2026年第三季度跑赢基准0.49%！大成景熙利率债A冯佳：把握债市窗口优化久期杠杆增收益

10月29日消息，近期大成景熙利率债A披露2026年第三季度报，基金规模101.47亿元，比2026年第二季度增加6.59%。基金经理冯佳最新投资观点同步出炉。

冯佳表示，国内经济延续弱修复格局，货币政策维持结构性宽松基调，利率债市场仍具备配置价值，后续将通过灵活的久期与杠杆操作把握稳健收益空间。 宏观经济： 当前国内经济呈现“生产强、需求弱”的分化格局，高技术制造与出口维持韧性，消费、固定资产投资表现偏弱，制造业PMI小幅修复后回升态势仍待观察，内需偏弱背景下中下游价格传导阻滞，整体经济基本面支撑债市运行。 资本市场： 货币政策延续“结构性宽松+总量审慎”特征，公开市场操作精准呵护银行间流动性，资金面保持平稳，债券市场在流动性呵护下走出独立行情，超长债领涨，期限利差虽有所收窄但仍处于近五年高位，利率债市场整体运行环境友好。 投资方向： 后续将以中长期利率趋势分析为核心，结合经济周期、宏观政策方向动态调整组合久期与杠杆水平，依托收益率曲线分析灵活运用骑乘等策略，重点布局国债及政策性银行债品种，在严格控制风险的前提下力争获取稳健的组合投资收益。 风险提示： 需警惕后续经济修复超预期、财政发力强度超出市场预期、海外债市大幅调整传导等可能引发债市波动的风险，同时需关注单一持有人大额赎回可能带来的基金流动性风险。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.49%

数据显示，截至2026年第三季度末，大成景熙利率债A净值为1.09元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.83%，同期业绩比较基准收益率为0.34%，跑赢基准0.49%。

冯佳自2024年1月9日担任大成景熙利率债A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报10.29%。

资料显示，冯佳，英国诺丁汉大学金融投资硕士，17年证券从业经历，2005年5月至2009年5月任安永华明会计师事务所审计部高级审计师，2009年6月至2013年1月历任第一创业证券研究所研究员、资产管理部信评分析岗，2013年2月至2015年12月任创金合信基金固定收益部投资主办，2016年1月至2017年10月任招商银行私人银行部投研岗，2017年11月加入大成基金管理有限公司，现任固定收益总部债券投资一部副总监（总监助理级），2024年1月9日起担任大成景熙利率债债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，大成景熙利率债A依托当前友好的利率债市场环境，凭借基金经理成熟的投研框架与过往稳健的业绩表现，明确了后续以利率债品种为核心的配置思路。对于投资者而言，该产品适配低风险偏好的稳健配置需求，但也需同步关注经济修复、政策变动及流动性等潜在债市扰动因素，理性评估产品的风险收益匹配度。

附公告原文节选：

1. 市场回顾:
   2026 年三季度债券收益率曲线进一步平坦化｡7 月下旬地方银行存款利率自律上限下调传闻 发酵,叠加7 月政治局会议释放偏宽松信号,长端收益率向下突破;8 月中上旬在资产荒延续背 景下10Y､30Y 国债分别触及1.69%､2.15%附近的年内低位,随后止盈压力升温､叠加财政发力 预期,债市回调;9 月国内债市走出独立于海外多国债市调整抛售的下行行情,在流动性呵护下 超长债领涨,季末10Y 国债收于1.68%,30Y 国债下行至2.10%(下行约15bp),30Y-10Y 期限利 差由约51bp 收窄至42bp､仍处近五年高位｡
   市场趋于基本面定价,三季度经济延续“生产强､需求弱”的格局｡结构上来看,新旧动能 分化明显,高技术制造与出口维持韧性(7､8 月进出口同比保持两位数增长),而消费明显走弱 (8 月社零同比仅0.4%､9 月预计0.3%)､固定资产投资跌幅扩大,"生产强､需求弱"的格局延 续｡制造业PMI 在7 月-8 月落入收缩区间后,9 月略微修复至50.1%,仍有待观察其回升的持续 态势｡物价方面,CPI 同比由7 月的0.5%回升至8 月的0.8%;PPI 同比7 月为3.5%､8 月为3.8%, 在输入性通胀与低基数推动下维持正增长,但内需偏弱背景下中下游价格传导仍显阻滞｡
   三季度内,货币政策延续"结构性宽松+总量审慎"的特征｡公开市场操作上精准呵护银行间 流动性,实现供需平衡:伴随7d 逆回购操作缩量,隔夜逆回购工具自6 月末启用后持续加码､精
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   大成景熙利率债债券型证券投资基金2026 年第3 季度报告
   准滴灌短期流动性,同时通过超量续作的MLF 投放及国债买卖实现资金短端曲线的阶梯式有效定 价｡财政政策方面,三季度政府债供给加速,截至9 月底新增地方政府专项债累计发行3.55 万亿 元(略低于上年同期3.68 万亿元),财政扩张力度总体未超出市场预期｡地产贴息政策于节前落 地,力度弱于市场预期,对债市影响整体偏中性｡
2. 组合操作回顾:
   组合以中等久期进入三季度,在7 月下旬､9 月中下旬先后两次提升杠杆及组合久期,实现 了较高的资本利得,以及利差压缩收益｡
   4.5 报告期内基金的业绩表现
   截至本报告期末大成景熙利率债A 的基金份额净值为1.0917 元,本报告期基金份额净值增长 率为0.83%,同期业绩比较基准收益率为0.34%;截至本报告期末大成景熙利率债C 的基金份额净 值为1.0906 元,本报告期基金份额净值增长率为0.83%,同期业绩比较基准收益率为0.34%｡
   4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
   无｡
   §5 投资组合报告
   5.1 报告期末基金资产组合情况

