10月29日消息，近期博道嘉瑞混合A披露2026年第三季度报，基金规模2.19亿元，比2026年第二季度降低23.61%。基金经理张迎军最新投资观点同步出炉。
张迎军表示，多重积极因素支撑下，国内经济展现较强韧性，资本市场有望在海外美联储加息周期中保持自身运行韧性。 宏观经济： 国内经济积极因素持续积累，非金融企业盈利初步显现拐点迹象，出口维持高增速托底经济，人民币在美元走强背景下仍保持稳健升值，全年经济增速目标有望顺利完成。 资本市场： 全球长端利率预计将维持高位震荡，对风险资产估值形成压制，四季度A股大概率呈现区间震荡格局，等待AI产业新进展等基本面催化信号落地。 投资方向： 将以长期视角把握上市公司合理价值，以合理价格布局产业需求非线性增长叠加供给瓶颈带来的超预期投资机会，在严控组合整体风险的前提下顺势参与市场新变化。 风险提示： 海外地缘局势恶化、美联储加息节奏超预期、国内企业盈利拐点验证不及预期，可能对市场运行造成额外扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准9.76%
数据显示，截至2026年第三季度末，博道嘉瑞混合A净值为2.16元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-16.17%，同期业绩比较基准收益率为-6.41%，跑输基准9.76%。
张迎军自2019年12月30日担任博道嘉瑞混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报96.73%。
| 表：博道嘉瑞混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -16.17% | -6.41% | -9.76% |
| 近6月 | 15.51% | -0.54% | 16.05% |
| 近1年 | 20.69% | -3.21% | 23.90% |
| 近3年 | 57.85% | 14.97% | 42.88% |
| 近5年 | 8.01% | -0.76% | 8.77% |
| 成立以来 (2019-12-30) | 115.55% | 13.03% | 102.52% |
资料显示，张迎军，经济学硕士，26年证券从业经历，2000年7月起先后任职于申银万国证券研究所、中国太平洋保险（集团）股份有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、交银施罗德基金管理有限公司、上海放山资产管理有限公司，2019年5月加入博道基金管理有限公司，现任公司研究总监兼基金投资部总经理，2019年12月30日起担任博道嘉瑞混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，博道嘉瑞混合A虽2026年三季度短期业绩跑输基准、规模环比下滑，但中长期维度业绩仍显著跑赢业绩比较基准。基金经理基于当前宏观经济与市场环境明确了后续布局思路，同时投资者也需留意海外地缘、美联储政策超预期变动等潜在扰动因素，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026年第三季度,全球市场在地缘局势与宏观政策预期变化的影响下波动,风险偏 好有所下行｡权益市场方面,主要宽基指数普遍下跌,上证指数下跌6.16%,沪深300 下跌12.49%,中证500下跌17.67%,中证1000下跌17.15%,恒生指数上涨7.57%｡风格 上,中信周期风格指数下跌4.04%,中信成长风格指数下跌25.36%,中信消费风格指数 上涨6.69%,中信金融风格指数上涨7.47%,中信稳定风格指数上涨3.63%｡行业层面, 银行､煤炭､农林牧渔涨幅居前,分别上涨16.82%､15.49%､14.64%;电子､通信､建 材跌幅较大,分别下跌31.91%､30.15%､24.16%｡三季度本基金对持仓结构进行了一定 力度的调整,主要减持了AI海外链,增持了国产链,同时增加了以煤炭为代表的红利股 票的配置比例,并且在9月下旬适度降低了股票仓位比例｡
三季度的核心变量是美联储正式进入加息周期,扭转了部分市场参与者此前对于美 联储维持利率不变的预期｡三季度美国经济再度走强,新增非农就业扭转了此前的下行 趋势,消费增速稳健,投资在AI资本开支的支撑下走强,制造业PMI和非制造业PMI均 创下疫情后的最高值;在8月非农和8月通胀数据公布后,年内加息两次几乎已经成了大 概率事件｡此外,美以伊冲突在谅解备忘录签署后再次恶化,带动油价重新回升｡在上 述宏观背景下,全球发达国家的长端利率进入了加速上行周期;以美债为例,10年期美 债单季由4.48%升至5.29%,上升81bps｡在财政纪律缺失,油价高企的背景下,全球长 端利率预计继续维持高位震荡,对风险资产估值形成压制｡历史上,美联储进入加息周 期,叠加美元走强,将使新兴市场特别是权益市场承压｡2026年前三季度,恒生指数下 跌3.97%,恒生科技指数下跌22.88%｡
国内经济方面,我们看到积极因素在不断积累:一是全市场非金融企业的盈利初步 出现拐点迹象,2026年第二季度单季净利润增速创2021年以来新高,但企业盈利的拐点 有效性,还需要一到两个季度的业绩验证与确认;二是在新兴市场经济走弱的背景下, 我国经济维持了较强的韧性:出口方面,我国三季度出口维持高增速,有力托底经济增 长;内需方面,虽然地方政府投资意愿较弱抑制了投资增速,但是也为四季度留出了更 多财政发力的空间;8月规模以上工业增加值重新回到5%以上,预计全年增速目标能够 顺利完成;三是在美元有所走强的背景下,人民币仍在稳健升值;这与我国出口日益强 大的竞争力密不可分｡三重因素支撑下,预计我国资本市场仍能在美元加息周期中保持 韧性｡
A股市场层面,随着海外AI产业链叙事在宏观与行业层面出现一定程度的逻辑裂痕, 市场风险偏好随之回落,尽管创新药在AI赋能科研的催化下有所表现,但仍然难以重聚
第9页
二季度“一九行情”的市场人气｡所以,三季度红利板块一度成为市场热点｡预计四季 度A股市场仍将呈现区间震荡格局,等待以AI产业新进展为代表的基本面催化｡
市场每年都会出现新变化,新变化既是挑战又是机遇｡投资机会往往来自变化,尤 其是产业需求的非线性增长｡线性变化更容易被预期和估值反映,非线性变化叠加供给 瓶颈,才可能形成较大的超预期机会｡因此,保持开放心态､持续学习,并及时识别需 求和供给的变化,是当前最重要的投资能力之一｡本基金管理人将坚持“以长期视角正 确把握公司的合理价值,以合理价格买入优秀公司”基本原则,“尊重市场､顺势而为”, 面对市场出现的新变化,在控制组合整体风险的前提下,保持开放心态努力参与,勤勉 尽责,力争为投资者获得有竞争力的收益水平｡
