10月29日消息，近期九泰聚鑫混合C披露2026年第三季度报，基金规模193.44万元，比2026年第二季度降低19.66%。基金经理、基金经理袁多武最新投资观点同步出炉。
袁多武表示，当前市场长期利率中枢持续下行，“资产荒”背景凸显，通过构建偏债稳健组合搭配灵活权益择时策略，可在严控回撤的前提下实现资产长期稳健增值。 宏观经济： 当前市场处于长期利率中枢持续下行的大环境中，“资产荒”特征逐步显现，固收资产端的收益获取难度有所提升。 资本市场： 债券市场将延续低利率运行格局，信用资质分化态势延续，权益市场整体波动可控，低波红利类资产的配置性价比逐步凸显。 投资方向： 固收端采用哑铃型策略叠加票息策略，重点布局中高资质区域城投债与长端利率债，严控信用风险；权益端聚焦沪深300价值、中证红利低波指数成分股，通过量化增强精选估值性价比突出的标的，结合估值分位灵活调整股票仓位，同时保持行业配置分散化以降低组合波动。 风险提示： 需警惕利率超预期波动、信用事件突发、权益市场大幅调整等潜在风险，持续动态调整组合持仓以应对市场变化。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准5.08%
数据显示，截至2026年第三季度末，九泰聚鑫混合C净值为0.99元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.91%，同期业绩比较基准收益率为-3.17%，跑赢基准5.08%。
袁多武自2025年12月29日担任九泰聚鑫混合C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报0.98%。
| 表：九泰聚鑫混合C业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.91% | -3.17% | 5.08% |
| 近6月 | 0.36% | 1.06% | -0.70% |
| 近1年 | 1.48% | 0.71% | 0.77% |
| 近3年 | 1.97% | 15.89% | -13.92% |
| 近5年 | -7.96% | 13.44% | -21.40% |
| 成立以来 (2020-7-8) | 7.48% | 19.59% | -12.11% |
资料显示，刘翰飞，北京大学经济学博士，8年证券从业经历，2018年3月加入九泰基金管理有限公司，曾任研究发展部债券研究员，现任固收投资部基金经理，2024年1月31日起担任九泰聚鑫混合型证券投资基金基金经理。袁多武，11年证券从业经历，曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管，2015年5月加入九泰基金管理有限公司，历任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理、战略投资部副总监、研究发展部执行总监，现任公司研究发展部总监，2025年12月29日起担任九泰聚鑫混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，九泰聚鑫混合C在2026年三季度依托偏债稳健搭配灵活权益择时的策略，单季度跑赢基准5.08%，契合当前利率下行、“资产荒”的市场环境。不过产品规模近期出现近两成下滑，且中长期业绩跑输基准的情况仍待改善，后续其固收哑铃型布局叠加低波红利权益配置的落地效果，以及对利率超预期波动、信用事件等潜在风险的应对能力，值得投资者持续跟踪观察。
附公告原文节选：
本基金在报告期内主要以持有债券为主｡自2025 年底前后,基金开始执行“偏债”的投资策 略 ,原则上配置不低于60%的固定收益资产(其中可转债投资比例原则上不高于20%),剩余部 分配置低波红利类股票资产,同时对股票投资部分采取灵活择时策略｡
(一)债券部分的投资策略:
1､基于长期利率中枢持续下行和“资产荒”的大背景,本基金选择攻守兼备的“哑铃型”策 略+“票息策略”｡
2､本基金重视久期策略,注重久期管理,严控产品回撤｡在负债端情况和资金价格较为有利 的情况,适时适当运用杠杆策略增厚收益｡
3､城投债投资策略:
