10月29日消息，近期信澳信用债债券F披露2026年第三季度报，基金规模6.57亿元，比2026年第二季度降低26.30%。基金经理张旻最新投资观点同步出炉。
张旻表示，全球经济体分化延续背景下，国内出口驱动经济向好，市场盈利逻辑权重持续提升，后续将围绕景气主线布局把握结构性机会。 宏观经济： 国内经济在出口带动下总体向好，生产强于需求的结构特征延续，政策以财政与信贷渠道的适度定向宽松为主，暂无强刺激动作，物价及财政对企业盈利的推动从加速转为高位延续。 资本市场： 海外美联储重启加息推升流动性收紧压力，国内股指估值经调整回到历史中枢附近，相较长债仍具备性价比，市场交易拥挤度与杠杆压力已充分释放，业绩驱动的结构性行情仍具备运行基础。 投资方向： 后续将重点布局国内能源结构具备优势的煤炭、化工、石油石化板块，同时把握符合国家产业竞争趋势的电子硬件、高端设备、出口制造领域的投资机会。 风险提示： 需警惕油价中枢持续高位运行推升海外通胀与加息压力，进而导致海外利率失控、企业盈利改善持续性不及预期的潜在风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准6.39%
数据显示，截至2026年第三季度末，信澳信用债债券F净值为1.32元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-5.44%，同期业绩比较基准收益率为0.95%，跑输基准6.39%。
张旻自2025年7月31日担任信澳信用债债券F基金经理，截止2026年10月29日，任期回报8.16%。
| 表：信澳信用债债券F业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -5.44% | 0.95% | -6.39% |
| 近6月 | 2.25% | 2.13% | 0.12% |
| 近1年 | 4.60% | 3.30% | 1.30% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-7-31) | 10.46% | 2.60% | 7.86% |
资料显示，张旻，复旦大学学士、剑桥大学硕士，16年证券从业年限，先后于交通银行资产管理业务中心任高级投资经理、于交银国际控股有限公司任董事总经理，2016年6月至2020年12月先后于中信银行资产管理业务中心任副处长、于信银理财有限公司任部门副总经理，2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司任混合资产投资部总监，曾任信澳安盛纯债基金、信澳优享债券基金、信澳鑫享债券基金、信澳恒瑞9个月持有期混合基金基金经理，2021年6月8日起担任信澳信用债债券型证券投资基金基金经理，现任信澳鑫益债券基金、信澳鑫裕6个月持有期债券基金基金经理。
整体来看，整体来看，信澳信用债债券F三季度规模明显收缩、单季度业绩跑输基准，但中长期维度仍实现超额收益。基金经理基于当前内外宏观环境锚定景气结构性布局方向，同时明确提示了海外通胀、盈利不及预期等潜在风险，为后续产品运作划定了攻守边界，也为投资者把握该产品后续表现提供了清晰的观察框架。
附公告原文节选：
2026 年前三季度全球各经济体K 型分化延续,美日韩等受益于AI 及能源的少数 国家表现较好,但其内部K 型分化进一步加剧;进入三季度,通胀二次抬头推动美联 储转向加息,外部金融条件明显收紧,经济风险有所上升｡在出口带动下中国经济总 体向好,人民币汇率升值至6.76 附近,人民币资产优势依然明显,整体股好于债,但 经过剧烈调整后权益的相对优势收窄;沃什上台后关注的通胀风险及加息风险不降反
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升,短期成为压制估值的核心变量,业绩与科技主线仍然占优,四季度核心矛盾仍在 于是否有风格切换——三季度已给出部分答案,风格由科技单边切向资源红利,但尚 未完成由成长到价值的趋势性切换,后续仍取决于总量经济增长预期｡
从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架(VIM 框架)定位,国内流动性宽松格 局仍明确但边际收敛,物价及财政开支对企业盈利的推动由"加速"转为"高位延续", PPI 于3 月转正､6 月见顶后温和回落,短期ROE 回升概率仍大但斜率放缓､中期预 期不稳,涨价方向胜率最高在三季度得到充分验证｡中期继续关注油价中枢区间及外 需变化,目前油价已显著上移,若中枢维持在100 美元/桶以上,海外通胀与加息压 力将持续,企业盈利改善的持续性需要重新评估｡
在估值比价(Valuation)层面,经过三季度调整,短期股指估值已由历史上沿回 到历史中枢附近,但相较于长债仍更有性价比｡ROE 及资本开支意愿回升的趋势未变, 2026 年上半年全部A 股归母净利润同比+15.9%(2025 年全年仅+2.0%),EPS 延续改 善趋势仍可消化估值｡市场交易结构性问题明显修复,全市场成交额由7 月初的3.69 万亿元降至1.69 万亿元,拥挤度与杠杆压力释放｡类似2021 年的业绩驱动行情仍具 备条件,但成立前提是海外利率不再失控｡
从行业景气度(Industry)层面来看,内需依然没有显著改善,出口继续超预期 走强,8 月出口(人民币)同比+18.6%､工业增加值同比+5.2%,而社零同比仅+0.4%､ 固定资产投资累计同比-7.2%,生产强于需求的结构失衡延续｡三季度盈利与股价出 现明显背离:盈利预期上修较多的仍是电子､非银､煤炭､医药生物､基础化工､有 色､石油石化等,但行业表现剧烈反转,年初至今仅8 个行业收正｡未来盈利逻辑的 交易权重或不断提升,继续看好中国能源结构有优势的煤炭､化工､石油石化,以及 符合国家竞争趋势的电子硬件､高端设备､出口制造｡
从宏观流动性(Macro)来看,海外方面,美联储9 月加息25bp 至3.75%-4.00%, 点阵图释放强烈鹰派信号,市场对年内再加息预期回升,沃什治下的美元流动性由年 中预期的"偏乐观"转为"偏紧",这是压制高估值资产最直接的力量｡国内方面,经济 基本面数据依然分化,广义赤字率没有显著上调,总量目标的实现继续依赖货币扩张 及PPI 转正;9 月底以来财政部批准额外发行5500 亿元债券额度,政策以财政与信贷 渠道的有针对性､适度宽松为主,并非强刺激｡货币政策边际上仍偏紧,1 年期LPR 全年维持3.00%,PPI 转正背景下进一步降息概率偏低;同时社融存量同比降至7.2%､
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M2 降至7.5%,均较年初回落,需观察增量政策落地后能否止跌回升｡
