2026年第三季度跑输基准23.88%！华商致远回报混合A张明昕：坚守AI景气主线动态优化持仓

10月29日消息，近期华商致远回报混合A披露2026年第三季度报，基金规模34.22亿元，比2026年第二季度降低41.09%。基金经理张明昕最新投资观点同步出炉。

张明昕表示，全球宏观扰动因素仍存，AI产业长期成长确定性较强，后续将以基本面为核心依据动态调整组合，力争为持有人实现长期回报。 宏观经济： 当前中东地缘冲突推升能源价格与全球通胀压力，美联储时隔三年多重启加息，主要经济体长端利率抬至高位，针对我国高技术产品的贸易与监管限制持续反复，相关措施落地范围与时点仍存在较大不确定性。 资本市场： 前期科技成长板块受筹码结构、资金层面扰动出现深度调整，市场可预测性大幅降低，各类投资范式有效边界被压缩，投资难度有所加大，权益市场呈现回调与剧烈高低切换的运行特征。 投资方向： 将延续以AI产业为代表的景气主线运作，以AI上下游全产业链景气可验证程度、供需格局边际变化、产品放量进度与筹码结构演变为核心标准，对A股港股持仓进行动态优化，在产业进展与市场波动中保持审慎与定力。 风险提示： 地缘冲突超预期升级、海外货币政策变动超预期、AI产业落地进度不及预期、市场波动幅度超出预判，可能对组合收益表现造成不利影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准23.88%

数据显示，截至2026年第三季度末，华商致远回报混合A净值为2.80元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-32.87%，同期业绩比较基准收益率为-8.99%，跑输基准23.88%。

张明昕自2025年7月15日担任华商致远回报混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报102.74%。

资料显示，张明昕，11.0年证券从业年限，2011年8月起先后就职于申万宏源证券股份有限公司历任研究员、投资主办，华安财保资产管理公司任投资经理，盛盈资本管理有限公司任投资经理，高正(天津)投资管理有限公司任基金经理，英大保险资产管理有限公司历任高级权益投资经理、权益投资部股票投资总监，2025年1月加入华商基金管理有限公司，曾任公司权益投资副总监、权益投资部副总经理，现任公司权益投资总监、权益投资部总经理、公司投资决策委员会委员、公司公募业务权益投资决策委员会联席主席，2025年3月4日起担任华商均衡成长混合型证券投资基金基金经理，2025年3月12日起担任华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2025年7月15日起担任华商致远回报混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，华商致远回报混合A虽短期受市场波动影响出现规模大幅下滑、单季度跑输基准的情况，但中长期维度业绩仍显著跑赢业绩比较基准。该基金锚定AI产业景气主线，在当前全球宏观扰动加剧、权益市场投资难度抬升的背景下，后续组合动态调整的有效性，将直接决定其能否在把控地缘冲突、产业落地不及预期等风险的前提下，延续过往长期收益表现，为持有人兑现长期回报。

附公告原文节选：

2026 年三季度,中东地缘冲突推升能源价格与全球通胀压力,美联储时隔三年多重启加 息,主要经济体长端利率抬至高位;同时,针对我国高技术产品的贸易与监管限制持续反复,相 关措施的落地范围与时点均存在较大不确定性;整体而言,宏观环境扰动成为市场定价的主导变 量,权益市场出现回调与剧烈的高低切换,前期涨幅可观的科技成长方向深度回撤,红利为代表 的低风险偏好方向相对占优｡

产业层面,AI for Science 加速药物研发与材料发现,海外头部模型公司相继推出面向科 研的产品,将模型与科学数据库､科研工具链等直接打通,科研工作流本身正在被重建并大大加 速科研的进展;随着GPT-6 Astra 实现多模态理解与computer use 的能力突破,软件操作门槛 进一步下降,AI 持续重塑各行业的生产流程与效率边界;Muse 为代表的C 端AI 应用开始渗透, 有望打开新的成长空间｡总体而言,AI 产业继续在波折中前进,AI 产业对于社会的增量价值的 创造刚刚开始,各种下游应用开始百花齐放并深刻的改变我们的社会和生活,我们依然对产业有 坚定的信心｡

本季度科技板块深度调整,筹码结构､资金层面的扰动与博弈使得市场的可预测性大大降 低,各类投资范式的有效边界被大幅压缩,投资难度加大｡操作上,我们仍然坚持基于基本面变 化的景气投资策略,股市短期是投票机,长期一定是反应基本面变化的称重机｡总体上,我们延 续AI 产业为代表的景气主线运作,并以AI 上下游全产业链景气的可验证程度､供需格局的边际 变化､产品的放量进度与筹码结构的演变为核心标准,对A 股港股持仓进行动态优化｡管理人将 在产业进展与市场波动中保持审慎与定力,以基本面的变化作为核心依据动态调整组合的方向, 力争在为持有人实现长期回报｡

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