10月29日消息，近期景顺长城中国回报混合C披露2026年第三季度报，基金规模3.40亿元，比2026年第二季度增加78.96%。基金经理韩文强最新投资观点同步出炉。
韩文强表示，随着政策性金融工具、专项债等财政工具逐步落地，四季度国内经济有望迎来回暖，内外多重因素影响下资本市场风格将逐步收敛，供给端优势突出的顺周期领域具备较高配置性价比。 宏观经济： 9月政策性金融工具逐步落地支撑投资端，四季度专项债等财政工具将加速投放，带动经济边际回暖，油价是影响PPI走势的核心变量，剔除油价外生影响后PPI内生上行动能偏弱；海外方面若美伊和谈取得进展，通胀读数有望温和回落，后续美国实体经济和劳动力市场或存在边际走弱风险。 资本市场： 此前科技板块配置达到近二十年高位后边际资金趋于衰竭，科技股与内需股的行情走势开始收敛，随着地产新政落地，内需尤其是地产方向进入行情右侧交易阶段，风险收益比处于较佳位置。 投资方向： 重点布局处于估值低位的房地产赛道、开工端相关的消费建材赛道，以及完成行业出清且有财报验证拐点的各细分顺周期行业龙头，后续将更聚焦供给端，挖掘估值偏低、行业格局优化、护城河显著的优质标的。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，美联储货币政策收紧幅度超预期，油价大幅波动引发通胀异动，行业政策变动带来相关板块收益波动。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准5.76%
数据显示，截至2026年第三季度末，景顺长城中国回报混合C净值为1.43元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为6.89%，同期业绩比较基准收益率为1.13%，跑赢基准5.76%。
韩文强自2023年8月4日担任景顺长城中国回报混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-15.01%。
| 表：景顺长城中国回报混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 6.89% | 1.13% | 5.76% |
| 近6月 | -12.39% | 2.26% | -14.65% |
| 近1年 | -7.51% | 4.50% | -12.01% |
| 近3年 | -7.93% | 13.50% | -21.43% |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2023-8-4) | -16.59% | 14.20% | -30.79% |
资料显示，韩文强，管理学博士，17年证券、基金行业从业经验，曾任中国人寿资产管理有限公司基金投资部研究员、投资经理，2019年8月加入景顺长城基金，2019年10月起担任股票投资部基金经理，现任股票投资部总监、基金经理，2019年10月10日起担任景顺长城中国回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，该基金三季度借顺周期行情实现阶段性超额收益，规模获近八成增长，但中长期任期业绩仍跑输基准。其后续锚定供给端优势顺周期赛道的配置思路，需直面经济复苏不及预期、海外政策超调等多重潜在扰动，投资者可结合自身风险偏好，跟踪其调仓落地与业绩修复节奏。
附公告原文节选：
