10月29日消息，近期中欧信息科技混合发起A披露2026年第三季度报，基金规模58.58亿元，比2026年第二季度降低26.89%。基金经理杜厚良最新投资观点同步出炉。
杜厚良表示，经过三季度调整后A股AI相关板块估值已充分消化流动性压制，板块性价比凸显，后续有望迎来产业叙事修复行情。 宏观经济： 全球高利率环境下资本持续重新分配，资金从流动性偏弱的市场回流美元资产，海内外科技资产走势分化的底层逻辑仍将延续。 资本市场： A股AI板块估值已较充分反映全球流动性和风险偏好的压制，与海外同类资产相比性价比正在提升，四季度海外云厂商、算力服务领域有望陆续出现产业落地催化，AI商业化进展有望好于市场预期，A股AI板块存在产业叙事修复的机会。 投资方向： 组合将继续以算力基础设施和AI应用落地为主线布局，同时加强仓位、行业集中度和流动性风险管理，将港股配置比例和单一方向的集中度控制在更合理区间，提升极端行情下的组合抗冲击能力。 风险提示： 海外高估值科技资产存在回调风险，全球流动性变化、地缘政治因素以及相关行业政策变动仍需密切跟踪。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准18.35%
数据显示，截至2026年第三季度末，中欧信息科技混合发起A净值为2.54元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-37.59%，同期业绩比较基准收益率为-19.24%，跑输基准18.35%。
杜厚良自2025年2月26日担任中欧信息科技混合发起A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报101.49%。
| 表：中欧信息科技混合发起A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -37.59% | -19.24% | -18.35% |
| 近6月 | 18.88% | 16.69% | 2.19% |
| 近1年 | 28.88% | 6.25% | 22.63% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-2-26) | 154.28% | 34.86% | 119.42% |
资料显示，杜厚良，12年证券从业年限，历任Brean Capital LLC科技研究员，BlackPuma Research创始合伙人，中泰证券（上海）资产管理有限公司多策略投资部研究员、投资经理、权益投资部总经理助理，德邦证券股份有限公司资产管理部执行总经理，德邦证券资产管理有限公司权益投资部负责人，2022年12月加入中欧基金管理有限公司后历任高级研究员、权益研究部副总监、权益研究组组长，现任公司智能权益投研组组长、基金经理、投资经理，2025年2月26日起担任中欧信息科技混合型发起式证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，中欧信息科技混合发起A2026年三季度虽阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍跑出显著超额收益，基金经理基于当前AI板块估值消化后的性价比判断，锚定算力与AI应用主线布局，同时强化流动性与集中度风控。后续该产品的净值表现，将与AI产业商业化落地进度、全球流动性及海外科技资产波动等核心变量高度绑定，投资者需持续跟踪相关因子变动，理性评估产品的收益风险匹配度。
附公告原文节选：
三季度海内外科技资产走势明显分化｡美债收益率维持高位,全球流动性偏紧,资金回流美 股,A 股和日韩等流动性相对偏弱的市场承压｡报告期内纳斯达克综指上涨2.47%,恒生指数上涨 7.57%,恒生科技指数下跌4.88%｡A 股科技成长方向回撤较深:科创50 下跌30.70%,创业板指 下跌27.80%,沪深300 下跌12.49%｡
报告期内本基金净值增长跑输基准,我们复盘了报告期内组合运作情况,主要有两点:
第一,在本轮市场波动环境下,对短期流动性冲击的预判和组合应对安排,存在优化空间｡ 二季度末组合股票仓位接近满仓,持仓集中在AI 算力硬件方向｡外部流动性收缩､A 股科技成长 在7 月开始深度回撤时,我们没有及时降低组合波动､分散持仓,回撤幅度明显大于基准｡我们 过于看重中长期产业逻辑,对短期资金面冲击的评估仍有优化空间,风险控制安排有待完善｡
第二,港股配置比例偏高｡组合港股持仓市值高于业绩比较基准中港股通10%的权重中枢, 所持港股多为中小市值科技硬件标的,交易流动性较弱｡市场波动加大时,这些持仓标的流动性 折价被放大,调仓的冲击成本也偏高,拖累了组合表现,也限制了我们的应对空间｡
接下来,我们会在保持科技成长投资框架的前提下,加强流动性管理和组合风险约束｡港股 配置比例和单一方向的集中度都会控制在更合理的区间内,以改善组合在极端行情下的抗冲击能 力｡
对本轮海内外科技行情分化的理解,我们认为主要来自资金面和叙事面两方面｡
资金面上,全球高利率环境下资本在重新分配｡资金从流动性偏弱的市场回流美元资产,这 是年内海内外科技走势分化的底层原因｡
叙事面上,海内外对AI 的估值和定价方式存在明显差异｡从海外产业动态看,头部大模型厂 商在算力资源偏紧的情况下,倾向于把更多新增算力投向训练和内部研发,而不是全部用于对外 推理服务｡这会让短期推理收入的增速阶段性放缓,但我们认为这不代表下游需求转弱｡海外资 本市场普遍愿意容忍短期收入放缓,更看重模型迭代带来的长期技术壁垒和成长空间｡相比之下, A 股定价更依赖短期业绩兑现,对“以短期收入换长期能力”的产业路径接受度较低｡我们认为, 这放大了8–9 月海内外AI 资产的定价差异｡
此外,光模块政策的冲击也加大了行业的分化,虽然我们并不认为政策会带来实质影响｡
展望四季度,我们认为,经过三季度调整,A 股AI 相关板块的估值已较充分地反映了全球流 动性和风险偏好的压制,与海外同类资产相比,性价比正在提升｡四季度海外云厂商､相关算力 服务领域可能陆续出现产业落地催化,AI 商业化进展有望好于市场预期,A 股AI 板块存在产业叙 事修复的机会｡同时,海外高估值科技资产的回调风险､全球流动性变化和地缘因素仍需密切跟 踪｡
我们对A 股AI 产业的中长期前景保持信心｡组合仍会以算力基础设施和AI 应用落地为主线, 同时加强仓位､行业集中度和流动性风险管理,努力为持有人争取更稳健的长期回报｡
