10月29日消息，近期信澳信用债债券C披露2026年第三季度报，基金规模3.67亿元，比2026年第二季度降低9.61%。基金经理张旻最新投资观点同步出炉。
张旻表示，全球经济体分化延续背景下，国内经济出口向好、人民币资产优势凸显，后续将结合海内外流动性与盈利变化把握结构性投资机遇。 宏观经济： 我国生产强于需求的结构特征延续，出口表现超预期，国内流动性维持宽松格局但边际收敛，政策以财政与信贷渠道的适度定向宽松为主，强刺激政策暂未出台。 资本市场： 经过三季度调整后A股股指估值已回落至历史中枢附近，相对长债仍具备性价比，市场交易拥挤度与杠杆压力充分释放，业绩驱动行情具备运行基础，债市后续需关注社融等核心数据的边际变化。 投资方向： 后续将重点布局中国具备能源优势的煤炭、化工、石油石化板块，以及符合国家产业竞争趋势的电子硬件、高端设备、出口制造相关领域，把握盈利确定性较高的结构性机会。 风险提示： 需警惕海外油价持续高位推升通胀、美联储加息超预期导致海外流动性收紧，进而压制高估值资产的风险，以及国内企业盈利改善持续性不及预期的潜在影响。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准6.39%
数据显示，截至2026年第三季度末，信澳信用债债券C净值为1.30元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-5.44%，同期业绩比较基准收益率为0.95%，跑输基准6.39%。
张旻自2021年6月8日担任信澳信用债债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报38.43%。
| 表：信澳信用债债券C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -5.44% | 0.95% | -6.39% |
| 近6月 | 2.36% | 2.13% | 0.23% |
| 近1年 | 4.66% | 3.30% | 1.36% |
| 近3年 | 28.21% | 13.24% | 14.97% |
| 近5年 | 30.85% | 22.58% | 8.27% |
| 成立以来 (2013-5-14) | 100.85% | 73.32% | 27.53% |
资料显示，张旻，复旦大学学士、剑桥大学硕士，16年证券从业年限，先后于交通银行资产管理业务中心任高级投资经理、交银国际控股有限公司任董事总经理，2016年6月至2020年12月先后于中信银行资产管理业务中心任副处长、信银理财有限公司任部门副总经理，2020年12月加入信达澳亚基金管理有限公司任混合资产投资部总监，曾任信澳安盛纯债、信澳优享债券、信澳鑫享债券、信澳恒瑞9个月持有期混合基金基金经理，2021年6月8日起担任信澳信用债债券型证券投资基金基金经理，同时现任信澳鑫益债券、信澳鑫裕6个月持有期债券基金基金经理。
整体来看，整体来看，信澳信用债债券C虽2026年三季度短期业绩跑输基准，但中长期维度净值增长仍显著跑赢业绩比较基准，基金经理依托自身跨机构资管从业背景，锚定当前海内外宏观分化的市场环境，明确了后续结构性布局方向。对投资者而言，可结合自身风险偏好，持续跟踪该基金持仓板块盈利兑现度、社融等核心宏观数据变动，以及海外流动性超预期收紧的潜在风险，理性评估配置价值。
附公告原文节选：
2026 年前三季度全球各经济体K 型分化延续,美日韩等受益于AI 及能源的少数 国家表现较好,但其内部K 型分化进一步加剧;进入三季度,通胀二次抬头推动美联 储转向加息,外部金融条件明显收紧,经济风险有所上升｡在出口带动下中国经济总 体向好,人民币汇率升值至6.76 附近,人民币资产优势依然明显,整体股好于债,但 经过剧烈调整后权益的相对优势收窄;沃什上台后关注的通胀风险及加息风险不降反
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升,短期成为压制估值的核心变量,业绩与科技主线仍然占优,四季度核心矛盾仍在 于是否有风格切换——三季度已给出部分答案,风格由科技单边切向资源红利,但尚 未完成由成长到价值的趋势性切换,后续仍取决于总量经济增长预期｡
从估值比价-行业景气度-宏观流动性框架(VIM 框架)定位,国内流动性宽松格 局仍明确但边际收敛,物价及财政开支对企业盈利的推动由"加速"转为"高位延续", PPI 于3 月转正､6 月见顶后温和回落,短期ROE 回升概率仍大但斜率放缓､中期预 期不稳,涨价方向胜率最高在三季度得到充分验证｡中期继续关注油价中枢区间及外 需变化,目前油价已显著上移,若中枢维持在100 美元/桶以上,海外通胀与加息压 力将持续,企业盈利改善的持续性需要重新评估｡
在估值比价(Valuation)层面,经过三季度调整,短期股指估值已由历史上沿回 到历史中枢附近,但相较于长债仍更有性价比｡ROE 及资本开支意愿回升的趋势未变, 2026 年上半年全部A 股归母净利润同比+15.9%(2025 年全年仅+2.0%),EPS 延续改 善趋势仍可消化估值｡市场交易结构性问题明显修复,全市场成交额由7 月初的3.69 万亿元降至1.69 万亿元,拥挤度与杠杆压力释放｡类似2021 年的业绩驱动行情仍具 备条件,但成立前提是海外利率不再失控｡
从行业景气度(Industry)层面来看,内需依然没有显著改善,出口继续超预期 走强,8 月出口(人民币)同比+18.6%､工业增加值同比+5.2%,而社零同比仅+0.4%､ 固定资产投资累计同比-7.2%,生产强于需求的结构失衡延续｡三季度盈利与股价出 现明显背离:盈利预期上修较多的仍是电子､非银､煤炭､医药生物､基础化工､有 色､石油石化等,但行业表现剧烈反转,年初至今仅8 个行业收正｡未来盈利逻辑的 交易权重或不断提升,继续看好中国能源结构有优势的煤炭､化工､石油石化,以及 符合国家竞争趋势的电子硬件､高端设备､出口制造｡
从宏观流动性(Macro)来看,海外方面,美联储9 月加息25bp 至3.75%-4.00%, 点阵图释放强烈鹰派信号,市场对年内再加息预期回升,沃什治下的美元流动性由年 中预期的"偏乐观"转为"偏紧",这是压制高估值资产最直接的力量｡国内方面,经济 基本面数据依然分化,广义赤字率没有显著上调,总量目标的实现继续依赖货币扩张 及PPI 转正;9 月底以来财政部批准额外发行5500 亿元债券额度,政策以财政与信贷 渠道的有针对性､适度宽松为主,并非强刺激｡货币政策边际上仍偏紧,1 年期LPR 全年维持3.00%,PPI 转正背景下进一步降息概率偏低;同时社融存量同比降至7.2%､
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M2 降至7.5%,均较年初回落,需观察增量政策落地后能否止跌回升｡
