2026年第三季度跑输基准12.71%！前海开源沪港深龙头精选混合A王可三：AH市场承压 均衡配置精选优质个股

10月29日消息，近期前海开源沪港深龙头精选混合A披露2026年第三季度报，基金规模3386.31万元，比2026年第二季度降低15.63%。基金经理王可三最新投资观点同步出炉。

王可三表示，2026年剩余时间受多重流动性因素约束，AH市场整体上行空间有限，需在审慎应对挑战的前提下挖掘结构性投资机会。 宏观经济： 当前国内除出口外消费等内需数据仍处弱势，内需端多只能在量价之间做平衡取舍，此前长期影响市场的宏观核心因素暂未出现明显转向。 资本市场： 四季度美元流动性、AI热潮等外部市场环境难现明显转向，AH市场仍面临基本面与流动性的双重压力，港股暂未形成带动企业盈利增长的明确叙事主线，A股也尚未形成统一的上涨共识，暂无法断定市场已经触底。 投资方向： 后续将回归相对均衡的行业配置，筛选商业模式清晰、抗风险能力强、估值处于相对低位的优质龙头标的，借市场调整之机挖掘被短暂错杀的低估个股，同时对AI赛道去伪存真，甄别真正具备持续盈利增速的公司。 风险提示： 全球资金需求推升通胀与美联储加息预期，AH市场融资需求仍处高位，南向资金流入规模大幅收缩，市场波动与流动性承压风险仍需警惕。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准12.71%

数据显示，截至2026年第三季度末，前海开源沪港深龙头精选混合A净值为1.06元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-14.31%，同期业绩比较基准收益率为-1.60%，跑输基准12.71%。

王可三自2026年1月26日担任前海开源沪港深龙头精选混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-30.75%。

资料显示，杨德龙，日内瓦大学博士、北京大学硕士，20年证券从业年限，历任南方基金管理股份有限公司研究部研究员、基金经理，2016年3月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司首席经济学家、基金经理，2021年11月18日至2026年07月13日担任前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。王可三，美国西北大学硕士，8年证券从业年限，2018年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司基金经理，2026年01月26日起担任前海开源沪港深龙头精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该基金2026年三季度规模环比下滑、各阶段业绩均跑输基准，当前基金经理对AH市场持审慎判断，后续将采取均衡配置、深挖低估值优质标的的投资思路。对投资者而言，需充分留意该产品当前面临的市场波动、流动性承压等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。

附公告原文节选：

2026 年三季度,港股整体表现依然不佳｡虽然恒指季度内回报为正,但这更多是6 月大幅下跌后的 超跌反弹;恒生科技更是将7 月反弹的涨幅全数跌回,季度回报依然为负｡年初至今,主要指数均为负 收益｡虽然恒生指数目前回报与A 股主要指数相近,但考虑到人民币今年对美元升值接近4%,其实际回 报接近-10%,更不提完全处于熊市氛围的恒生科技｡目前香港市场正股成交已经低迷数月,呈现空方主 导的市场特征｡7 月全球市场AI 硬件股暴跌时,一直作为跷跷板另一端､承担配重/资金来源角色的香港 市场取得了难得的反弹,单月表现亮眼｡随后,全球市场硬件端的高估值因为快速下跌而缓解,AI 投资 主线也逐渐往软件等方向发散,加上海外企业盈利的确因为通胀等各种因素明显上行,使得纳斯达克指 数在9 月重回新高,日本､台湾等指数也收复了很多跌幅｡而在这个过程中,香港市场依然缺乏AI 带动 企业盈利增长的叙事主线,国内消费等经济数据压力仍未缓解,使其依然可以作为做多其他市场的资金 来源｡A 股市场则与二季度结束时类似,目前30 个行业中仅有6-7 个年内有涨幅,但通信和电子这两个 主导上半年AI 行情的行业都在三季度遭遇了30%左右的剧烈回撤,也使得主要指数回撤明显｡深证成 指､创业板等科技股权重较高的指数,受制于AI 行业负面消息和中东局势对油价的影响,在三季度末创 下年内新低,年初至今涨幅也已转负｡7 月全球硬件股大幅回调后,A 股市场一直处于重新寻找主线的过 程中,虽然尝试过地产､医药乃至微盘股等方向,但最终未能形成共识,大部分行业的上涨都呈现几日 行情｡

展望2026 年剩下的时间,基于流动性压力,我们降低对AH 市场的期待｡中国的宏观叙事从2023 年 至今一直未变,影响市场的宏观因素依然是被长期反复讨论的那些｡除去出口外,消费等国内数据仍处 弱势,内需很多时候只能在量价之间取舍｡流动性方面,全球AI､供应链重构和其他基建等需求,实实 在在地推升了资金需求,高涨的油价又推升了通胀,市场对美联储的加息预期较年中又增加了几次｡南 向资金没有赚钱效应后,7-8 月流入已可忽略,印证了全年流入可能较2025 年腰斩的预测｡尽管市场已 在熊市氛围,港股IPO､解禁､再融资水平仍处高位,印证了我们对流动性承压的判断｡短期内,美元流 动性､AI 热潮等市场环境恐怕很难在四季度转向,也难断定已经触底｡A 股方面,与港股类似,虽然美

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元流动性压力的影响较小,但国内经济数据逆风,以及市场IPO､再融资等对资金的需求,依然带来基本 面和流动性的双重压力｡尽管企业盈利端依然是AI 行业“一枝独秀”,但资金抱团结束后,短期或难以 重现二季度的走势,且AI 内部也需要去伪存真,筛选出真正有盈利增速的优质公司｡在认清挑战后,耐 心而冷静地寻找个股机会和市场风格反转的时机会是我们下个季度工作的重点｡

本季度产品表现未达预期,主要是二季度加仓的科技行业个股普遍遭遇较大回撤｡虽然哑铃型配置 中偏稳健的部分表现较好,但仍不足以抵消科技板块回撤带来的影响｡同时自己被6､7 月极致的风格化 行情和历史级别的剧烈波动所影响,导致部分仓位在交易节奏上出现了一定偏离｡尽管香港市场已呈现 熊市氛围,A 股市场也缺乏主线,我们的投资仍将继续从长期视角出发,而非短期涨跌视角,仔细筛选长 期经营表现优秀的公司｡在认可市场有效性的前提下,我们会借市场调整之机,积极寻找市场短暂失效 的机会和低估个股,并在机会出现时逆势甚至逆共识投资,以此作为获取超额收益的方法之一｡

在未来的组合配置方面,预计本基金会回归较为均衡的行业配置｡在选股思路上继续坚持以下条 件:1､商业模式简单清晰,受竞争压力较小;2､基本面表现较好,盈利增长空间较大或抵抗经济波动 能力较强;3､估值处于相对甚至历史低位｡在后续运作中,我们将继续以企业研究为基础,辅以市场因 素､政策因素分析,动态调整投资组合,争取为持有人带来可持续的长期回报｡

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