2026年第三季度跑赢基准12.97%！中欧价值发现混合A柳世庆：守中周期机遇 布局低估值高确定性标的

10月29日消息，近期中欧价值发现混合A披露2026年第三季度报，基金规模20.48亿元，比2026年第二季度增加11.01%。基金经理柳世庆最新投资观点同步出炉。

柳世庆表示，高波动快轮动的市场环境下，具备抗风险、宽适应能力的投资组合更具长期配置价值，当下动荡格局中也蕴含着中周期投资机会。 宏观经济： 当前内需阶段性承压，叠加地缘局势紧张推高全球资源品价格带来外部压力，但国内大范围产能供过于求的问题正在缓慢消解，部分中游制造业及下游行业已散点式展现出盈利能力韧性，需重视未来一两个季度的短周期需求风险。 资本市场： AI产业仍处于蓬勃发展快车道，但前期科技股单边上涨透支了过多乐观情绪，技术发展本身具备非线性、一波三折的属性，当前高估值位置下精准预判技术轨迹并给企业定价难度大幅提升，投资需大幅缩圈聚焦确定性标的。 投资方向： 采取“防守反击”配置思路，科技板块投资进一步缩圈，紧密跟踪产业趋势，回避高预期高估值标的；重点关注经历多年下跌后估值处于低位的中下游细分领域，优先布局子行业内供给出清快、竞争格局放缓的方向，覆盖化工、机械、医疗服务、食品饮料等赛道。 风险提示： 地缘冲突持续升级推升全球资源品价格，国内内需复苏进度不及预期，AI产业技术落地进度慢于市场预期，均可能对相关板块投资收益造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准12.97%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧价值发现混合A净值为3.22元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为3.13%，同期业绩比较基准收益率为-9.84%，跑赢基准12.97%。

柳世庆自2025年3月21日担任中欧价值发现混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报33.03%。

资料显示，柳世庆，19年证券从业年限，历任安信证券股份有限公司研究员，鸿道投资管理有限公司研究员，民生加银基金管理有限公司研究员、基金经理助理、投资部总监、权益资产条线投资决策委员会成员、基金经理，2024年9月加入中欧基金管理有限公司，2025年3月21日起担任中欧价值发现混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中欧价值发现混合A在柳世庆管理下，各周期业绩均跑赢业绩比较基准，在当前高波动快轮动的市场环境中，其“防守反击”的配置思路兼顾了风险抵御与中周期布局机会。不过投资者仍需留意地缘冲突、内需复苏不及预期、AI技术落地偏慢等潜在扰动因素，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度,市场出现突然而剧烈的结构性波动｡以AI 为代表的科技股在经历了二季度的大幅上 涨后,自七月份开始出现了显著的回撤;而与此同时,上半年表现不佳的价值风格则出现了阶段 性的反弹｡年初以来,成长与价值风格股票的表现差距迅速收窄,甚至截至9 月末,红利指数已 经开始显著超越其他指数｡回顾今年以来市场整体表现,可以看到自二月份美伊战争以来,波动 率就在不断放大,而二三季度市场风格极致的分化和反转更是多年少有的｡在高波动快轮动的市 场环境下,投资组合的抗风险､宽适应能力也随之变得更加重要｡

从产业和经济基本面来看,我们依然延续中报时候的看法｡从产业发展趋势来看,AI 依然处 于蓬勃发展的快车道上｡但是,需要认识到二季度的科技股单边上涨蕴含了一定的过于乐观的情 绪｡科技发展从来都是非线性和一波三折的｡站在股价并不便宜的位置,面对前所未有的不确定 性,要想预测技术的发展轨迹同时给予公司相对准确的定价,并不是容易的事情｡不过毫无疑问, 在这里挑选标的需要在确定性上大幅缩圈到足以跨越周期的维度｡

而从经济的基本面表现来看,随着宏观政策边际趋缓,内需在三季度存在一定压力｡同时, 中东局势依然紧张,导致全球资源品价格居高不下,这给中国这样一个资源进口国带来了一定压 力｡但是我们也看到,面对这些内外不利因素,国内部分中游制造业以及少许下游行业在三季度 呈现出一定盈利能力的韧性｡尽管这种韧性是散点式的,并不算广泛,但是在外部环境压力巨大 的背景下显得格外令人关注｡我们认为,国内大范围产能供过于求的问题正在缓慢消解,这是导

致经济呈现结构性韧性的重要因素｡短周期的需求风险固然值得在未来一两个季度中重视,但是 中周期的机会很可能蕴含在当下动荡的格局之中｡

因此,我们在三季度采取“防守反击”策略｡一方面,科技板块投资进一步缩圈,以紧密关 注产业趋势为主,不轻易否定其长期机会,但也回避较高预期和估值的方向｡另一方面,对于传 统领域,我们对于中下游领域给与更多关注,这些领域估值在经历多年下跌后通常已经比较便宜｡ 我们优先选择子行业中供给出清较快,竞争放缓的方向｡这分散在化工､机械､医疗服务､食品 饮料等传统行业中的细分领域｡

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