10月29日消息，近期中欧价值智选混合A披露2026年第三季度报，基金规模11.17亿元，比2026年第二季度降低2.68%。基金经理袁维德最新投资观点同步出炉。
袁维德表示，当前外部约束松动叠加内需政策发力，国内经济有望逐步走出此前的需求担忧阴霾，高壁垒优质资产具备可观的估值修复空间。 宏观经济： AI对生产效率、就业结构的影响正从叙事变为现实，美债利率及中美利差已处于极限水平，压制国内政策空间的外部因素有望松动，扩大内需相关政策有望持续推进，地产行业逐步筑底，居民资产负债表调整有望得到缓解。 资本市场： 内需细分行业龙头基本面持续改善，大量高壁垒优质公司估值仍处于历史低位，此前持续跑输三年多的高ROE资产，当前经营基本面突出但估值持续下行，后续随着利好信号累积，这类资产的市场表现具备持续修复空间，当前投资赔率较为有利。 投资方向： 重点布局内需行业中高壁垒、基本面逐步向上的优质公司，同时加大配置地产链等基本面有望改善或触底的行业标的，把握后续行业压制因素缓解带来的估值修复红利。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，海外市场波动超预期，行业政策变动可能对持仓标的经营表现造成冲击，进而影响基金收益水平。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准6.73%
数据显示，截至2026年第三季度末，中欧价值智选混合A净值为4.54元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为7.42%，同期业绩比较基准收益率为0.69%，跑赢基准6.73%。
袁维德自2020年5月15日担任中欧价值智选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报73.13%。
| 表：中欧价值智选混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 7.42% | 0.69% | 6.73% |
| 近6月 | -11.92% | 1.38% | -13.30% |
| 近1年 | -17.38% | 2.75% | -20.13% |
| 近3年 | 20.86% | 8.25% | 12.61% |
| 近5年 | -8.05% | 13.75% | -21.80% |
| 成立以来 (2013-5-14) | 434.91% | 39.85% | 395.06% |
资料显示，袁维德，14年证券从业年限，历任湖南御邦大宗农产品交易所研究员、新华基金行业研究员，2015年7月24日加入中欧基金管理有限公司历任研究员，2020年5月15日起担任中欧价值智选回报混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，中欧价值智选混合A2026年三季度依托对内需修复主线的布局取得了阶段性超额收益，基金经理基于内外宏观环境边际变化锚定高壁垒低位估值资产的配置思路清晰。不过该产品近1年、近5年阶段性表现弱于基准，叠加宏观复苏不及预期、海外波动等潜在风险，投资者需结合自身风险承受能力，理性评估该基金后续估值修复逻辑的落地节奏，审慎做出投资决策。
附公告原文节选：
三季度以来,组合延续了此前的策略,进一步优化了内需持仓的结构,增加了地产链的配置｡
从宏观层面看,AI 对全球社会的影响正越来越清晰:它对生产效率的提升､对就业结构的冲 击､对各国资本开支和贸易格局的牵引,都在从叙事逐步变为可观察的现实｡与此同时,美债利 率以及中美利差都已到了比较极限的程度,这意味着过去一年压制国内政策空间的外部因素有望 出现松动｡在这种背景下,国内的内需政策具备了继续发力的可能性——过去一年相对停滞的反 内卷､提高制造业利润､鼓励服务业高质量发展､扩大居民收入等扩大内需的政策,有望继续推 进｡同时,地产行业距离底部可能越来越近,居民长达几年的资产负债表调整也有望得到缓解｡ 政策空间的打开与地产的筑底,恰好对应了投资者对中国经济长期需求担忧的两个核心来源,这 些担忧在未来有望逐步得到化解｡
而在市场层面,国内内需中的龙头公司估值仍处于历史较低水平｡今年以来,很多内需细分 行业龙头的基本面都在逐渐改善,其中不少具有深厚壁垒的公司,股价对其质量的反映仍不充分｡ 基于此,组合在三季度进一步优化了内需的结构:继续集中在内需行业中高壁垒､基本面逐渐向 上的公司,增加了地产链等基本面有望改善或触底的行业｡这其中的优质公司,由于行业下行的 压力,估值已经处于较低水平,当行业压制因素缓解后,其估值具备一定的修复空间｡
中国长期经济增长的动力已经日益清晰｡工程师红利的释放将不断带来企业创新能力的提升; 制造业产能过剩逐渐缓解,产能利用率不断提升,企业利润将见底回升;由此带来基层员工时薪 增加､工作时长缩短,服务业消费和就业将加速上行,进而形成内需不断扩大的正向循环｡这一
逻辑已开始在部分行业的经营数据中得到初步体现,随着内需政策的重新推进,有望在更多行业､ 以及PPI､CPI 等宏观指标层面得到进一步验证｡
从短期维度来看,高ROE 类型的资产此前已持续跑输三年有余,这既有2018-2021 年核心资 产泡沫带来的高估值需要消化的原因,也有市场基于经济预期的判断使哑铃策略盛行的因素｡但 从实际经营层面看,无论是收入和利润增速等当期财务指标,还是产能扩张速度､研发人员数量､ 研发人员薪酬增速等反映未来投入的指标,这类公司都更为突出,而估值却一路向下｡当外部约 束松动､政策重新发力､地产逐步筑底的信号不断累积,这类资产的市场表现存在持续修复的空 间,当前的赔率依然有利｡
随着制造业整体产能利用率的提升与现金流的改善,企业新增的现金流将在股东､供应商､ 员工之间进行分配｡基层员工的时薪增长､工作时间缩短,消费能力不断增强;随着地产价格逐 步企稳,资本市场形成赚钱效应,传统中产的财产性收入见底反弹,消费意愿得以修复｡在这两 类群体的共同作用下,整体社会对消费和服务业的需求将不断提升,进而拉动企业收入,形成正 向循环,带来整体制造业利润率的持续改善和大众消费的加速繁荣｡我们对组合所持有公司的长 期价值保持信心,也感谢持有人的耐心与信任｡
