10月29日消息，近期博时稳健恒利债券A披露2026年第三季度报，基金规模5968.97万元，比2026年第二季度降低12.65%。基金经理程卓最新投资观点同步出炉。
程卓表示，经历三季度市场剧烈波动后，四季度A股大概率以震荡行情为主，债市赔率虽有所下降但仍具备配置胜率。 宏观经济： 当前国内经济基本面具备韧性，修复力度有限，信用扩张整体偏弱，货币政策维持适度宽松的运行基调。 资本市场： A股经历三季度普跌与风格剧烈再平衡后，市场情绪已从前期乐观转向偏谨慎，整体估值处于合理偏低区间；债市此前延续“牛平”格局，长端利率下行、曲线平坦化，后续既缺乏趋势性走牛的明确触发条件，也不存在系统性熊市的基础。 投资方向： 权益端采用均衡配置思路，依托神经网络为主的中证全指增强策略，力争获取相对中证全指的稳定超额收益；固收端保持中性适度偏长久期，紧密跟踪基本面、政策走向动态调整组合，巩固净值增长态势。 风险提示： 需警惕基本面超预期走弱、政策落地不及预期、市场微观结构异动引发的阶段性波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准2.77%
数据显示，截至2026年第三季度末，博时稳健恒利债券A净值为1.05元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-2.23%，同期业绩比较基准收益率为0.54%，跑输基准2.77%。
程卓自2024年10月29日担任博时稳健恒利债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报4.91%。
| 表：博时稳健恒利债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -2.23% | 0.54% | -2.77% |
| 近6月 | 0.92% | 1.70% | -0.78% |
| 近1年 | -0.62% | 2.03% | -2.65% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2024-10-29) | 5.48% | 7.12% | -1.64% |
资料显示，程卓，硕士，2008年起先后在招商银行总行、诺安基金工作，2017年加入博时基金管理有限公司，曾先后担任十余只公募基金的基金经理，现任多只公募基金的基金经理，2024年10月29日起担任博时稳健恒利债券型证券投资基金基金经理。唐屹兵，证券从业多年，历任博时基金管理有限公司研究员、高级研究员、投资经理助理、基金经理助理，曾先后担任多只指数型公募基金的基金经理，现任多只公募基金的基金经理，2025年11月3日起担任博时稳健恒利债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，博时稳健恒利债券A在2026年三季度遭遇规模下滑、阶段性跑输业绩基准的表现，其基于当前宏观与市场环境制定的股债均衡配置思路，贴合四季度震荡市的运行特征。后续该产品的净值修复进度，将取决于其权益增强策略的超额收益兑现能力、久期动态调整的精准度，投资者也需持续跟踪其对提示的各类潜在波动风险的应对成效。
附公告原文节选：
A 股三季度指数普跌,结构剧烈再平衡｡以科创50､创业板指为代表的成长宽基指数跌幅超20%,而
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中证红利为代表的价值风格逆势上涨｡行业层面,三季度领涨方向由AI 产业链全面转向资源红利,煤炭､ 石油石化､农林牧渔和银行涨幅居前,电子､通信､建材､电力设备和机械设备跌幅居前｡在7 月科技板 块剧烈调整时,由于采用了偏中期的动量模型,未能及时调整持仓结构,组合不管是相对收益还是绝对收 益均出现了较大回撤｡风格转换时动量模型的回撤是正常现象,但本轮模型绝对回撤仅次于2015 年,相对 中证全指的相对回撤仅次于2020 年｡在基本面并未出现变化,主要由流动性以及交易拥挤引发的回撤幅度 还是有些超出预期,这背后也体现出当前市场微观结构的变化｡在7 月动量模型回撤后,组合中加大了以 神经网络为主的中证全指增强策略配置｡虽然在8 月科技股反弹中损失了一定弹性,整体取得了一定积极 效果｡
三季度债市方面延续“牛平”格局,利率债长端收益率下行,曲线显著平坦化｡信用债“收益率下行+利 差压缩”并行,背后的主导变量仍是“弱基本面现实+适度宽松货币环境”｡债券资产操作上,产品紧密跟踪基 本面､政策走向和市场态势,保持中性适度偏长久期,强调组合积极性,固收部分净值增长比前两季度情 况明显改善｡
三季度行情剧烈波动后,市场情绪逐渐由二季度的乐观到当前的偏谨慎｡考虑到当前基本面有韧性, 估值整体也处于合理偏低位置,预计四季度以震荡行情为主｡预计组合采用均衡配置思路,力争取得相对 中证全指的稳定超额｡债市方面,预计四季度债市:赔率有所下降,但并未丧失胜率｡债券继续下行需要 更强的基本面走弱或总量宽松落地,经济修复力度有限､信用扩张偏弱､货币政策维持适度宽松,决定了 债市也缺乏系统性熊市基础｡
