10月29日消息，近期嘉合锦程混合A披露2026年第三季度报，基金规模3066.63万元，比2026年第二季度降低33.15%。基金经理李国林最新投资观点同步出炉。
李国林表示，国产算力与半导体自主可控是当前中长期确定性最强的产业方向，市场短期调整后优质资产布局价值逐步凸显。 宏观经济： 当前国内政策支持力度持续加码，产业自主可控的推进节奏未受短期市场波动影响，核心产业发展的底层支撑保持稳固。 资本市场： 尽管短期市场情绪偏弱，前期估值已得到充分消化，但AI算力需求、国产替代的长期逻辑并未发生实质性改变，市场磨底阶段优质资产的配置性价比持续提升。 投资方向： 将坚持自下而上的选股思路，筛选具备核心技术壁垒与核心竞争力的行业龙头公司，重点关注估值与成长性的匹配度，在市场波动过程中把握优质资产的布局窗口。 风险提示： 需警惕海外货币政策超预期变动、AI产业商业化落地进度不及预期等因素带来的市场波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准23.78%
数据显示，截至2026年第三季度末，嘉合锦程混合A净值为1.80元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-31.06%，同期业绩比较基准收益率为-7.28%，跑输基准23.78%。
李国林自2019年1月15日担任嘉合锦程混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报72.05%。
| 表：嘉合锦程混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -31.06% | -7.28% | -23.78% |
| 近6月 | -0.10% | -0.79% | 0.69% |
| 近1年 | -1.30% | -3.07% | 1.77% |
| 近3年 | 7.91% | 13.13% | -5.22% |
| 近5年 | -26.09% | -3.01% | -23.08% |
| 成立以来 (2018-12-20) | 97.08% | 29.22% | 67.86% |
资料显示，李国林，浙江工商大学经济学硕士，29年证券从业年限，曾任上银基金管理有限公司专户投资部总监兼研究总监、上海凯石益正资产管理有限公司投资总监、凯石基金管理有限公司投资事业部总监，2018年加入嘉合基金管理有限公司，现任公司权益投资部总监兼权益研究部总监，2019年1月15日起担任嘉合锦程价值精选混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，嘉合锦程混合A当前锚定国产算力与半导体自主可控的中长期主线，在市场磨底阶段聚焦自下而上筛选匹配估值与成长性的核心龙头，布局思路贴合产业长期逻辑。但需注意该基金2026年三季度规模大幅缩水、当期业绩跑输基准幅度较大的现实情况，同时投资者也需留意海外货币政策变动、AI商业化落地不及预期等潜在波动风险，结合自身风险承受能力评估相关配置价值。
附公告原文节选：
2026年三季度,A股市场经历了剧烈调整｡上证指数下跌6.16%,沪深300下跌 12.49%,中证500下跌17.67%,创业板指下跌27.80%｡7月科技板块急跌(科创50单月下 跌25.9%),主要受海外算力资本开支预期波动､美联储转鹰及美债收益率上行等因素 冲击;8月市场震荡筑底,国新､诚通等机构增持及长鑫科技上市提振情绪;9月市场缩 量磨底,美联储9月17日加息25bp至3.75%-4%,为2023年7月以来首次,财政部增资大行 3000亿元,中美达成八点成果共识,国常会部署增量政策｡全市场成交额从二季度的高 位持续萎缩,9月末沪深京三市成交额一度降至1.42万亿元｡
剧烈转向的因素,我们认为是市场再一次担心AI基建的持续性｡导火索是存储这一 环节的价格飚升,在硬件整个产业链的成本占比从8%飚升到了30%以上,成为了AI基础 设施建议的最主要卡点,此后token使用量增速的减弱､coding之后商业化突破滞后,进 一步打击了市场的情绪｡韩国KOSPI两度技术性熊市,外部风险情绪迅速传导至A股｡
报告期内,本基金保持较高股票仓位,聚焦国产算力与半导体产业链等｡截至6月 30日,前十大重仓股包括中际旭创､澜起科技､佰维存储､东山精密､仕佳光子､盛科 通信-U､中微公司､寒武纪､新易盛､北方华创,主要分布于光通信､存储､半导体设 备及AI芯片等方向｡三季度科技板块大幅回调,本基金净值随之回落,期末单位净值 1.7973元,三季度本基金A类份额净值下跌约31.06%｡
展望四季度,我们认为国产算力与半导体自主可控仍是中长期确定性最强的产业方 向｡尽管短期市场情绪偏弱､估值有所消化,但AI算力需求､国产替代进程及政策支持
力度并未改变｡我们将坚持自下而上精选具备核心竞争力的龙头公司,关注估值与成长 性的匹配,在市场波动中把握优质资产的布局机会｡
