2026年第三季度跑输基准16.80%！中海混改红利混合A时奕：把握有色周期国产替代混改红利机遇

10月29日消息，近期中海混改红利混合A披露2026年第三季度报，基金规模902.39万元，比2026年第二季度降低14.56%。基金经理时奕最新投资观点同步出炉。

时奕表示，海外流动性利空逐步出尽，国内经济结构性亮点凸显，A股市场后续将迎来更清晰的运行窗口。 宏观经济： 海外美联储后续大幅加息的概率已处低位，仅地缘冲突反复可能扰动通胀预期与市场风险偏好；国内经济呈现分化态势，进出口维持20%以上高增成为核心增长动力，地产托底政策有望阶段性扭转行业颓势，后续仍需配套政策发力托底消费与投资需求。 资本市场： 此前受外围市场大幅波动、美联储政策预期混乱、A股成交额持续走低三重因素压制，市场整体表现偏弱、防御属性凸显，后续随着流动性利空落地，市场风险偏好有望逐步修复。 投资方向： 将继续聚焦具备持续涨价逻辑的有色周期品种，重点布局铜、锡、稀土、钨、钽等细分领域龙头，把握AI基建需求拉动、出口管制推高海外原料成本带来的国产替代红利。 风险提示： 需警惕地缘冲突超预期升级、海外货币政策转向不及预期、国内消费与地产复苏进度慢于预期等潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准16.80%

数据显示，截至2026年第三季度末，中海混改红利混合A净值为1.08元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-22.41%，同期业绩比较基准收益率为-5.61%，跑输基准16.80%。

时奕自2024年6月29日担任中海混改红利混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-12.57%。

资料显示，时奕，新南威尔士大学金融分析硕士，9年证券从业年限，曾任天风证券股份有限公司研究员，2020年7月进入中海基金管理有限公司工作，历任分析师、基金经理助理兼高级分析师，2024年6月起担任中海混改红利主题精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理，后续陆续担任中海沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金、中海优势精选灵活配置混合型证券投资基金、中海上证50指数增强型证券投资基金、中海中证A500指数增强型证券投资基金基金经理，2025年5月至2025年11月曾任中海海颐混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中海混改红利混合A当前规模出现阶段性缩水，过往多周期业绩持续跑输业绩基准，基金经理时奕基于海内外宏观环境变化给出了偏积极的后市判断，明确将有色周期细分龙头作为核心布局方向。对投资者而言，需充分考量该基金的历史业绩表现、持仓风格匹配度，同时警惕地缘冲突、政策落地不及预期等潜在风险，结合自身风险承受能力理性做出投资决策。

附公告原文节选：

2026 年三季度市场先快速下跌,再转入区间震荡｡市场整体表现偏弱主要受到以下三方面因 素影响:首先,外围市场大幅波动,尤其是韩国市场主动去杠杆,7 月韩国综合股价指数(KOSPI) 单月下跌约22%,导致国内相关的存储､PCB 等AI 相关板块持续走弱;其次,美联储主席､理事 三季度给予市场的态度不一致,导致市场预期混乱,降低整体风险偏好;最后是成交额持续走低, A 股二季度日平均成交额约2.88 万亿元,进入三季度市场成交额逐步降低,9 月底不足2 万亿元｡ 因此三季度市场分化明显,整体偏向防御,煤炭､石化､银行､医药等防御板块涨幅居前,电子､ 通信､建材､机械等二季度表现抢眼的板块整体跌幅较大｡

宏观经济方面,海外加息落地,9 月份美联储将联邦基金利率目标区间上调25 个基点至3.75% —4.00%,并且点阵图显示年内还可能再加息一次｡随着美国8 月核心PCE 低于预期和9 月非农低 于预期,往后再大幅加息的可能性极低,流动性利空出尽｡地缘冲突反复,可能潜在影响通胀预 期与市场风险偏好｡国内宏观继续分化,需要政策刺激｡消费增速低迷,投资整体承压,地产政 策频出有望阶段性止住地产颓势;进出口表现亮眼,出口与进口均保持20%以上的高增,成为经 济增长的核心;三季度制造业PMI 跌破荣枯线,从7 月的49.2%小幅回升至49.8%,较二季度明显 回落｡

本基金在报告期内重点配置了以有色为主的周期行业,其中重点配置了铜､锡､稀土､钨､ 钽等具备持续涨价逻辑的金属品种｡需求方面受益于AI 基建投资大幅拉动,供给方面出口管制导 致海外原料成本走高､库存不足,部分海外企业存在停产情况,利好具备原材料优势的国内龙头 企业,加速国产替代｡

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