10月29日消息，近期交银裕泰两年定期开放债券披露2026年第三季度报，基金规模80.58亿元，比2026年第二季度增加0.37%。基金经理助理、基金经理张顺晨最新投资观点同步出炉。
张顺晨表示，2026年四季度国内经济呈弱修复态势，通胀环境温和、流动性保持合理充裕，债市大概率维持震荡运行格局。 宏观经济： 后续新型政策性金融工具加速落地有望托底基建，地产新政下房企拿地意愿不足、投资筑底时间拉长，整体经济呈现弱修复态势，需重点关注逆周期政策的加力提效。国际油价高位震荡或带动四季度PPI增速二次冲高后回落，国内农产品供给充裕，CPI后续上涨空间有限，通胀环境整体温和，对货币政策扰动较小。 资本市场： 四季度初期政府债发行仍处高峰，央行将通过多种工具积极配合债券发行、呵护流动性，伴随通胀逐步见顶、内需依然承压，叠加供给扰动消退和年末机构配置需求增加，债市有望呈现震荡行情。 投资方向： 当前中短端债券品种仍有套息空间，将优选静态收益较高的个券，延续持有至到期策略，同时严格控制组合资金成本，力争增厚组合收益。 风险提示： 需关注国内经济内生动能变化、政策发力节奏不及预期、市场风险偏好大幅波动等可能扰动债市运行的潜在因素。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.41%
数据显示，截至2026年第三季度末，交银裕泰两年定期开放债券净值为1.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.37%，同期业绩比较基准收益率为0.78%，跑输基准0.41%。
张顺晨自2023年6月9日担任交银裕泰两年定期开放债券基金经理，截止2026年10月29日，任期回报7.57%。
| 表：交银裕泰两年定期开放债券业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.37% | 0.78% | -0.41% |
| 近6月 | 0.66% | 1.55% | -0.89% |
| 近1年 | 1.74% | 3.10% | -1.36% |
| 近3年 | 6.54% | 9.30% | -2.76% |
| 近5年 | 12.08% | 15.50% | -3.42% |
| 成立以来 (2019-12-10) | 17.86% | 21.11% | -3.25% |
资料显示，张顺晨，博士，10年证券从业年限，历任国金证券研究所研究员，2017年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员、基金经理助理、基金经理，2023年6月9日起担任交银施罗德裕泰两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。苏建文，硕士，7年证券从业年限，2019年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任固定收益部研究员、基金经理助理、混合资产投资部基金经理助理，2025年1月23日起担任交银施罗德裕泰两年定期开放债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，交银裕泰两年定开债基于2026年四季度弱修复、温和通胀、流动性充裕的宏观判断，锚定债市震荡行情制定持有至到期的套息策略，同时明确提示了多维度潜在扰动风险。从历史业绩维度观察，该基金各阶段净值增长率均未跑赢业绩比较基准，投资者可结合自身风险偏好、久期配置需求，审慎评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,债市收益率震荡下行｡七月初隔夜逆回购大规模到期,资金面明显收敛, 债市震荡偏弱,收益率有所上行,下旬部分银行下调存款利率上限,叠加政治局会议宽松预期发 酵,长端利率转为下行,月底政治局会议召开,表示要综合运用并适时调整货币政策工具,优化 实施财政金融协同促内需政策,债市震荡偏强｡八月初资金面较为均衡,短端国债利率有所上 行,中旬公布的各项经济数据依然偏弱,叠加机构配置需求支撑,长端收益率明显下行｡八月 底,房地产新政落地,统计局公布PMI 数据有所反弹,随后首批新型政策性金融工具开始投放, 债市再度转为震荡｡九月上旬各项经济数据反映内需和融资需求依然承压,海外美联储加息对国 内债市影响有限,跨季央行投放积极,债券收益率再度下行,超长端下行幅度更大,曲线呈现牛
平｡
报告期内,组合以中高等级中短期限信用债､政策性金融债为主要配置品种,并延续买入并 持有到期策略｡组合主要优选静态收益较高的个券,以增厚组合的杠杆收益和票息收益｡同时我 们坚持控制组合资金成本｡
展望2026 年四季度,国内经济内生动能､政策发力节奏和风险偏好变化将成为影响债市的 主要因素｡当前出口景气延续､内需相对偏弱,后续新型政策性金融工具加速落地,有望托底基 建,而地产新政下房企拿地意愿不足､投资筑底时间拉长,预计四季度宏观经济呈现弱修复,重 点关注逆周期政策的加力提效｡通胀方面,当前中东地缘冲突仍在演绎,国际油价高位震荡,四 季度PPI 增速或有二次冲高,随后见顶回落;CPI 方面,厄尔尼诺现象对农产品价格的潜在影响 值得关注,但国内粮食和主要农产品供给总体充裕,CPI 后续上涨空间不大,国内通胀环境较为 温和,对货币政策的扰动有限｡流动性方面,近期资金面较为平稳,央行在税期和跨月时点,隔 夜逆回购操作频率明显上升,积极对冲流动性缺口,后续四季度初期政府债发行仍处高峰,预计 央行仍将通过多种工具积极配合债券发行､呵护流动性｡整体来看,四季度在通胀逐步见顶､内 需依然承压下,伴随供给扰动消退和年末机构配置需求增加,对应债市有望呈现震荡行情｡
目前中短端债券品种仍有套息空间,组合将优选静态收益较高的个券,继续采取持有至到期 策略,并通过控制组合资金成本,以期增厚组合收益｡