国内方面,经过了二季度内需快速下滑之后,730 政治局会议要求加大逆周期调节力度和加 快存量政策落地,从三季度前两月数据表现来看,财政落地节奏依旧较慢,内需延续较弱状态, 生产在出口强劲和新兴产业带动下有所回升｡从8 月最新的经济数据来看,社零增速从前值0.6% 回落至0.4%,三季度以来持续走低,与消费的较弱表现相互印证,居民短贷延续负增长(-1200 亿元),同比少增幅度进一步加深,失业率季节性回升0.1 个百分点至5.3%｡投资跌幅小幅收窄, 当月同比跌幅从前值-12.8%收窄至-10.6%,但依旧保持着同比双位数以上的下滑,其中制造业投 资跌幅从-4.4%扩大至-6.1%,基建投资跌幅持平前值-14.7%,房地产投资跌幅从-27%略微收窄至 -26%,投资表现的持续较弱与企业中长贷持续负增也相互印证｡房地产市场继续延续分化格局, 一线城市二手房价已经实现连续6 个月环比正增长,8 月环比上涨0.1%,但环比增速已经连续三 个月放缓,二三线城市二手房依旧环比下滑(二线-0.3%,三线-0.3%)｡一手房销售面积跌幅低 位震荡,当月同比下跌-15%,变化不大｡828 房地产新政或有助于加速房地产价格止跌回稳,但 对土地出让和房地产投资或有所冲击｡出口(美元计价)同比增速由前值24%略微回升至25%,继 续超出市场预期,AI 产业高景气度､关税扰动消退下美国补库､中国供应链竞争力凸显依旧是出 口强劲表现的核心动力｡受国际油价上涨､食品价格季节性上涨等因素影响,CPI 环比由上月下 降0.1%转为上涨0.4%,同比涨幅由0.5%回升至0.8%;核心同比涨幅由0.9%回升至1.0%｡PPI 环 比由上月下降0.7%转为上涨0.4%,同比涨幅由3.5%回升至3.8%,其中能源价格上涨和AI 链条产 品价格上涨依旧是PPI 涨价的核心驱动力｡展望未来,随着9 月政策性金融工具的逐步落地对投 资端的支撑,以及包括专项债等其他财政工具在四季度加速投放落地,预计四季度经济或将有所 回暖｡价格方面,油价的波动是PPI 的最核心影响因素,鉴于二季度的工业产能利用率已降至历 史最低水平附近,剔除油价的外生影响,PPI 内生上行动能并不强｡
海外方面,9 月FOMC 一致决议加息25bps 至3.75%-4.0%｡会前市场普遍预期本次或为“鸽派 加息”,但会议整体释放较强鹰派信号,政策声明､经济预测､点阵图以及沃什记者会的讲话共 同修正市场此前偏宽松的定价｡SEP 经济预测发生关键转向:下调失业率预期､上调核心PCE 通 胀预期,时隔数年首次把失业率预测的风险评估调整为偏下行｡点阵图曲线整体上移,指引年内 还将继续加息一次,2027 年利率保持不变,2028､2029 年各降息一次,但明年政策利率指引的众 数(8 人)是再加息一次,比中位数看到的更鹰派,中性利率预期也上调10bps｡对比上次的点阵 图预测,本次展示出美联储“高利率维持更久”的立场更为坚决｡本次记者会上沃什边际更加鹰 派倾向还体现在两点,也是回应了市场的关切:1)虽然加息无助于缓解地缘冲突导致的供给冲击,
但是可以预防价格出现二轮和三轮的扩散效应,意味联储不再简单“看穿”供给冲击;2)被问及 是否会连续加息时,虽然沃什本人延续他不提供前瞻指引的态度,但是让参考点阵图其他官员的 预测,部分肯定了此次加息不仅仅是一次性行动｡劳动力市场方面,8 月新增非农就业16.2 万人, 远超市场预期的约5.6 万,为今年3 月以来最高,扭转4-7 月持续走弱的就业市场悲观叙事,失 业率在劳动参与率大幅上行的背景下持平4.1%｡通胀方面,8 月CPI 环比+0.4%､同比+3.4%,均 符合预期;但核心CPI 环比+0.3%(高于预期0.2%),同比+2.4%(前值2.5%,2021 年初以来最 低)｡CPI 环比回升最主要的推动力是能源价格的上涨｡展望未来,通胀的后续走势最主要影响 因素还是油价,若后续油价在美伊和谈取得进展的背景下,通胀读数或有望实现温和回落｡虽然 近期美国实体经济表现较强,但随着金融条件的收紧以及财政刺激的退坡,美国实体经济和劳动 力市场或有边际走弱的风险｡
三季度,随着科技配置到了过去20 年最高,边际资金衰竭,科技股和内需股之间开始收敛｡ 对我们的组合来说,最难的时刻或已然过去｡随着地产新政的落地,尤其现房销售后开发商商业 模式的回归,我们认为内需方向尤其房地产方向进入行情右侧交易阶段,处于风险收益比较佳的 位置｡方向仍然看好处于低位的房地产､开工端的消费建材､完成出清且有财报验证拐点的各个 细分顺周期行业龙头｡我们组合的构建过去一直较多侧重供给端的收缩,未来会更专注在供给端 寻找估值低､格局优化､护城河显著的投资机会｡
