10月29日消息，近期方正富邦丰利债券A披露2026年第三季度报，基金规模2.83亿元，比2026年第二季度增加9.16%。基金经理牛伟松最新投资观点同步出炉。
牛伟松表示，四季度国内经济仍将维持K型分化格局，需在产业景气向好与估值高位的矛盾中挖掘结构性机会以获取较好的风险收益比。 宏观经济： 内需消费相关行业整体偏弱势稳健，AI、出口关联产业保持较高前瞻景气度，随着稳增长政策逐步落地，年内经济将迎来逐步企稳态势。 资本市场： AI产业高速发展态势未显放缓迹象，技术能力正加速向多行业渗透，但相关板块已积累较大涨幅，成长股偏好处于较极致状态，后续能否再创新高暂无法简单判定。 投资方向： 将密切跟踪宏观环境与市场结构变化，重点挖掘业绩具备上调空间、增长态势未减速、基本面度过拐点但尚未被市场充分认知的投资标的，把握结构性行情机遇。 风险提示： 市场后续走势存在不确定性，若出现超预期的宏观环境变动或市场风格切换，可能导致相关投资标的收益不及预期。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准2.45%
数据显示，截至2026年第三季度末，方正富邦丰利债券A净值为1.07元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.64%，同期业绩比较基准收益率为-0.81%，跑赢基准2.45%。
牛伟松自2022年10月10日担任方正富邦丰利债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报12.18%。
| 表：方正富邦丰利债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 1.64% | -0.81% | 2.45% |
| 近6月 | 1.82% | 0.91% | 0.91% |
| 近1年 | 3.11% | 0.84% | 2.27% |
| 近3年 | 11.94% | 7.32% | 4.62% |
| 近5年 | 7.80% | 6.88% | 0.92% |
| 成立以来 (2018-12-7) | 24.53% | 15.30% | 9.23% |
资料显示，牛伟松，14年证券从业年限，曾任天安财产保险股份有限公司投资经理、中英人寿保险有限公司高级投资经理，2022年6月加入方正富邦基金管理有限公司任固定收益基金投资部拟任基金经理，2022年10月至2025年4月任公司固定收益基金投资部基金经理，2025年4月至今任公司策略投资部基金经理，2022年10月起担任方正富邦丰利债券型证券投资基金基金经理。 乔培涛，18年证券从业年限，曾任行业研究员，2011年8月至2021年8月就职于长盛基金管理有限公司，曾任研究部执行总监兼基金经理，2021年9月加入方正富邦基金管理有限公司，2021年9月至2023年12月任权益投资部副总经理兼基金经理，2023年12月至2026年4月任权益研究部行政负责人兼基金经理，2026年4月至今任公司权益投资部行政负责人、策略投资部行政负责人兼基金经理，2026年8月13日起担任方正富邦丰利债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，方正富邦丰利债券A在基金经理团队管理下，各阶段业绩均跑赢业绩基准，展现出相对稳健的收益获取能力。结合当前对四季度K型分化的经济判断，该产品后续将聚焦结构性机会挖掘适配标的，同时投资者也需留意宏观超预期变动、市场风格切换带来的潜在收益波动风险，理性评估产品风险收益匹配度。
附公告原文节选：
2026 年三季度国内经济延续“外强内弱､生产强于需求”的分化格局｡出口维持高景气,7､ 8 月同比分别增长23.9%和25.0%;内需修复受阻,1-8 月固定资产投资累计同比-7.2%,8 月社会 消费品零售总额同比仅0.4%,而8 月规模以上工业增加值同比达到5.2%,供强需弱特征明显｡通 胀方面,8 月CPI 同比0.8%,核心CPI 同比1.0%,低位保持平稳,但PPI 受国际油价上涨带动同 比升至3.8%,预计9 月会进一步上行｡政策方面,三季度央行货币政策延续适度宽松,7 天逆回 购利率维持1.40%,并在季末下调PSL 利率25bp｡资金面维持宽松,DR001 基本围绕1.4%波动, 跨季平稳｡财政政策方面,7 月政治局会议提出“加快财政支出和债券资金使用进度”,近期财 政部又下达了5500 亿元地方政府债务结存限额｡预计随着短期稳增长政策落地,年内经济将逐步 企稳｡
债市方面,经济基本面偏弱叠加货币宽松,三季度债券收益率普遍回落,长端下行幅度明显 大于短端｡10 年期国债收益率由季初1.74%降至季末1.68%附近,30 年期由2.25%降至约2.10%, 30-10 年利差压缩至42BP 左右;资金宽松带动信用债收益率同步下行,信用利差普遍压缩｡
股票市场方面,2026 年4-6 月份市场尤其是泛AI 板块出现了历史少见的快速上涨(以半导 体指数为例,3 个月时间涨幅1 倍),并伴随着杠杆资金的快速抬升,以及拥挤度指数抬升到历
史少见的高位｡随后在7 月A 股市场尤其是泛AI 板块出现了较为剧烈的调整,并伴随着杠杆资金 的快速回落｡情绪､抱团和杠杆资金催化的急涨容易形成随后的剧烈调整,尤其是当个别板块对 其他板块形成资金吸血效应后,这种上涨就显得更加不稳定和难以持续(历史上我们在2020 年四 季度核心资产上涨时也遇到过类似的场景)｡另一方面,AI 产业依然在高速发展中,并未明显受 到资本市场的影响,A 股市场尤其是科技板块也在8 月份展现出一定的超跌反弹行情,9 月份再次 进入小幅调整状态｡
展望四季度,有几个基本判断:一是经济结构的K 型分化并未改变,和内需､消费相关的行 业依然偏弱势稳健,而和AI､出口相关的产业依然显示出较好的前瞻景气度｡二是AI 的发展依 然在高速奔涌,不管是模型的进化速度还是token 调用量上,都没有显示出放缓的迹象,而且随 着AI 能力的提升,AI 开始更加广泛地渗透到更多的行业和领域,前景依然看不到边界｡三是不 可否认2024 年924 至今已两年有余,部分AI 相关板块更是已经涨了3 年多,已经积累了较大的 涨幅,市场对于成长股的偏好也到了较为极致的状态｡因此,在产业景气向好和估值高位的矛盾 交织下,四季度市场尤其是AI 板块能否再创新高并不好做简单判断｡我们一方面需要密切关注宏 观和市场结构变化,尽早发现较大的市场拐点;另一方面尽量去把握一些结构性机会,去尽量挖 掘那些业绩依然有上调空间的,增长不降速的,基本面已经度过拐点但仍未被市场充分认知的投 资标的,争取实现较好的风险收益比｡
