2026年第三季度跑赢基准0.66%！浙商智多金稳健一年持有期A方潇玥：四季度均衡布局 聚焦alpha持低久期

10月29日消息，近期浙商智多金稳健一年持有期A披露2026年第三季度报，基金规模1208.16万元，比2026年第二季度降低2.54%。基金经理方潇玥最新投资观点同步出炉。

方潇玥表示，经历三季度市场风格极端翻转后，四季度市场风格将更趋均衡，投资重心可从博弈beta转向挖掘alpha。 宏观经济： 当前国内经济增速、内需与信贷需求整体偏弱，资金价格维持偏松格局，债市此前受多重因素推动走出强势行情。 资本市场： 权益市场此前极致分化的行情已得到修正，错杀板块迎来估值修复，高拥挤成长板块出现显著调整；转债当前整体投资性价比不高，低价转债表现优于高价转债。 投资方向： 权益端将聚焦具备安全边际的优质标的，持续关注调整后配置价值凸显的港股标的；纯债端维持较低久期，重点持有中短端国债及现金，持续观望转债调整至合理区间的布局机会。 风险提示： 市场风格演绎或超出预期，权益市场波动、债市利率变动、港股通机制差异及基金规模偏小引发的流动性相关风险均可能对投资收益造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.66%

数据显示，截至2026年第三季度末，浙商智多金稳健一年持有期A净值为1.15元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.26%，同期业绩比较基准收益率为-0.92%，跑赢基准0.66%。

方潇玥自2025年8月28日担任浙商智多金稳健一年持有期A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报5.28%。

资料显示，方潇玥，上海财经大学金融信息工程硕士，5年证券从业年限，2021年6月加入浙商基金管理有限公司，现任公司投资部基金经理，2025年8月28日起担任浙商智多金稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度在弱宏观环境下实现跑赢基准0.66%的收益表现，基金经理基于市场风格转向均衡的判断，明确了权益、纯债端的差异化配置思路，同时提示了多维度潜在投资风险。对于投资者而言，需结合该基金一年持有期的规则、偏小的最新规模特征，以及自身风险承受能力理性评估配置价值。

附公告原文节选：

本基金主要采用股债配置的策略,股债配比根据权益端表现及产品回撤情况被动调整,及时 止损｡本季度,本产品的股票仓位继续小幅降低｡

股票层面:采用自下而上与自上而下相结合的方式构建组合｡自下而上对优质公司搭建资产 定价模型,选择隐含收益率较高的个股;自上而下从产业链高频数据､估值､交易热度等方面出 发,构建行业择时模型,从中观景气度提升空间更大的行业中优选个股进行增配｡股票组合体现 了在管基金经理的研究思考和研究团队的共同智慧,运作相对均衡｡我们期望以合理安全边际买 入､较高集中度持仓､较低换手率实现收益目标｡对于涨幅远超内在价值的股票,我们遵守纪律 减仓｡本季度,股票的前十大重仓占股票持仓的比例约75%,体现出我们价值投资､集中持仓的 风格｡三季度的市场风格有所回复,前期超跌的价值､红利风格有一定修复,而二季度快速上 涨､拥挤度过高的行业和板块也遭受了较大的阻力｡一定程度上,行情有从一个极致走向另一个 极致的趋向｡在本季度,我们相对提升了金融板块的占比,降低了可能被卷入贸易制裁风波､而 当前估值空间已有限的公司的持仓占比｡

转债层面:组合对转债投资提出较高的安全边际要求,集中持券,希望以较低的风险暴露取 得较好的投资回报｡本季度不持有转债｡

纯债层面:组合主要持有利率债,根据量化模型进行久期敞口的暴露与回收｡本期我们维持 较低久期｡

正如二季度我们所预期,在行情极端冷热不均后,三季度市场风格急剧翻转｡被显著悲观定 价､错杀的板块迎来了估值修复,而高拥挤科技股也有了显著的调整｡只是这种情绪的反扑力度 超过了我们的预期,市场似乎总会以更激进的方式去进行演绎｡对于四季度,在价值､成长均 “过分演绎”后,风格上相比之前或许会更均衡一些｡投资者的重心可考虑从“博弈beta”转 移到“寻找alpha”上｡对于港股,部分标的在为期一年的调整后配置价值凸显,我们会时刻关 注｡

转债在三季度持续调整,低价转债显著优于高价,正如权益市场行情的映射｡去年年底我们 已对转债进行清仓,对今年的行情持观望态度｡站在上市公司的角度,高价转债的终点大概率是 强赎促转股,因此当前水位投资的性价比或许并不高｡我们将持续关注后续是否能够调整到更合 理的位置｡

三季度债市强势走牛,资金价格整体偏松,长端下行显著｡三季度债市走牛的原因,既有股 市整体较弱的原因,也有国内经济增速､内需与信贷需求较弱的原因,还部分受到摊余成本法产 品发行等因素的影响｡考虑到产品规模与流动性,我们依然倾向于维持较低久期,目前更多持有

中短端国债及现金｡

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