10月29日消息，近期国联安增顺债券A披露2026年第三季度报，基金规模10.11亿元，比2026年第二季度降低1.69%。基金经理张蕙显最新投资观点同步出炉。
张蕙显表示，三季度国内经济呈现供强需弱、结构分化特征，货币政策维持适度宽松导向，债券市场在弱基本面支撑下具备配置价值。 宏观经济： 国内经济内需修复偏弱，出口保持韧性形成重要支撑，9月制造业PMI重回扩张区间，高技术与装备制造业表现亮眼，新旧动能分化态势明显，物价低位运行且PPI已现拐点回升迹象，政策重心向短期稳增长倾斜，结构性货币政策工具持续发力。 资本市场： 债券市场在弱基本面叠加宽货币预期主导下震荡走强，收益率曲线显著平坦化，短端国债收益率小幅上行，中长端及超长端普遍下行，信用债收益率同步下行，低等级、长久期品种下行幅度更大。 投资方向： 将继续精选中高等级信用债，以政策性金融债作为流动性管理工具，维持适度杠杆运行，在严控风险的前提下力争获取稳健收益。 风险提示： 需警惕宏观经济修复进度超预期、货币政策边际调整、信用债违约事件突发等因素给债券市场带来的波动风险。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.09%
数据显示，截至2026年第三季度末，国联安增顺债券A净值为1.11元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.43%，同期业绩比较基准收益率为0.52%，跑输基准0.09%。
张蕙显自2020年9月1日担任国联安增顺债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报14.89%。
| 表：国联安增顺债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.43% | 0.52% | -0.09% |
| 近6月 | 0.91% | 1.15% | -0.24% |
| 近1年 | 1.81% | 1.48% | 0.33% |
| 近3年 | 6.21% | 5.66% | 0.55% |
| 近5年 | 12.44% | 8.15% | 4.29% |
| 成立以来 (2020-8-20) | 14.72% | 9.72% | 5.00% |
资料显示，张蕙显，硕士研究生，2014年起从事证券投资相关工作，曾任广发银行金融市场部利率及衍生品交易员，交银金融租赁有限责任公司资金部资金交易（投资）经理，浙江泰隆商业银行资金运营中心债券投资经理，2020年6月加入国联安基金管理有限公司，2020年9月起担任国联安增顺纯债债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，国联安增顺债券A三季度在弱基本面与宽货币的市场环境下，依托中高等级信用债配置逻辑取得正收益，虽单季度小幅跑输业绩基准，但中长期维度持续实现超额收益，基金经理过往债券投资履历为组合稳健运行提供支撑。后续该基金将维持适度杠杆的稳健操作思路，投资者仍需留意经济修复超预期、货币政策转向、信用事件等潜在扰动对组合收益的影响，契合当前债市震荡环境下的配置需求。
附公告原文节选：
三季度国内经济延续"供强需弱､结构分化"格局｡内需修复偏弱,出口保持韧性,外需是重 要支撑项,制造业景气整体偏弱｡物价低位运行,PPI 已现拐点回升迹象｡制造业PMI 7 月49.2､ 8 月49.8,均处荣枯线下方;9 月回升至50.1,重回扩张区间,为三季度末重要边际改善信号｡ 结构上高技术制造业PMI 持续高位(52.5-53.3),装备制造业51.0-51.4,而基础原材料行业 (47.0-48.0)与消费品行业偏弱,凸显新旧动能分化｡货币政策例会延续"适度宽松",将"加大 逆周期和跨周期调节力度"调整为"加大逆周期调节力度",政策重心向短期稳增长倾斜｡6 月推出 隔夜逆回购工具后,8 月扩展至税期使用,9 月下旬单日操作上限提升至1 万亿元,MLF 加量续作, 呵护跨季流动性｡9 月末PSL 利率下调25BP 至1.50%,8000 亿元新型政策性金融工具落地,结构 性工具"降价､增量､扩围"｡9 月末三部委房贷贴息､PSL 降息等政策组合拳落地｡
债券市场在"弱基本面+宽货币预期"主导下震荡走强,收益率曲线显著平坦化｡整个季度来看, 国债收益率短端小幅上行､中长端及超长端普遍下行,10Y-1Y 期限利差压缩至约45BP 低位,曲 线平坦化特征明显｡信用债收益率与国债同步下行,低等级､长久期品种下行幅度更大｡投资策 略方面,精选中高等级信用债,辅以政策性金融债为流动性管理工具,适度杠杆运行｡
