10月29日消息，近期汇添富数字生活六个月持有混合披露2026年第三季度报，基金规模22.50亿元，比2026年第二季度降低40.31%。基金经理杨瑨最新投资观点同步出炉。
杨瑨表示，AI算力基本面短期保持强劲，行业技术变革持续迭代，需紧密跟踪大模型应用与商业化新进展，同时警惕产业长期隐忧带来的波动风险。 宏观经济： 地缘冲突升级推升油价，市场降息预期延后甚至出现加息可能性，整体宏观环境不确定性有所提升。 资本市场： 当前AI算力需求旺盛与大模型竞争加剧之间的脱节是AI产业的长期隐忧，持仓结构高度集中推高投资风险，相关板块股价波动值得重点关注。 投资方向： 将持续聚焦数字产业化与产业数字化两大泛TMT赛道，紧密跟踪大模型应用落地与商业化的全新进展，动态调整持仓结构以适配产业趋势变化。 风险提示： AI产业发展不及预期、科技板块短期波动幅度较大、港股投资面临汇率及市场制度差异带来的特有风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准23.43%
数据显示，截至2026年第三季度末，汇添富数字生活六个月持有混合净值为1.36元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-32.75%，同期业绩比较基准收益率为-9.32%，跑输基准23.43%。
杨瑨自2020年11月18日担任汇添富数字生活六个月持有混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报5.03%。
| 表：汇添富数字生活六个月持有混合业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -32.75% | -9.32% | -23.43% |
| 近6月 | 40.36% | 3.36% | 37.00% |
| 近1年 | 33.69% | -2.78% | 36.47% |
| 近3年 | 112.24% | 34.50% | 77.74% |
| 近5年 | 40.32% | 12.50% | 27.82% |
| 成立以来 (2020-11-18) | 36.43% | 8.53% | 27.90% |
资料显示，杨瑨，16年证券从业年限，2010年8月加入汇添富基金管理股份有限公司，2010年8月至2017年1月担任公司TMT行业分析师，2017年1月起陆续担任多只公募基金基金经理，2020年11月18日起担任汇添富数字生活主题六个月持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，汇添富数字生活六个月持有混合2026年三季度规模大幅缩水、单季度跑输基准幅度显著，虽中长期维度业绩仍跑赢业绩比较基准，但当前需直面宏观不确定性抬升、AI产业供需脱节隐忧、持仓集中等多重风险。后续该基金将锚定泛TMT赛道动态调仓，投资者也需留意AI产业落地不及预期、科技板块高波动等潜在影响，理性评估产品持有性价比。
附公告原文节选：
本基金是一只投资于数字产业化与产业数字化的泛TMT 基金,主要包括两大投资方向｡ 其中约60%-80%的股票仓位投资于数字产业化,即为各行业提供数字化基础设施与工具的 TMT 相关上市公司,如互联网､半导体､电子制造､IT 软硬件等;约20%-40%的股票仓位投 资于产业数字化,即利用数字化基础设施与工具进行数字化转型,从而进一步提升自身竞争 力的各行业龙头上市公司,数字化是其实实在在的重要成长驱动力,投资范围包括制造､金 融､消费等｡
本基金的中长期愿景是通过投资于在数字化浪潮中,受益于人工智能､云计算､智能驾 驶等产业创新和升级趋势的各行业龙头,从而分享其成长红利｡在实际投资运作中,互联网､ 电子零部件､半导体､制造业､消费､IT 软硬件的仓位占比较高｡
本基金可利用港股通通道投资于港股,但在股票仓位中占比不能超过50%,过去数年的
基金实际运作中,港股在股票仓位中的比例约为40%-50%｡若港币汇率相对于人民币升值, 对基金净值将会有正面影响,反之则会有负面影响｡
本基金在参照基准的基础上,主要依靠自下而上选股,希望通过长期持有商业模式优质､ 成长确定性高､未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益｡历史运作来看,本基金的 持股周期较长,剔除申购赎回后的换手率保持在80-100%,处于行业较低水平｡
但A 股TMT 行业具备一定特殊性,即行业周期短､股价波动大｡大部分上市公司缺乏稳 定持续的成长能力与现金创造能力,往往在行业风口到来时,业绩增速很快,而风口过去时, 他们又很难依靠自身能力实现跨越周期的增长;且此类上市公司的股价对信息的反应极为灵 敏,往往在很短时间内就快速透支未来数年的成长潜力,而在业绩实际兑现时股价已进入下 跌通道｡因此本基金的部分仓位会用于阶段性持有那些受益于产业趋势,但不具备长期成长 能力的“阶段性成长股”,从而拉高组合的换手率｡
本基金也会自上而下再审视组合的均衡性,如互联网､电子､半导体等行业构成与基准 的差异,稳健成长与高速成长资产的均衡,成长阶段较早､风险相对较高的股票持仓比例, 以期提升组合的均衡性､控制组合的风险｡当前本基金的互联网行业､电子零部件行业的股 票仓位占比超过20%,但未超过30%,若以上行业出现板块性的行情波动,基金业绩会受到 一定影响,提请投资人注意风险｡本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子(如单一行业､ 单一产业链､单一风格)而博取短期的大幅超额收益｡
本报告期内,科技板块在7 月出现回调,主要由于AI 算力基础设施持仓集中､上涨幅 度较大,在市场对大型云厂商自由现金流枯竭的担忧下(即云厂商将经营性现金流尽数投入 资本开支),尽管AI 算力板块业绩超预期,但股价下跌,估值呈现一定幅度的收缩;此外7 月开始,美伊冲突升级,油价在快速回调后又重新反弹,地缘风险再次提升,导致降息预期 推后､甚至预期有加息可能｡
科技行业方面,国内大模型公司纷纷发布了最新的开源模型,海外的模型公司也不甘落 后,这些新发布的模型拉近了与领先模型之间的距离,这也导致除了最前沿的Opus 5.5､ GPT-6 Astra 等一线模型外,二线模型间的Token 价格竞争加剧,特别是开源模型在全球大 模型Token 数量中的权重显著上升｡
但与此同时,AI 算力基础设施的需求仍然非常旺盛,海外大型云厂商､新云厂商的算 力租赁价格持续上升,算力整体仍呈现为供不应求｡此外,9 月推出的个人AI 助手Muse 出 现了现象级的用户数增长态势,虽然变现路径仍不清晰,但带来了大模型C 端场景的新的想 象空间｡
总而言之,AI 算力需求旺盛与大模型竞争加剧之间的脱节是AI 产业的长期隐忧,当前 持仓结构的高度集中,投资风险有所加大,带来的股价波动值得关注｡但短期AI 算力基础 设施的基本面仍较为强劲,AI 行业的技术变革也日新月异,可以紧密跟踪大模型应用与商 业化的新进展｡
本报告期内,大部分科技个股下跌,特别是机构持仓较为集中的光模块产业链､存储产 业链､PCB 产业链､半导体设备等,仅个别港股实现正收益｡本期在AI 产业链中进行了部 分个股调整,特别是存储产业链､光模块产业链､PCB 产业链等,整体电子制造的仓位有所 提升,而半导体与制造业的仓位有所下降｡
