10月29日消息，近期信澳匠心回报混合A披露2026年第三季度报，基金规模1.74亿元，比2026年第二季度降低63.22%。基金经理张明烨最新投资观点同步出炉。
张明烨表示，地缘冲突推动产业链库存加速去化，顺周期板块库存周期拐点临近，具备业绩支撑的相关品种配置价值凸显。 宏观经济： 当前内需仍相对疲软，消费端仅维持企稳态势、向上动能偏弱，投资端虽稍有起色但转型升级仍需时间，出口端表现相对亮眼但受地缘冲突和大国博弈影响存在波动可能。 资本市场： 尽管前期持仓品种的基本面逻辑受地缘反复阶段性扰动，但随着多数产业链环节库存进一步去化，行业当期利润改善却未刺激资本开支，顺周期板块距离库存周期拐点的时间已越来越近，叠加双碳中长期利好支撑，相关板块配置性价比持续提升。 投资方向： 重点布局当下有业绩支撑、估值合理、供给收缩的资源端和泛资源端顺周期品种，以及底部“反内卷”相关标的，深挖细分子行业中具备长周期成本优势、能够穿越周期的优质周期成长龙头，同时关注未来1至2年供需结构边际好转的细分品种。 风险提示： 地缘冲突演化超预期、宏观经济复苏进度不及预期、行业资本开支扩张节奏打乱供需格局，可能对相关板块投资收益造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.18%
数据显示，截至2026年第三季度末，信澳匠心回报混合A净值为2.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-12.89%，同期业绩比较基准收益率为-11.71%，跑输基准1.18%。
张明烨自2024年3月11日担任信澳匠心回报混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报86.80%。
| 表：信澳匠心回报混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -12.89% | -11.71% | -1.18% |
| 近6月 | 2.17% | -1.90% | 4.07% |
| 近1年 | 0.36% | -4.37% | 4.73% |
| 近3年 | 104.20% | 20.22% | 83.98% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2023-9-22) | 104.18% | 20.96% | 83.22% |
资料显示，张明烨，清华大学化学工程系硕士，证券从业年限10.5年，自2015年10月起先后于东北证券研究所、民生证券研究院、东兴证券研究所担任行业分析师，2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司后历任行业研究员、基金经理助理，2024年3月11日起担任信澳匠心回报混合型证券投资基金基金经理，2024年11月29日起担任信澳周期动力混合型基金基金经理。
整体来看，整体来看，信澳匠心回报混合A虽三季度短期业绩小幅跑输基准、规模出现明显下滑，但中长期维度仍实现显著超额收益。基金经理锚定顺周期库存拐点布局的思路清晰，后续其持仓的业绩兑现度、地缘及宏观变量的扰动程度，将直接影响产品后续的收益表现，投资者可结合自身风险偏好跟踪相关运作动态。
附公告原文节选：
回顾2026 年前三季度,上半年国内GDP 同比增长4.7%,落在年初4.5%-5.0%的预期区间 内;截至目前,现有内需仍相对疲软,消费端在之前诸多政策的拉动下仅维持企稳,向上动能
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仍然偏弱,投资端稍有起色,但转型升级依然需要时间,出口端是当前表现相对亮眼的方向, 但受地缘冲突和大国博弈影响较大,存在波动可能｡2026 年三季度,沪深300 涨-12.49%､上 证指数涨-6.16%､中小100涨-17.97%､深成指涨-20.47%､创业板指涨-27.80%､科创50涨-30.70%, 涨幅前五的SW 一级子行业为煤炭､农林牧渔､房地产､银行和医药生物｡本基金主要配置供 需格局较好､具备资源属性的顺周期品种,2026 年三季度涨幅-12.89%,跑输业绩比较基准 (-11.69%)｡
展望后续,本基金原有持仓品种在地缘反复下基本面逻辑阶段受损,但我们对持仓品种依 然抱有信心｡此前我们对顺周期中游加工端信心不足主要基于我们倾向于认为库存还缺乏一个 去化的动作,同时我们虽然认可“反内卷”的中长期逻辑,但难以在即期扭转基本面方向;随着 地缘冲突反复,产业链多数环节的库存得到进一步去化,行业当期利润改善但并没有刺激行业 资本开支,我们倾向于认为距离库存周期拐点的时间越来越近,叠加双碳的中长期利多期权, 我们看好当下有业绩支撑､估值合理､供给收缩的资源端和泛资源端顺周期品种,以及底部“反 内卷”品种,关注相关细分子行业的具备长周期成本优势､能够穿越周期的优质周期成长龙头, 以及未来1~2 年供需结构边际好转的细分品种｡本基金管理人将秉持信心深入研究,努力为基 金持有人持续创造价值｡
