2026年第三季度跑输基准0.53%！招商招恒纯债A王闯：顺应债市趋势优化配置稳收益

10月29日消息，近期招商招恒纯债A披露2026年第三季度报，基金规模3.97亿元，比2026年第二季度增加0.16%。基金经理王闯最新投资观点同步出炉。

王闯表示，2026年四季度内需修复仍存压力，货币政策维持宽松取向，债市整体将延续偏强运行格局，纯债基金将在严控风险的前提下把握票息与波段收益。 宏观经济： 后续经济增长仍将面临地产投资探底、内需修复动能不足的现实约束，外需的支撑作用有望延续，政策端将维持偏宽松的导向托底经济运行。 资本市场： 债券市场长端利率下行的核心驱动逻辑未发生根本变化，后续需重点跟踪稳增长政策落地节奏、资金面波动情况，债市整体仍具备偏强运行的基础。 投资方向： 组合将继续优化久期与仓位配置，重点挖掘高流动性、高确定性的政策性金融债等优质标的，把握市场波动中的交易性机会，增厚组合收益。 风险提示： 需警惕稳增长政策超预期发力、资金面阶段性收紧、输入性通胀抬头等因素引发债市收益率快速调整的潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.53%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商招恒纯债A净值为1.14元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准收益率为1.10%，跑输基准0.53%。

王闯自2023年8月30日担任招商招恒纯债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.15%。

资料显示，王闯，硕士，2010年7月起先后任职于中国南山开发(集团)股份有限公司、德勤华永会计师事务所、中国平安财产保险股份有限公司，2014年12月加入招商基金管理有限公司，曾任基金会计、交易员，2018年6月起加入固定收益投资部，历任研究员、投资经理，2023年8月30日起担任招商招恒纯债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，招商招恒纯债A当前基于对2026年四季度宽松货币环境、债市偏强运行的判断，明确了票息叠加波段的操作思路，同时也提示了多重潜在债市波动风险。从历史业绩维度观察，该产品各阶段净值增长率均低于同期业绩比较基准，投资者布局前可结合自身风险偏好、流动性需求，进一步评估该产品的配置性价比。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡

债券市场回顾:

2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈,月中受央行净回笼､资金面阶 段性收敛等因素影响,10 年期国债收益率在1.72%-1.74%区间震荡,但下旬存款利率下调预 期升温,叠加政治局会议释放偏宽松信号,带动收益率突破下行至1.70%附近｡8 月债市延 续偏强,偏弱的基本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探,10 年 期国债收益率一度触及1.665%年内低点,随后在止盈压力下小幅回调｡9 月10 年期国债收 益率先在1.68%附近窄幅震荡,之后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长 债领涨,但月末稳增长政策组合拳落地,PMI 重回扩张区间,叠加节前止盈压力,10 年期国 债收益率最终以1.675%收官｡整体来看,三季度债市主线是弱基本面现实与货币宽松预期 共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中 长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运行｡

基金操作:

在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

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