10月29日消息，近期申万菱信智能汽车C披露2026年第三季度报，基金规模2952.25万元，比2026年第二季度降低9.89%。基金经理李航最新投资观点同步出炉。
李航表示，智能汽车产业正处于电子电气化架构基本搭建完成、端侧智能化逐步商业化的关键阶段，AI赋能下相关赛道具备广阔的长期成长空间。 宏观经济： 汽车行业当前处于周期性销量承压阶段，以旧换新补贴边际缩减、新能源车购置税优惠退坡等因素已逐步被市场消化，后续随着产业技术迭代与政策标准明晰，行业基本面有望迎来修复。 资本市场： 当前智能汽车板块处于低位震荡区间，端侧物理智能体相关技术落地带来的商业变现空间逐步打开，产业趋势相关的优质标的具备较高的配置性价比。 投资方向： 将沿着智能汽车产业趋势选股，以基本面深度研究为核心，结合供应链卡位与终端销量格局变化，重点布局座舱智驾打通、VLA模型落地等环节的高成长核心标的，兼顾优质行业龙头与高弹性性价比个股。 风险提示： 需关注海外贸易摩擦、相关扶持政策变动、技术落地进度不及预期以及终端消费需求波动带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准4.14%
数据显示，截至2026年第三季度末，申万菱信智能汽车C净值为0.47元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-18.56%，同期业绩比较基准收益率为-14.42%，跑输基准4.14%。
李航自2024年6月7日担任申万菱信智能汽车C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-26.28%。
| 表：申万菱信智能汽车C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -18.56% | -14.42% | -4.14% |
| 近6月 | -27.22% | -13.58% | -13.64% |
| 近1年 | -45.79% | -26.57% | -19.22% |
| 近3年 | -39.17% | 4.22% | -43.39% |
| 近5年 | -56.38% | -8.20% | -48.18% |
| 成立以来 (2021-6-22) | -53.27% | -12.94% | -40.33% |
资料显示，李航，硕士研究生，2017年起从事金融相关工作，曾任职于农银汇理基金管理有限公司、中信资本(深圳)投资管理有限公司、海南泽兴私募基金管理有限公司等，2024年2月加入申万菱信基金，2024年6月7日起担任申万菱信智能汽车股票型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，当前申万菱信智能汽车C虽阶段性业绩跑输基准、规模出现小幅下滑，但基金经理锚定智能汽车AI赋能的长期产业趋势，在板块低位震荡窗口明确了聚焦智驾座舱打通、VLA模型落地等环节的选股思路。对投资者而言，该产品的后续表现将紧密绑定智能汽车产业技术落地节奏与消费需求修复程度，布局前需充分考量产业趋势兑现不及预期等潜在波动风险，匹配自身风险承受能力理性决策。
附公告原文节选：
2026 年第三季度市场整体震荡运行,智能汽车板块低位震荡特征明显,年初国内购置税退坡政 策的影响已在上半年体现,三季度受欧盟汽车关税摩擦以及市场对未来出口退税政策退坡担忧等因 素的影响,板块偏弱震荡｡
在这个时间点我希望花一些篇幅重新阐述一下智能汽车行业的现状和发展方向,以及本基金的 投资框架｡
首先,2026 年上半年由于以旧换新补贴的边际缩减叠加新能源车购置税优惠的退坡,市场对于 上半年汽车销量存在一定担忧,过程中新增存储涨价的传导,汽车行业的预期分歧加大｡在这个过 程中,本基金也尝试过参与部分存储和晶圆厂的机会,但是在二季度后半段部分具备核心竞争力和 技术卡位的公司阶段性调整,本基金专注智能汽车产业研究,继续坚定风格,尊重投资第一性原理, 在汽车行业周期性承压阶段关注具有较高成长潜力的标的｡
其次,二季度发布cosmos3 帮助端侧企业加速物理AI 模型收敛,本质上物理应用侧VLA 动作交 互+世界模型路径规划结合已成为物理端侧智能体交互的底座定位越发清晰｡物理侧的垂类模型加速 闭环产品形态落地与CAPEX 侧不断投入训练提升基座大模型的性能参数并不冲突,而是完善AI 商业 闭环的重要场景变现途径｡分两个层面讲,第一,此轮AI 大模型侧在过去几年证明只有为用户提供 精准的生产效率提升(比如coding)才能够实现付费转化,端侧AI 天生有物理执行优势,软硬耦 合的产品形态也会重塑端侧成熟产品,或大幅提升后端订阅支付意愿;第二,足够多的端侧智能体 或将闭环云端推理调用度｡
在端侧物理应用落地的过程当中更多的是围绕VLA+世界模型的新型生态合作模式构建去赋能更 多的产业,我们可以试着从所有的物理端侧都有一个可以用的模型展开,不论是汽车还是机器人还 是其他形态的端｡首先,部署端侧模型或者提升端侧智能化的过程中一定伴随着端侧算力和高性能 传感器的提升;其次,围绕着模型需要一个完整的软件生态去和硬件做适配,其中包括操作系统､ 标定､数据采集脱敏､模拟仿真､算子迁移等等;最终,品牌商基于生态去打磨闭环自身的模型和 产品以期实现硬件+订阅服务的付费转化,终端运营商通过生产效率的提升获取更多的可分配利润｡ 以上每一个环节的核心竞争者都有望获得利润扩张｡
第四,回归到智能汽车产业本身,产业目前或处在电子电气化架构已完成基本搭建叠加较先开 始模型投入的企业已具备逐步商业化运营能力的阶段,较早开始端侧智能化的投入车端模型及生态 有望赋能更多物理应用领域｡在技术层面,车端智能化今年开始进入座舱和智驾两域打通提升座驾 整体主动交互体验的阶段,车端智能开始逐步从硬件堆砌走向功能性开发,硬件的冗余并不能为用 户提供大幅的体验提升,交互体验提升才是C 端用户最终愿意付费的根本｡在法规层面,出于安全 审慎的原则,国内短期落后于欧美以及中东的开放程度,预计随着L3-L4 法规标准的逐步清晰,技 术的积累会加速产业化落地,为B 端用户提供可验证的商业化模型｡另外,部分具备VLA 模型领先 优势的企业已在逐步将自身模型赋能到机器人领域｡最终,基于VLA+世界模型的应用在智能汽车等 物理终端落地后的商业变现空间或更大｡
报告期内,在汽车行业周期性销量承压带来的调整阶段,我们专注产业趋势深度定价并不断聚 焦高成长性核心标的｡在AI 赋能终端产业升级的过程中端侧智能化是商业应用落地闭环的重要抓手, 我们继续坚持沿着产业趋势选股,以行业和公司基本面的深度研究为出发点,密切结合供应链的卡 位配套情况以及终端销量格局变化,选择具有良好投资价值的核心标的,重点关注中长期成长空间 较大的优质行业龙头｡同时,积极深挖弹性的投资标的,优选性价比高的行业和个股,希望能够聚 焦智能汽车产业,尽最大的努力为持有人持续创造价值｡
