2026年第三季度跑输基准0.65%！招商招惠3个月定开债发起式A向霈：顺应债市趋势优化配置增厚组合收益

10月29日消息，近期招商招惠3个月定开债发起式A披露2026年第三季度报，基金规模47.82亿元，比2026年第二季度降低11.13%。基金经理向霈最新投资观点同步出炉。

向霈表示，2026年三季度国内经济呈现外需偏强、内需偏弱的分化格局，债券市场在弱基本面与宽松预期支撑下维持偏强运行，后续将顺势优化组合配置力争稳健收益。 宏观经济： 后续经济仍将处于弱修复通道，外需有望延续韧性，内需端地产、消费等领域的修复节奏仍待观察，政策端将持续以稳增长为导向托底经济运行。 资本市场： 债券市场长端利率仍具备下行支撑，收益率曲线将延续平坦化运行特征，信用利差有望保持平稳收窄态势，整体债市运行的核心逻辑仍围绕弱基本面现实与货币宽松预期展开。 投资方向： 将在严格遵循基金合同约定的前提下，顺应市场收益率波动趋势灵活调整仓位，优化债券资产配置结构，把握利率走势红利，力争为持有人获取稳健的组合收益。 风险提示： 需警惕政府债集中供给、输入性通胀升温、阶段性止盈情绪发酵等因素带来的债市短期波动风险，同时关注稳增长政策落地节奏对市场预期的扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.65%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商招惠3个月定开债发起式A净值为1.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.45%，同期业绩比较基准收益率为1.10%，跑输基准0.65%。

向霈自2024年11月26日担任招商招惠3个月定开债发起式A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.24%。

资料显示，向霈，女，工商管理硕士，证券从业年限20年，2006年加入招商基金管理有限公司，先后任职于市场部、股票投资部、交易部，2011年起任固定收益投资部研究员，曾任多只基金基金经理，现任固定收益投资部资深专业副总监，2024年11月26日起担任招商招惠3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该定开债基2026年三季度规模环比下滑，当期及多阶段业绩均未跑赢业绩基准。结合基金经理对当前弱修复经济格局、债市运行逻辑的判断，后续其将在合规框架下灵活调整组合配置，锚定稳健收益目标。对投资者而言，需同步留意债市短期波动及政策预期扰动风险，结合自身流动性安排与风险偏好理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡

债券市场回顾:

2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈,月中受央行净回笼､资金面阶 段性收敛等因素影响,10 年期国债收益率在1.72%-1.74%区间震荡,但下旬存款利率下调预 期升温,叠加政治局会议释放偏宽松信号,带动收益率突破下行至1.70%附近｡8 月债市延

续偏强,偏弱的基本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探,10 年 期国债收益率一度触及1.665%年内低点,随后在止盈压力下小幅回调｡9 月10 年期国债收 益率先在1.68%附近窄幅震荡,之后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长 债领涨,但月末稳增长政策组合拳落地,PMI 重回扩张区间,叠加节前止盈压力,10 年期国 债收益率最终以1.675%收官｡整体来看,三季度债市主线是弱基本面现实与货币宽松预期 共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中 长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运行｡

基金操作:

在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

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