10月29日消息，近期中欧红利智选混合C披露2026年第三季度报，基金规模3.39亿元，比2026年第二季度降低1.62%。基金经理张学明最新投资观点同步出炉。
张学明表示，红利投资的核心是通过持续持有高股息标的构建永续现金流资产组合，具备高确定性收益特征。 宏观经济： 当前市场环境下盈利稳定、分红可靠的成熟企业基本面暴雷概率低，为红利投资逻辑的落地提供了扎实的实体经济支撑。 资本市场： 红利类资产收益呈现下限高、上限低的特征，股价下跌时有股息托底，但受标的所处发展阶段限制，难以贡献估值与盈利的双重高弹性。 投资方向： 后续将坚定围绕股息预测开展红利投资运作，通过持续动态调仓保持组合高股息属性，不过度关注短期股价波动。 风险提示： 红利投资收益弹性有限，无法追求短期高额回报，同时港股通标的投资需承担对应机制下的特有市场风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.72%
数据显示，截至2026年第三季度末，中欧红利智选混合C净值为0.96元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为7.72%，同期业绩比较基准收益率为8.44%，跑输基准0.72%。
张学明自2025年4月8日担任中欧红利智选混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.14%。
| 表：中欧红利智选混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 7.72% | 8.44% | -0.72% |
| 近6月 | -5.01% | -3.78% | -1.23% |
| 近1年 | -0.60% | 0.53% | -1.13% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-4-8) | 5.73% | 9.59% | -3.86% |
资料显示，张学明，10年证券从业经验，历任成都银行股份有限公司中台风控研究岗，中泰证券(上海)资产管理有限公司对冲基金部副总经理，上海艾方资产管理有限公司反脆弱投资部总监、投资经理，2023年4月加入中欧基金管理有限公司后历任高级研究员，现任公司多资产及解决方案投资部研究副总监，2025年4月8日起担任中欧红利智选混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，中欧红利智选混合C当前锚定高股息永续现金流的投资框架清晰，依托盈利稳定的成熟企业基本面支撑，明确了红利资产收益特征与后续动态调仓的运作思路。不过该产品多阶段业绩暂未跑赢业绩基准，叠加红利策略本身收益弹性有限、港股通标的附带特有风险，投资者需结合自身长期稳健收益的配置需求，理性评估该产品的适配性。
附公告原文节选：
我们AI 系统的复盘功能对红利投资做了系统性的复盘整理,想知道我们所说的“股息预测” 是否有更加扎实广泛的支持｡
得到的解释的核心是,红利投资看起来简单——买入高股息的股票,收取分红｡但它真正的 内核,是一个精巧的现金流复制机制｡
红利的本质,是通过持续换手,始终持有一揽子股息率足够高的股票,变相实现一个永续折 现的DDM(股利折现模型)效果｡换句话说,投资者持有的不是某几只具体的股票,而是“一揽 子未来能够提供高股息永续现金流”的资产组合｡
这套逻辑之所以能跑通,有2 个非常关键的部件:持续换手､未来股息可预测｡
换手的核心是通过“调入股息高､调出股息低”的动作,始终保持组合有足够的股息支付, 这种换手可能需要一直固定做,才能保持永续的动作｡
DDM 的核心是未来的股息可预测,如果无法预测,那么我们也无法符合永续现金流的假设｡
而恰恰未来股息的可预测性较强,过去3 年的股息率,对未来一年的股息率就具有很强的预 测力｡
正是这种“历史分红￫未来分红”的强延续性,叠加一直换手的固定动作,让DDM 的折现逻 辑得以在现实中稳定兑现｡
这也解释了红利的收益特征:下限高､上限低｡下限高,因为选中的都是盈利稳定､分红可 靠的成熟企业,基本面暴雷的概率低,股价即便下跌也有股息托底;上限低,因为这些企业已经 过了成长期,很难指望它们贡献估值和盈利的双重弹性｡它是一种典型的“相对较高确定性”投 资——你大概率赚得到,但也大概率赚不到太多｡
所以,通过如此扎实的逻辑推导,让我们更加坚定了持续做股息预测的决心,而短期的股价 表现,我们在红利投资里面不应该过于关注｡
