光模块、PCB、AI服务器、存储及相关半导体设备等细分赛道，同时同步关注AI应用领域的潜在投资机会。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期升级、美债利率走势不及预期、AI产业下游需求落地进度慢于预期等因素带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准8.05%
数据显示，截至2026年第三季度末，东吴科技创新混合A净值为1.54元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-28.73%，同期业绩比较基准收益率为-20.68%，跑输基准8.05%。
刘元海自2024年8月20日担任东吴科技创新混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报26.30%。
| 表：东吴科技创新混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -28.73% | -20.68% | -8.05% |
| 近6月 | -1.76% | 10.90% | -12.66% |
| 近1年 | -13.33% | 5.95% | -19.28% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2024-8-20) | 53.93% | 82.77% | -28.84% |
资料显示，刘元海，22年证券从业年限，曾任职东吴基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、投资管理部副总经理（2004年2月-2015年6月），2016年2月再次加入东吴基金管理有限公司，现任公司首席投资官、基金经理，2024年8月20日起担任东吴科技创新混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，东吴科技创新混合A当前规模出现明显下滑，近多阶段业绩跑输业绩基准，基金经理基于当前宏观与资本市场环境，锚定AI算力及应用赛道布局，明确看好四季度A股成长风格行情。对投资者而言，需结合该产品历史业绩表现、自身风险承受能力，充分考量地缘冲突、美债利率波动、AI需求落地不及预期等潜在风险，理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年3 季度,A 股市场呈现出震荡下行趋势,市场成交量快速萎缩,风险偏好明显回落｡ 3 季度上证指数下跌6.16%,沪深300 指数下跌12.49%,创业板指数下跌27.8%,科创综指下跌 27.98%(数据来源:wind)｡3 季度以成长方向为代表的创业板和科创板跌幅较大,特别是跟AI 产业链相关的电子､通信等行业跌幅居前,而医药生物､农林牧渔,以及红利资产为代表的银 行､煤炭､石油石化等行业表现较好｡经历2 季度科技股大幅上涨之后,3 季度A 股市场资金配 置出现再平衡,这种再平衡体现在成长与价值的平衡,成长方向中科技与医药生物等再平衡｡
3 季度A 股市场资金配置出现再平衡,可能有以下几个方面原因:(1)7 月份韩国股市去杠 杆韩股大跌驱动全球股市AI 产业链也跟随下跌;(2)中东地缘冲突再次升级油价上涨 美联储 加息催动美国债券长端利率上行,作为全球资本市场定价的锚——美债长端利率上行会压制科技 股估值水平;(3)市场担心FCC(美国联邦通信委员会)将出台限制中国光模块企业进入美国 市场影响长期盈利确定性从而杀估值,光模块板块是本轮A 股科技股上涨的领头板块,它们的调 整将可能压制整个AI 产业链估值｡
3 季度本基金配置方向相对集中在AI 产业链方向,包括:AI 海外算力产业链以及国产算力 产业链｡海外算力产业链相对看好光模块､PCB 和AI 服务器等方向,国产算力产业链相对看好 存储及与其相关的半导体设备等｡由于3 季度科技股大幅的调整,导致本基金净值也出现较大幅 度回撤｡
7 月份韩国股市调整､美债长端利率上行以及FCC 光模块禁令的担心对A 股科技股冲击超出 我们预期｡站在当前时间点,我们再来看看以上因素对A 股市场科技股可能还会如何影响?
我们认为,7 月份韩国股市去杠杆对全球股市AI 产业链冲击可能已经缓解｡目前韩国股市 有企稳趋势,纳斯达克指数已创出阶段性历史新高,日本股市也接近前期高点｡我们认为,美股 纳斯达克指数创出阶段性历史新高意义比较重大,一定程度意味着华尔街投资者对AI 产业发展 趋势的信心以及AI 算力需求的乐观｡某全球AI 芯片龙头公司在今年中报业绩说明会时给出 2027 年收入指引,预期可能增长70%,如果没有供应链限制可能增长100%｡某美股科技公司近 日投资者交流时也给出收入指引,27 年200 亿美元,30 年700-900 亿美元,按30 年中值800 亿 美元计算的话,28—30 年三年可能增长两倍,年复合近60%增长(数据来源:东吴基金整理)｡ 以上AI 科技巨头收入指引显示,未来几年全球AI 算力需求可能依然增速比较快,这也是近期这
些美股科技巨头股价走强的很重要原因｡3 季度A 股市场AI 产业链股价调整,令市场对2028 年 之后算力需求又产生担心,成为3 季度A 股科技股重要压制因素之一｡我们相信,随着更多科技 巨头乐观指引,有望逐步消除A 股市场对AI 产业发展的担心｡
近几年我国光模块企业份额在逐步提升,而美国光模块企业份额在逐步下降,预计我国光模 块企业市场份额可能在60%甚至更高,这背后体现的是我国光模块企业生产制造竞争优势｡由于 未来AI 算力需求有望比较大,预计美国AI 数据中心很难脱离中国产业链的支持｡可以参考 2024 年初美国众议院提交《生物安全方案》拟禁止美国联邦资金采购我国医药公司生物技术服 务案例,目前相关公司依然是美国药企重要生物技术服务提供商,近期股价也创出阶段性历史新 高,背后还是企业竞争力的体现｡我们判断,中国AI 产业链仍然有望是美国数据中心重要参与 者｡
当前A 股市场无论上证指数､沪深300,还是创业板指数基本处在近一年区间震荡相对底部 区域｡与此同时,从估值模型分子端看,2 季度A 股市场盈利增速呈现加速趋势,预计下半年仍 然有望保持较快增长,全年有望实现15%增速｡从估值模型分母端看,我们认为,作为全球资本 市场定价锚美债长端利率4 季度有望见顶回落｡9 月中旬美联储加息之后美债短端2 年期利率已 经见顶回落,近期长端利率上行可能是长期债务危机担心所驱动,但是近期美国经济在AI 驱动 下还是比较有韧性,预计中短期债务危机可能性不大,因此美债长端期限溢价有望下降,从而驱 动长端利率见顶回落｡因此我们认为,4 季度A 股市场行情值得期待｡
从市场风格看,我们相对倾向于成长风格可能相对占优,在成长风格中我们相对更看好科技 AI 方向投资机会｡因为3 季度A 股市场科技股股价调整幅度和时间相对比较充分,并且基本面 存在比较大预期差｡
当前我们相对比较关注:AI 海外算力产业链以及国产算力产业链投资机会,包括:光模 块､PCB､AI 服务器和存储及与其相关的半导体设备等｡与此同时我们也关注AI 应用的投资机 会｡
我们对4 季度A 股市场行情相对积极乐观,4 季度本基金将继续拥抱AI 等方向,致力围绕 AI 等方向寻找投资机会,中长期力争为投资者带来更好的持有体验｡
