2026年第三季度跑输基准0.63%！博时四月享120天持有期债券C倪玉娟：四季度债市低位运行，把握信用票息机会

10月29日消息，近期博时四月享120天持有期债券C披露2026年第三季度报，基金规模22.99亿元，比2026年第二季度降低2.98%。基金经理倪玉娟最新投资观点同步出炉。

倪玉娟表示，后续国内经济平稳运行、货币政策维持适度宽松的背景下，四季度债券市场收益率有望保持低位运行，债市投资将围绕票息配置与灵活交易展开布局。 宏观经济： 我国经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。 资本市场： 货币政策延续适度宽松基调，强调加大逆周期调节力度，加强货币财政政策协同配合，将综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，四季度债市收益率有望维持低位运行，期限利差方面或仍有压缩空间。 投资方向： 将重点把握信用票息配置机会，根据市场变化适度参与利率债交易，在中性久期附近灵活应对市场波动。 风险提示： 宏观经济修复进度超预期、货币政策调整力度不及预期、外部市场冲击等因素，可能引发债券市场收益率大幅波动，带来组合净值回撤风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.63%

数据显示，截至2026年第三季度末，博时四月享120天持有期债券C净值为1.12元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.37%，同期业绩比较基准收益率为1.00%，跑输基准0.63%。

倪玉娟自2022年6月14日担任博时四月享120天持有期债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报11.71%。

资料显示，倪玉娟，15.1年证券从业年限，历任海通证券固定收益分析师，2014年加入博时基金管理有限公司后历任高级研究员、高级研究员兼基金经理助理、多只债券型及混合型证券投资基金基金经理、固定收益投资二部投资总监助理，现任公司固定收益投资二部投资总监，2022年6月14日起担任博时四月享120天持有期债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该产品在2026年三季度债市低位运行预期下锚定票息+灵活交易的布局思路，契合当前宽松货币环境的配置逻辑，但各阶段业绩均跑输业绩基准的表现，也提示投资者需结合自身风险偏好、流动性安排，理性评估该持有期债基的收益性价比，同时留意宏观变量变动带来的净值波动风险。

附公告原文节选：

2026 年三季度,基本面弱现实与货币宽松预期驱动收益率曲线整体平坦化下行｡政治局会议宽松定调､ 降息预期发酵与央行流动性呵护构成做多主线,出口韧性､输入性通胀担忧与止盈压力则主导阶段性回调｡

具体来看:7 月,央行延续积极投放,中上旬债市成交清淡,受潜在供给约束,收益率基本保持窄震 荡;下旬因区域性银行降息和政治局会议宽松预期催化,收益率摆脱震荡,10 年期国债下行至1.7%附近, 超长端领涨,曲线平坦化｡8 月,中上旬央行买债提量叠加经济走弱使得10 年期国债等核心券种快速定价 利好,下旬随着政府债缴款放量以及央行缩量投放MLF 等信号出现,收益率小幅回调｡9 月,上旬资金面 宽松叠加政策性金融工具降息的消息驱动收益率震荡小幅下行;中旬税期资金收敛与地缘扰动油价,收益 率震荡盘整;下旬公积金贷款利率下调预期､央行呵护跨季等催化,长端表现克制,超长端领涨｡月末结 构性降息和地产贴息政策落地后,止盈情绪升温,叠加制造业PMI 重返扩张区间,债市回调走弱｡从中债 估值收益率曲线看,1 年期国债收益率较二季度末上行9.8bp 至1.22%,10 年期国债收益率较二季度末下行 5.1bp 至1.682%,30 年期国债收益率较二季度末下行13.6bp 至2.1%｡

报告期内,组合在中性偏长久期摆布,精选信用债作为底仓品种,积极运用杠杆套息策略,把握了信 用债配置行情｡同时适度参与利率债波段交易增厚组合收益｡

展望后市,我国经济运行总体平稳､动能向新､结构向优,高质量发展取得新成效,但仍面临供强需 弱､结构分化､外部冲击等问题和挑战｡货币政策延续适度宽松基调,强调加大逆周期调节力度,加强货 币财政政策协同配合,将综合运用并适时调整货币政策工具,保持流动性充裕｡在此宏观背景下,四季度 债市收益率有望维持低位运行,期限利差方面或仍有压缩空间｡组合策略上,重点把握信用票息配置机会; 根据市场变化,适度参与利率债交易;在中性久期附近灵活应对｡

6

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有境内股票｡

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票｡

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

无｡

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号

债券品种

---

---

1

国家债券

2

央行票据

3

金融债券

其中:政策性金融债

4

企业债券

5

企业短期融资券

6

中期票据

7

可转债(可交换债)

