10月29日消息，近期嘉实瑞和两年持有期混合披露2026年第三季度报，基金规模4.09亿元，比2026年第二季度降低24.29%。基金经理归凯最新投资观点同步出炉。
归凯表示，三季度国内经济生产端稳步修复、新质生产力引领增长，但终端需求仍偏弱，叠加海外地缘与流动性扰动，市场完成风险释放与结构再平衡，后续将围绕优质成长标的布局把握长期收益。 宏观经济： 国内稳增长政策持续发力，9月制造业PMI重回荣枯线上方，工业生产景气度稳步修复，高技术制造业持续领跑，PPI同比延续回升态势，工业价格企稳确认，不过终端消费需求修复乏力，经济内生动力全面恢复仍需政策进一步呵护。 资本市场： 三季度市场在前期科技成长大幅上行后进入风险释放与结构再平衡阶段，成长板块经历深度调整后阶段性修复，整体红利与周期资源板块表现相对占优，港股市场呈现大盘权重优于科技成长的分化格局。 投资方向： 后续将从商业模式、竞争优势、产业趋势三个维度出发，以长期投资视野挖掘能持续提升内在价值的优质公司，重点关注新质生产力相关赛道的投资机会。 风险提示： 全球地缘冲突反复、海外通胀与美债收益率超预期上行、国内终端需求修复不及预期，可能对市场运行和相关标的收益表现造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准11.41%
数据显示，截至2026年第三季度末，嘉实瑞和两年持有期混合净值为1.05元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-19.45%，同期业绩比较基准收益率为-8.04%，跑输基准11.41%。
归凯自2020年4月9日担任嘉实瑞和两年持有期混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-3.12%。
| 表：嘉实瑞和两年持有期混合业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -19.45% | -8.04% | -11.41% |
| 近6月 | 1.05% | -0.97% | 2.02% |
| 近1年 | -2.57% | -4.23% | 1.66% |
| 近3年 | 8.50% | 20.27% | -11.77% |
| 近5年 | -23.97% | -1.79% | -22.18% |
| 成立以来 (2020-4-9) | 4.59% | 19.00% | -14.41% |
资料显示，归凯，硕士研究生，19年证券从业年限，曾任国都证券研究所研究员、投资经理，2014年5月加入嘉实基金管理有限公司后历任机构投资部投资经理、策略组投资总监，现任成长风格投资总监，2020年4月9日起担任嘉实瑞和两年持有期混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，嘉实瑞和两年持有期混合2026年三季度规模出现明显下滑，当期业绩跑输基准，长期任期回报表现不及基准。基金经理基于当前国内经济修复、市场完成结构再平衡的判断，明确后续将聚焦新质生产力赛道挖掘优质成长标的，但全球地缘、海外流动性及国内需求修复不及预期等潜在扰动因素，仍需投资者持续关注相关产品的后续运作与业绩走向。
附公告原文节选：
三季度外部环境整体趋于复杂,全球流动性与地缘因素交织扰动,随着美伊冲突反复以及国 际油价高位波动,海外通胀预期与美债收益率同步抬升,全球风险偏好持续受到压制｡国内方面, 宏观政策延续稳增长基调持续发力,经济运行呈现"生产端重回扩张､价格端延续修复､需求端仍 显偏弱"的特征｡生产端,制造业PMI 在7 月小幅回落后逐步企稳回升,7 月､8 月､9 月分别录 得49.2%､49.8%､50.1%,9 月重回荣枯线上方,显示工业生产景气度稳步修复;其中高技术制造 业延续领跑,AI 算力､半导体､光通信等新质生产力领域持续引领增长｡价格端,PPI 同比延续 回升态势,7 月､8 月分别上涨3.5%和3.8%,工业价格企稳回升的态势得到进一步确认｡需求端, CPI 延续低位温和运行,7 月､8 月同比分别上涨0.5%和0.8%,价格温和回升态势保持稳定;社 会消费品零售总额方面,7 月､8 月当月同比分别增长0.6%和0.4%,增速较二季度进一步回落,
其中服务零售保持较快增长,但商品零售修复偏弱,反映终端需求修复节奏仍显滞后｡整体看, 工业生产端重回扩张､工业价格企稳回升､新质生产力引领作用持续增强构成三季度经济的主要 亮点,但终端消费需求修复乏力,经济内生动力的全面恢复仍需政策进一步呵护｡
三季度市场在二季度科技成长大幅上行后进入风险释放与结构再平衡阶段｡7 月受交易拥挤､ 海外流动性预期收紧及地缘扰动影响,前期涨幅较大的AI 硬件产业链快速回调;8 月随着筹码风 险释放和中报业绩逐步验证,科技板块出现超跌修复;9 月市场再度缩量震荡,季度整体上红利 与周期资源相对占优｡三季度上证指数､深证综指分别下跌6.16%和15.36%,创业板指､科创50 指数分别下跌27.80%和30.70%,成长指数显著跑输大盘价值;港股表现分化,恒生指数单季度上 涨7.57%,恒生科技指数下跌4.88%,大盘权重优于科技成长｡结构上,市场主线从二季度高度集 中的AI 硬件扩散至红利防御和涨价周期,煤炭､石油石化､银行及部分有色金属相对占优;电子､ 通信､电力设备等成长板块在7 月经历深度调整后,于8 月阶段性修复,但季度整体跌幅居前｡
三季度本基金股票仓位有所降低,减持了前期科技股中涨幅较大的部分品种,对医疗器械､ 有色金属板块有所增持｡季度末前五大行业分别为电子､医药生物､机械设备､社会服务和有色 金属｡