   1

   权益投资

   -

   -

   其中:股票

   -

   -

   2

   基金投资

   -

   -

   3

   固定收益投资

   11,557,643,009.24

   99.99

   其中:债券

   11,557,643,009.24

   99.99

   资产支持证券

   -

   -

   4

   贵金属投资

   -

   -

   5

   金融衍生品投资

   -

   -

   6

   买入返售金融资产

   -

   -

   其中:买断式回购的买入返售金融资 产

   -

   -

   7

   银行存款和结算备付金合计

   1,204,603.61

   0.01

   8

   其他资产

   299.88

   0.00

   9

   合计

   11,558,847,912.73

   100.00

   5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

   5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

   无｡

   5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

   无｡

   5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

   5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

   无｡

   5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

   序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

   1 国家债券 3,191,112,871.04 31.45

   2 央行票据

   3 金融债券 8,366,530,138.20 82.45

   其中:政策性金融债 8,366,530,138.20 82.45

   4 企业债券

   5 企业短期融资券

   6 中期票据

   7 可转债(可交换债)

   8 同业存单

   9 其他

   10 合计 11,557,643,009.24 113.90

   5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

   序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

   1 2600002 26超长特别国债

   02 8,300,000 849,884,622.95 8.38

   2 200210 20 国开10 4,700,000 501,484,849.32 4.94

   3 200205 20 国开05 4,000,000 428,376,986.30 4.22

   4 180210 18 国开10 3,700,000 390,434,947.95 3.85

   5 260016 26 附息国债16 3,900,000 390,280,842.39 3.85

   5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

   明细

   无｡

   5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

   无｡

   5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

   无｡

   5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

   5.9.1 本期国债期货投资政策

   无｡

   5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

   无｡

   5.9.3 本期国债期货投资评价

   无｡

   5.10 投资组合报告附注

   5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或 在报告编制日前一年内受到公开谴责､处罚的情形

   本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前 一年内受到公开谴责､处罚的情形｡

   5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同约定的备选股票库

   本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库｡

   5.10.3 其他资产构成

   序号

   名称

   ---

   ---

   ---

   1

   存出保证金

   -

   2

   应收证券清算款

   -

   3

   应收股利

   -

   4

   应收利息

   -

   5

   应收申购款

   299.88

   6

   其他应收款

   -

   7

   其他

   -

   8

   合计

   299.88

   5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

   无｡

   5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

   无｡

   5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

   由于四舍五入原因,分项之和与合计可能有尾差｡

   §6 开放式基金份额变动

   单位:份

   项目

   大成景熙利率债A

   大成景熙利率债C

   ---

   ---

   ---

   ---

   报告期期初基金份额总额

   8,792,050,256.80

   307,611.28

   报告期期间基金总申购份额

   964,225,974.37

   13,746.87

   减:报告期期间基金总赎回份额

   462,193,071.41

   1,919.34

   报告期期间基金拆分变动份额(份额减 少以“-”填列)

   -

   -

   报告期期末基金份额总额

   9,294,083,159.76

   319,438.81

   §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

   7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

   无｡

   7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

   无｡

   §8 影响投资者决策的其他重要信息

   8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

   投 报告期内持有基金份额变化情况

   ---

   ---

   ---

   ---

   资 者 类 别

   序号

   持有基金份额比例 达到或者超过20% 的时间区间

   期初 份额

   机 构

   1

   20260701-20260930

   3,224,549,240.76

   产品特有风险

   当基金份额持有人占比过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金净值剧 烈波动的风险,甚至有可能引起基金的流动性风险,基金管理人可能无法及时变现基金资产以应 对基金份额持有人的赎回申请,基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额｡

   8.2 影响投资者决策的其他重要信息

   2026 年9 月1 日,公司召开大成基金管理有限公司第九届董事会第五次会议,审议通过《关 于姚余栋先生辞去公司副总经理职务的议案》,同意姚余栋先生自董事会决议作出之日起辞去公司

   副总经理职务｡

   §9 备查文件目录

   9.1 备查文件目录

   1､中国证监会批准设立大成景熙利率债债券型证券投资基金的文件;

   2､《大成景熙利率债债券型证券投资基金基金合同》;

   3､《大成景熙利率债债券型证券投资基金托管协议》;

   4､大成基金管理有限公司批准文件､营业执照､公司章程;

   5､本报告期内在规定报刊上披露的各种公告原稿｡

   9.2 存放地点

   备查文件存放在本基金管理人和托管人的住所｡

   9.3 查阅方式

   阅｡

   投资者可在营业时间免费查阅,或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn 进行查

   大成基金管理有限公司

   2026 年10 月27 日

   序号	项目	金额(元)	占基金总资产的比例(%)

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