(1)重点关注中高资质区域,控制债务负担较重､偿债能力较弱区域的投资比例并提高其等 级要求;针对弱资质区域债券,优先投资有担保条款的债券标的;关注化债重点省份城投债的投 资机会;同时重视对单个区域持仓集中度进行控制,分散风险｡
(2)除了关注平台所处区域外,同时关注平台的级别和重要性,主要聚焦省会级､地级市或 百强县头部平台,以及地方财政部门或国资部门单一股东控股平台｡
(3)密切关注城投平台财务质量､银行授信变动､隐含评级变动､区域舆情变化等情况,第 一时间评估其对个券信用风险和个券估值的影响｡
4､可转债投资策略:对可转债的选择,坚持偏债属性投资定位;低信用风险+低期权价格+ 高期权价值｡满足公司入库制度要求基础上,遴选出相对较高TYM 的可转债标的,进行信用风险 研究初步排除,然后根据期权价值进行正股基本面研究,基于内在价值进行估值分析,找到低估 标的(至少相对低估)｡为最大可能避免可转债信用风险及其导致的较大回撤问题,我们采取了 多个优化措施:首先,深入信用研究,从信用评级､企业属性､资产规模和质量等方面遴选转债, 以降低信用风险｡第二,尽量剔除平价较低的转债,减少偏债型转债估值波动对策略影响｡第三, 尽量选择到期日一年以上的转债｡考虑到估值水平和遴选条件等相关因素,报告期内暂未配置可 转债资产｡
5､公司已建立完善的信评内控流程,相关制度和风控指标建设完备,本产品始终将信用风险 把控摆在固收投资首要位置｡
(二)股票资产的投资策略为:
1､以沪深300 价值指数和中证红利低波指数成分股为主,实施量化增强策略｡
强｡
2､量化增强策略:通过量化方法对指数成分股为主的股票进行基本面精选与估值精选两次增
(1)第一步,基本面精选增强:对市盈率､市净率､分红率､股息率､现金流､盈利能力等 基本面因子定量打分,精选150 只左右的股票｡基金将定期根据最新的财务指标对这些精选的股 票进行更新调整｡
(2)第二步,估值精选增强:通过“价值投资+量化估值”,结合企业可持续竞争优势的分 析,对影响企业内在价值的关键因子包括较长周期的ROE､净利润率､市场占有率､行业成长空 间等进行深度研究,同时利用AI 辅助研究,通过DCF 模型对上述股票进行量化估值,再从中精选 出50 只左右具有估值性价比优势的标的进行投资｡基金将定期或不定期地根据估值性价比变化对 最终精选出的股票进行更新调整｡
3､股票资产灵活择时策略:我们根据股票的期望收益模型,根据代表性指数的历史估值分位､ 利润增长预期､分红预期,合理计算指数的期望收益,并结合指数的历史期望收益概率分布,设 定基金股票资产的仓位水平｡基金在股票市场较高估值区间保持较低的股票仓位,在较低的估值 区间保持较高的股票仓位,并设立非对称的加减仓规则,目标是使组合获得超额收益的同时降低 组合波动｡
4､行业分散化策略:基金在行业配置权重方面保持分散化,以降低组合波动｡基金的量化增 强策略主要是通过在细分行业内优选个股创造超额收益｡
5､公司投研团队秉持统一的投资理念,在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势､增长前景 和估值的分析｡基金经理与研究员均深度参与研究｡公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制｡
(三)重要的买入与卖出
报告期内,本基金持仓仍然以债券持仓为主(持仓占比超80%),其中以利率债打底,同时 配置具有一定票息优势的中高等级城投债增厚收益｡与上一报告期末相比,本报告期末,一方面 增配了长端和超长利率债,债券整体持仓久期有所调升;另一方面因头寸需要,小幅减配了部分 原有信用债持仓标的｡
(四)“好基金+好买点”的基金投资理念
我们认为基金投资要获取较好的投资收益,需要具备“好基金+好买点”两个条件｡
(1)所谓“好基金”,指的是具有明确､具体､可行的投资策略,并通过重要的交易执行和 一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金｡我们努力将本基金打造成这样的基金｡
(2)所谓“好买点”,指的是与基金投资策略相关性最高的指数或基金投资组合的估值处于 合理或者低估状态｡因为本基金重点投资于稳健类固定收益资产､权益部分重点投资于波动性较 小的低波红利类股票,同时对权益投资部分采取灵活择时策略,基金的长期波动性相对较低,因 此对于长期布局权益资产的投资者来讲,可以淡化买入本基金的时点选择问题｡
