10月29日消息，近期招商红利量化选股混合A披露2026年第三季度报，基金规模9.32亿元，比2026年第二季度降低6.69%。基金经理蔡振最新投资观点同步出炉。
蔡振表示，若后续成长风格的资金拥挤度下降，低波属性的红利量化策略有望在市场回暖中修复超额收益表现。 宏观经济： 当前多数银行股涨幅已处于较高水平，一定程度上透支了行情上行阶段的弹性空间。 资本市场： 此前上半年行情中资金高度集中于细分科技龙头，这类个股在三季度出现较大回调，后续进一步上行的阻力明显高于此前一轮行情，资金在科技与红利板块间流动的趋势下，板块内部强者恒强的效应显著。 投资方向： 产品将延续既定定位，在市场偏向价值风格时尽可能贴合中证红利指数表现，在市场偏向成长风格时力争获取超额收益，依托低波属性的量化策略开展布局。 风险提示： 市场风格切换节奏不及预期，资金拥挤度变化存在不确定性，可能对策略的超额收益修复进程造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.89%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商红利量化选股混合A净值为1.12元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为5.02%，同期业绩比较基准收益率为8.91%，跑输基准3.89%。
蔡振自2025年5月27日担任招商红利量化选股混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.85%。
| 表：招商红利量化选股混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 5.02% | 8.91% | -3.89% |
| 近6月 | -0.92% | -3.89% | 2.97% |
| 近1年 | 2.80% | 0.60% | 2.20% |
| 近3年 | - | - | - |
| 近5年 | - | - | - |
| 成立以来 (2025-5-27) | 12.49% | 1.38% | 11.11% |
资料显示，蔡振，硕士，2014年7月加入招商基金管理有限公司量化投资部，曾任ETF专员、研究员，主要从事量化投资策略的研究，曾任招商安福1年定期开放债券型发起式证券投资基金、招商盛合灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任多只基金基金经理，2025年5月27日起担任招商红利量化选股混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，招商红利量化选股混合A三季度虽阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现对基准的超额收益，后续其低波红利量化策略的表现，将高度绑定市场风格切换节奏与成长板块资金拥挤度变化，投资者需留意相关不确定性对策略收益修复的扰动，结合自身风险偏好评估配置价值。
附公告原文节选：
招商红利量化A 份额在三季度上涨5.02%,C 份额在三季度上涨4.87%｡我们在产品上 的定位依旧不变,在市场偏价值风格的时候尽可能跟上中证红利指数,在市场偏成长风格的 时候尽可能多的跑赢中证红利指数｡三季度我们的超额收益表现不理想,核心原因是我们低 配了三季度表现较强的银行､煤炭板块,相反我们配置在券商上的比重较高｡资金的流动倾 向于在科技和红利之间,这使得无论是科技还是红利内部,都呈现明显的强者恒强效应,我 们的策略偏向低波属性,很难在短期内获得资金的关注｡目前多数银行股的涨幅都已较大, 一定程度上透支了上升行情中的弹性｡上半年的上升行情中,资金极度拥挤在细分科技龙头 上,而这部分个股在三季度的回调幅度较大,未来上涨的阻力将明显大于上一轮,如果资金 对成长风格的追逐不再那么拥挤,我们的超额收益有望在市场的回暖中获得修复｡