8

同业存单

9

其他

10

合计

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号

债券代码

---

---

1

242480003

2

312510007

8

---

---

3

312510006

4

240403

5

2420019

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券｡

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属｡

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证｡

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货｡

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未持有股指期货｡

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值为主要目的,采用流动性好､交易 活跃的期货合约,通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合理的估 值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作｡基金管理人将充分考 虑国债期货的收益性､流动性及风险性特征,运用国债期货对冲系统性风险､对冲特殊情况下的流动性风 险,如大额申购赎回等;利用金融衍生品的杠杆作用,以达到降低投资组合的整体风险的目的｡

9

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

代码

名称

---

---

-

-

公允价值变动总额合计(元)

国债期货投资本期收益(元)

国债期货投资本期公允价值变动(元)

注:本基金本报告期末未持有国债期货｡

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与国债 期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性｡本报告期内,本基金投资国债期 货符合既定的投资政策和投资目的｡

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 基金投资前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或编制日前一年内受到公开谴责､处罚 的投资决策程序说明

本基金投资的前十名证券的发行主体中,中国农业发展银行在报告编制前一年受到中国人民银行云南 省分行､中国人民银行江西省分行､北京金融监管局､国家外汇管理局北京市分局的处罚｡中国银行股份 有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行海南省分行､国家外汇管理局江西省分局､国家外汇管理局 淄博市分局､徐州市泉山区市场监督管理局､金融监管总局的处罚｡交通银行股份有限公司在报告编制前 一年受到中国人民银行､国家外汇管理局湖北省分局､国家金融监督管理总局上海监管局､金融监管总局 的处罚,在报告编制前一年受到中国人民银行威海市分行､中国人民银行山东省分行的通报批评｡厦门国 际银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行厦门市分行､国家金融监督管理总局珠海监管分 局的处罚｡厦门银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行福建省分行､三明金融监管分局､ 国家外汇管理局泉州市分局的处罚｡广东华兴银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行广东 省分行､深圳金融监管局的处罚｡广州农村商业银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家外汇管理局 广东省分局､广东金融监管局的处罚｡徽商银行股份有限公司在报告编制前一年受到国家金融监督管理总 局安徽监管局的处罚｡青岛银行股份有限公司在报告编制前一年受到中国人民银行青岛市分行､国家外汇 管理局临沂市分局､国家金融监督管理总局东营监管分局､青岛金融监管局的处罚｡本基金对上述证券的

10

投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求｡除上述主体外,基金管理人未发现本基金投资的前十名证 券发行主体出现本期被监管部门立案调查,或在报告编制日前一年受到公开谴责､处罚的情形｡

5.11.2 其他资产构成

序号

名称

---

---

1

存出保证金

2

应收证券清算款

3

应收股利

4

应收利息

5

应收申购款

6

其他应收款

7

其他

8

合计

5.11.3 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券｡

5.11.4 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有股票｡

5.11.5 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差｡

§6 开放式基金份额变动

单位:份

项目

博时四月享 120 天持有期债券 A

---

---

本报告期期初基金份额总额

347,406,341.68

报告期期间基金总申购份额

16,454,793.71

减:报告期期间基金总赎回份额

23,829,908.36

报告期期间基金拆分变动份额

-

本报告期期末基金份额总额

340,031,227.03

11

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

基金管理人未持有本基金｡

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购､赎回或者买卖本基金的情况｡

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

无｡

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一｡“创造财富,共赴未来”是公司的 使命｡公司的投资理念是“投资价值发现者”｡截至2026 年9 月30 日,博时基金管理有限公司共管理406 只公募基金,并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金,以及多个企业年金､职业年金及特定 专户,管理资产总规模逾16,913 亿元人民币,剔除货币基金后,博时基金管理有限公司公募资产管理总规 模逾6,744 亿元人民币,累计分红逾2,335 亿元人民币,是目前我国资产管理规模领先的基金公司之一｡

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1､中国证券监督管理委员会批准博时四月享120 天持有期债券型证券投资基金设立的文件

2､《博时四月享120 天持有期债券型证券投资基金基金合同》

3､《博时四月享120 天持有期债券型证券投资基金托管协议》

4､基金管理人业务资格批件､营业执照和公司章程

5､博时四月享120 天持有期债券型证券投资基金各年度审计报告正本

12

6､报告期内博时四月享120 天持有期债券型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿

9.2 存放地点

基金管理人､基金托管人处

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查询,也可按工本费购买复印件

投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司

博时一线通:95105568(免长途话费)

博时基金管理有限公司

二〇二六年十月二十七日

13

点击查看公告原文>>