10月29日消息，近期招商产业债券A披露2026年第三季度报，基金规模123.30亿元，比2026年第二季度降低6.85%。基金经理刘万锋最新投资观点同步出炉。
刘万锋表示，三季度国内经济延续外需偏强、内需偏弱的分化格局，债券市场在弱基本面支撑下维持偏强运行态势，后续将围绕资产波动灵活调整配置以争取稳健收益。 宏观经济： 当前经济增速较上半年进一步放缓，地产投资持续探底仍是总需求主要拖累，基建、制造业投资增速边际走弱，消费受汽车及地产后周期品类拖累表现偏弱，仅出口保持较高增速对经济增长形成支撑。 资本市场： 三季度债券市场收益率整体先震荡后下行，利率中枢较二季度末进一步下移，长端表现显著优于短端，收益率曲线从陡峭化转为平坦化，中长端收益率下行、信用利差普遍收窄，债市整体维持偏强运行态势。 投资方向： 后续将严格遵循基金合同约定，在市场收益率波动过程中积极调整仓位，顺应市场趋势优化资产配置结构，在严控风险的前提下努力提升组合收益水平。 风险提示： 需警惕政府债集中供给、输入性通胀升温、阶段性资金面收敛等潜在扰动因素，相关波动可能对债券资产收益表现造成阶段性影响。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.32%
数据显示，截至2026年第三季度末，招商产业债券A净值为1.87元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.37%，同期业绩比较基准收益率为0.69%，跑输基准0.32%。
刘万锋自2025年3月21日担任招商产业债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报2.77%。
| 表：招商产业债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.37% | 0.69% | -0.32% |
| 近6月 | 0.83% | 1.38% | -0.55% |
| 近1年 | 1.77% | 2.75% | -0.98% |
| 近3年 | 8.24% | 8.25% | -0.01% |
| 近5年 | 16.87% | 13.75% | 3.12% |
| 成立以来 (2012-3-21) | 134.18% | 45.96% | 88.22% |
资料显示，刘万锋，经济学硕士，2005年7月加入北京吉普汽车有限公司任财务岗从事财务管理工作，2009年7月加入国家开发银行股份有限公司资金局任交易员从事资金管理、流动性组合管理工作，2014年6月加入招商基金管理有限公司，曾任招商现金增值开放式证券投资基金、招商招益一年定期开放债券型证券投资基金、招商招瑞纯债债券型发起式证券投资基金、招商招顺纯债债券型证券投资基金、招商招鸿6个月定期开放债券型发起式证券投资基金、招商添利6个月定期开放债券型发起式证券投资基金、招商鑫悦中短债债券型证券投资基金、招商添兴6个月定期开放债券型证券投资基金、招商添轩1年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2025年3月21日起担任招商产业债券型证券投资基金基金经理，证券从业年限17年。
整体来看，整体来看，招商产业债券A三季度在弱基本面支撑的偏强债市中取得正收益，短期阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍具备超额收益优势。后续基金将围绕市场波动灵活调整配置，投资者也需留意政府债集中供给、输入性通胀等潜在扰动带来的阶段性债市波动风险，结合自身风险偏好理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
宏观经济回顾:
2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡
债券市场回顾:
2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈,月中受央行净回笼､资金面阶 段性收敛等因素影响,10 年期国债收益率在1.72%-1.74%区间震荡,但下旬存款利率下调预 期升温,叠加政治局会议释放偏宽松信号,带动收益率突破下行至1.70%附近｡8 月债市延 续偏强,偏弱的基本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探,10 年 期国债收益率一度触及1.665%年内低点,随后在止盈压力下小幅回调｡9 月10 年期国债收 益率先在1.68%附近窄幅震荡,之后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长 债领涨,但月末稳增长政策组合拳落地,PMI 重回扩张区间,叠加节前止盈压力,10 年期国 债收益率最终以1.675%收官｡整体来看,三季度债市主线是弱基本面现实与货币宽松预期 共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中 长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运行｡
基金操作:
在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡
