10月29日消息，近期前海开源沪港深聚瑞混合披露2026年第三季度报，基金规模3222.01万元，比2026年第二季度降低12.90%。基金经理王可三最新投资观点同步出炉。
王可三表示，2026年剩余时间受流动性压力影响，AH市场整体表现预期偏谨慎，后续将聚焦优质个股挖掘与风格反转时机把握。 宏观经济： 当前国内除出口外消费等内需数据仍处弱势，供需两端多在量价之间寻求平衡，全球范围内AI发展、供应链重构及基建需求推升资金需求，叠加油价走高带动通胀上行，美联储加息预期较年中有所抬升。 资本市场： 港股当前处于熊市氛围，成交持续低迷，缺乏AI带动企业盈利增长的核心叙事主线，南向资金流入量大幅缩减，同时IPO、解禁、再融资规模仍处高位，流动性承压明显，短期内美元流动性、AI热潮等市场环境难在四季度转向，暂无法判定市场已触底。 投资方向： 后续将坚持长期投资视角，筛选商业模式清晰、竞争压力小、基本面扎实、盈利增长空间大或抗波动能力强、估值处于相对低位甚至历史低位的优质个股，借助市场调整挖掘短暂失效带来的低估机会，适时逆势布局获取超额收益。 风险提示： 全球流动性收紧超预期、国内内需修复不及预期、港股市场波动幅度超出预判，可能对组合收益造成阶段性扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准13.49%
数据显示，截至2026年第三季度末，前海开源沪港深聚瑞混合净值为1.40元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-7.39%，同期业绩比较基准收益率为6.10%，跑输基准13.49%。
王可三自2026年1月26日担任前海开源沪港深聚瑞混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-28.22%。
| 表：前海开源沪港深聚瑞混合业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -7.39% | 6.10% | -13.49% |
| 近6月 | -8.60% | -0.82% | -7.78% |
| 近1年 | -29.07% | -7.22% | -21.85% |
| 近3年 | 24.05% | 32.63% | -8.58% |
| 近5年 | -4.07% | 1.88% | -5.95% |
| 成立以来 (2019-6-14) | 39.94% | -6.10% | 46.04% |
资料显示，杨德龙，日内瓦大学博士、北京大学硕士，20年证券从业年限，历任南方基金管理股份有限公司研究部研究员、基金经理，2016年3月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司首席经济学家、基金经理，2021年11月18日起担任前海开源沪港深聚瑞混合型证券投资基金基金经理。王可三，美国西北大学硕士，8年证券从业年限，2018年8月加盟前海开源基金管理有限公司，现任公司基金经理，2026年01月26日起担任前海开源沪港深聚瑞混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，前海开源沪港深聚瑞混合2026年三季度规模环比下滑、阶段性业绩跑输基准，当前基金经理基于内外流动性、AH市场运行特征给出偏谨慎的短期判断，明确了低估值优质个股的布局方向。投资者需留意全球流动性收紧、内需修复不及预期等潜在扰动风险，结合自身风险承受能力理性评估该产品的配置价值。
附公告原文节选：
2026 年三季度,港股整体表现依然不佳｡虽然恒指季度内回报为正,但这更多是6 月大幅下跌后的 超跌反弹;恒生科技更是将7 月反弹的涨幅全数跌回,季度回报依然为负｡年初至今,主要指数均为负 收益｡虽然恒生指数目前回报与A 股主要指数相近,但考虑到人民币今年对美元升值接近4%,其实际回 报接近-10%,更不提完全处于熊市氛围的恒生科技｡目前香港市场正股成交已经低迷数月,呈现空方主 导的市场特征｡7 月全球市场AI 硬件股暴跌时,一直作为跷跷板另一端､承担配重/资金来源角色的香港 市场取得了难得的反弹,单月表现亮眼｡随后,全球市场硬件端的高估值因为快速下跌而缓解,AI 投资
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主线也逐渐往软件等方向发散,加上海外企业盈利的确因为通胀等各种因素明显上行,使得纳斯达克指 数在9 月重回新高,日本､台湾等指数也收复了很多跌幅｡而在这个过程中,香港市场依然缺乏AI 带动 企业盈利增长的叙事主线,国内消费等经济数据压力仍未缓解,使其依然可以作为做多其他市场的资金 来源｡
展望2026 年剩下的时间,基于流动性压力,我们降低对AH 市场的期待｡中国的宏观叙事从2023 年 至今一直未变,影响市场的宏观因素依然是被长期反复讨论的那些｡除去出口外,消费等国内数据仍处 弱势,内需很多时候只能在量价之间取舍｡流动性方面,全球AI､供应链重构和其他基建等需求,实实 在在地推升了资金需求,高涨的油价又推升了通胀,市场对美联储的加息预期较年中又增加了几次｡南 向资金没有赚钱效应后,7-8 月流入已可忽略,印证了全年流入可能较2025 年腰斩的预测｡尽管市场已 在熊市氛围,港股IPO､解禁､再融资水平仍处高位,印证了我们对流动性承压的判断｡短期内,美元流 动性､AI 热潮等市场环境恐怕很难在四季度转向,也难断定已经触底｡在认清挑战后,耐心而冷静地寻 找个股机会和市场风格反转的时机会是我们下个季度工作的重点｡
本季度的业绩表现未完全达到我们的预期,聚瑞作为一只基本限定在港股通范围内的偏股型基金, 本季度未取得正收益,并跑输基准,主因仍是持仓中科技硬件部分在本季度回撤较大｡虽然我们在大部 分仓位上坚守了既定投资思路,但仍受到6､7 月极致风格化行情和历史级剧烈波动的扰动,导致部分仓 位在交易节奏上出现了一定偏离｡目前香港市场已呈现熊市氛围｡未来,我们的投资仍将继续从长期角 度出发,而非短期股票涨跌视角,仔细筛选长期经营表现优秀的公司｡同时,在认可市场有效性的前提 下,我们会借市场调整之机,积极寻找市场短暂失效的机会和低估个股,并在机会出现时逆势甚至逆共 识投资,以此作为获取超额收益的方法之一｡
在未来的组合配置方面,预计本基金会继续接手以来的投资思路,在选股思路上继续坚持以下条 件:1､商业模式简单清晰,受竞争压力较小;2､基本面表现较好,盈利增长空间较大或抵抗经济波动 能力较强;3､估值处于相对甚至历史低位｡在后续运作中,我们将继续以企业研究为基础,辅以市场因 素､政策因素分析,动态调整投资组合,争取为持有人带来可持续的长期回报｡
