2026年第三季度跑输基准3.40%！中欧稳宁9个月债券A陈凯杨：均衡调权益仓位，中期债市偏乐观

10月29日消息，近期中欧稳宁9个月债券A披露2026年第三季度报，基金规模5.61亿元，比2026年第二季度降低19.51%。基金经理陈凯杨最新投资观点同步出炉。

陈凯杨表示，后续宏观经济总量偏弱、结构分化，货币政策维持适度宽松基调，权益与债券市场将呈现差异化运行特征，组合将结合景气度变化灵活调整仓位布局。 宏观经济： 9月制造业PMI重回荣枯线以上，非制造业同步回升，8月社融、信贷数据同比少增，企业与居民端融资需求整体仍显萎靡，央行延续适度宽松基调，强化逆周期调节与结构引导。 资本市场： 权益市场风格较二季度明显反转，前期高景气方向大幅回调，红利类资产迎来反弹；债券市场处于宏观面顺风环境，中期债市行情值得乐观。 投资方向： 权益端将保持适度风格均衡，结合上市公司二季报、三季报披露的行业景气度变化动态调整仓位；固收端依托基本面支撑把握债市中期配置机遇。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、货币政策调整超预期、权益市场风格大幅波动等因素，可能对组合收益表现造成扰动。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准3.40%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧稳宁9个月债券A净值为1.15元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-3.61%，同期业绩比较基准收益率为-0.21%，跑输基准3.40%。

陈凯杨自2024年5月17日担任中欧稳宁9个月债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.87%。

资料显示，赵宇澄，8年证券从业年限，历任博时基金管理有限公司基金经理助理兼高级研究员，2024年1月29日加入中欧基金管理有限公司，2024年5月17日起担任中欧稳宁9个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 陈凯杨，21年证券从业年限，历任深圳发展银行股份有限公司债券交易员，博时基金管理有限公司债券交易员，长城基金管理有限公司投资经理，博时基金管理有限公司董事总经理兼固定收益投资一部投资总监、基金经理，2023年9月25日加入中欧基金管理有限公司后历任固定收益投资部行政负责人，现任公司固收投决会委员、投资总监，2024年5月17日起担任中欧稳宁9个月持有期债券型证券投资基金基金经理。 邓欣雨，18年证券从业年限，历任博时基金管理有限公司固定收益研究员、固定收益研究员兼基金经理助理、基金经理、混合资产投资部投资总监助理兼基金经理，2023年10月27日加入中欧基金管理有限公司，现任公司固收投决会委员、混合资产组组长，2025年5月26日起担任中欧稳宁9个月持有期债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中欧稳宁9个月债券A2026年三季度规模环比近两成下滑，当期业绩跑输基准3.40%，在宏观经济弱复苏、货币政策维持适度宽松的背景下，该基金后续将兼顾权益端风格均衡调整与固收端中期债市布局。投资者需留意宏观复苏不及预期、政策变动、权益风格大幅波动等潜在风险，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

宏观层面,我们观察到:(1)9 月制造业PMI 环比回升0.3pct 至50.1%,时隔两个月重回荣 枯线以上,处于近5 年同期偏高水平｡结构上,生产回升是本月PMI 的主要拉动力,需求和就业 小幅拖累｡分行业看,17 个行业中有11 个环比回升,6 个环比回落｡上游受原油价格上冲影响,

石油加工､化学纤维等行业景气度改善明显｡中下游行业PMI 整体普涨,中游制造和下游消费多 数行业读数改善,仅通用设备､金属制品和造纸业读数环比小幅回落｡非制造业PMI 回升1.2pct 至50.2%,重回扩张区间,结构上建筑业和服务业读数均有回升｡(2)8 月社融､信贷数据同比 少增,政府债和信贷均对社融数据形成拖累｡具体看,信贷数据中企业端和居民端融资均萎靡, 企业方面当前除部分上游资源品(原油､有色等)和AI 产业链以外,多数公司盈利能力偏弱,因 而整体难有融资需求｡居民端,同期新房､二手房成交同比降幅较去年收窄,但中长期贷款尚未 修复｡(3)流动性层面,央行货政委员会例会整体延续前期“适度宽松”基调,边际上释放出更 加注重逆周期调节､结构引导等信号,且部分提法赋予工具后续进退更大的灵活性｡

对于后续市场,权益市场方面,市场风格相对2 季度出现较大反转,景气方向大幅回调,而 红利类资产反弹,组合将在保持适度风格均衡的基础上,依据二季报､三季报指引,继续根据行 业景气度的变化进行仓位调整｡

对于固收市场,在基本面延续总量偏弱､结构分化的状态下,宏观层面对债市仍处于顺风环 境,对中期债市乐观｡

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