10月29日消息，近期东方红内需增长混合A披露2026年第三季度报，基金规模5.99亿元，比2026年第二季度降低15.70%。基金经理蒋娜最新投资观点同步出炉。
蒋娜表示，当前国内宏观政策环境健康，市场风险已得到较为充分的释放，后续将围绕内需主线挖掘具备长期核心竞争力的优质企业，把握均衡行情下的结构性投资机会。 宏观经济： 当前国内宏观政策处境优于2021年，PPI稳步修复至正区间，名义GDP与企业盈利逐步企稳，地产急性风险已出清，货币政策无通胀约束、工具储备充足且持续落地，出口韧性超出市场预期，经济基本面支撑持续夯实。 资本市场： A股前期极致分化的成长拥挤度已在三季度充分释放，后续市场风格将转向更加均衡的格局，低利率环境下权益类资产有望承接居民财富再配置需求，股市回报率吸引力持续提升，同时需密切关注AI领域新的商业化突破方向。 投资方向： 聚焦长趋势与全球竞争力两大核心维度，需求端重点布局科技创新、品质生活、人口结构变化及出海赛道，供给端挖掘产能具备稀缺瓶颈、全球竞争优势持续提升的领域，左侧布局过去三年跑输GDP增速的地产链、中游制造、消费医药板块，捕捉龙头企业通过反内卷、消化产能、挖掘新需求实现触底反弹的机遇。 风险提示： 需警惕美联储重启加息后政策利率进一步上行的外部流动性冲击，以及地缘局势演化带来的全球市场波动风险，同时新技术产业商业化落地进度不及预期也可能对相关板块表现形成压制。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准5.12%
数据显示，截至2026年第三季度末，东方红内需增长混合A净值为4.63元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-13.26%，同期业绩比较基准收益率为-8.14%，跑输基准5.12%。
蒋娜自2025年4月4日担任东方红内需增长混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报50.16%。
| 表：东方红内需增长混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -13.26% | -8.14% | -5.12% |
| 近6月 | -0.48% | -1.35% | 0.87% |
| 近1年 | 1.62% | -5.11% | 6.73% |
| 近3年 | 72.56% | 17.95% | 54.61% |
| 近5年 | 18.19% | -3.81% | 22.00% |
| 成立以来 (2021-6-1) | 12.02% | -10.91% | 22.93% |
资料显示，蒋娜，上海交通大学经济学硕士，14年证券从业经验，曾任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、资深研究员、研究部副总经理兼基金经理、社保组合投资经理助理，具备证券投资基金从业资格，现任上海东方证券资产管理有限公司权益研究部总经理、基金经理，2025年1月起担任东方红多元策略混合型证券投资基金基金经理，2025年4月起担任东方红内需增长混合型证券投资基金基金经理，2025年9月起担任东方红研究精选混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，东方红内需增长混合A虽2026年三季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度业绩显著跑赢基准，基金经理依托长期投研积淀锚定内需主线布局均衡结构。当前该基金结合国内基本面企稳的环境，明确了多维度的细分布局方向，同时也提示了外部流动性、地缘冲突等潜在风险，为投资者呈现了其后续的投资逻辑与收益风险匹配框架，可供权益类产品投资者参考研判。
附公告原文节选：
2026 年三季度,权益市场从二季度的极致分化行情,走向行业再均衡｡万得全A 下跌13.33%, 沪深300 下跌12.49%;港股市场回撤相对较小,恒生指数上涨7.57%,新经济占比更高的恒生科 技下跌4.88%｡板块层面,与二季度呈现“跷跷板”,AI 相关的行业领跌,红利和内需领涨｡中 信一级行业中有5 个行业取得10%以上正收益,分别为银行､煤炭､农林牧渔､石油石化和医药, 集中在防御､能源和内需板块｡8 个行业季度跌幅超过10%,电子､通信､建材､电力设备及新能 源领跌(电子和通信跌幅超30%),均为AI 产业链｡
在经济弱复苏､外部不确定性加大的背景下,市场对二季度演绎的中远期乐观产业趋势进行 了重新评估和定价,对部分过于乐观的新技术新方向的兑现度进行了审视判断｡
本基金重点配置内需稳增长板块,并增加上游资源产业链以应对地缘不确定性｡大类资产配 置角度,国内广谱利率仍处于下行通道,A 股资金面总体保持宽松,场外配置“蓄水池”依然充 裕,低利率环境下含权类产品有望承接居民再配置需求,基金经理积极挖掘个股机会｡“924”以 来的政策刺激中,资本市场成为提振信心的重要抓手,股市回报率有望吸引居民财富再配置｡风 格选择上,美联储自2023 年7 月以来首次重启加息,且点阵图显示政策利率仍存在进一步上调空 间;单纯依赖远期估值扩张的成长逻辑或将弱化,市场风格有望转向更加均衡｡产业趋势决定中 期板块选择,2026 年人工智能､机器人､智能驾驶等加速普及,有望推动新的产业周期｡通过模 型更新迭代,AI 智能的价格在同一能力档位内以周为单位下跌,大模型的功能全面加速渗透到各 行各业｡制造业领域,反内卷聚焦供给端,偏好自然出清的行业;全球化进入深水区,欧洲､东 南亚､非洲优于美国市场｡消费领域,继续关注底部企稳的行业,偏好不依赖补贴的子行业｡
宏观层面,当前中国的宏观政策处境比2021 年更健康｡PPI 从-2.6%修复至+4%左右,名义GDP 和企业盈利逐步企稳;地产急性风险出清;货币政策无通胀约束､工具充足且在持续投放;出口 韧性超预期｡
展望四季度,市场风格预计从上半年的极致K 型分化,转向更加均衡的格局｡成长风格的拥 挤,已经在 三季度得到极大释放,密切关注 AI Coding 之外是否有新的大行业实现商业突破｡ 行业选择上,聚焦长趋势与全球竞争力｡需求端关注科技创新､品质生活､人口结构变化与出海; 供给端关注难以解决的产能瓶颈及全球竞争力此消彼长｡左侧关注过去三年跑输 GDP 增速的行 业,集中在地产链､中游制造和消费医药,紧密跟踪行业龙头通过反内卷､消化产能､挖掘新需 求实现触底反弹的机会｡
2026 年外部环境的不确定性加大,内需的重要性上升｡当前市场指数风险已相对充分释放, 拥挤度大幅下降,本基金将继续挖掘具有长期竞争力的优质企业｡
