2026年第三季度跑赢基准0.45%！申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C刘敦：优化对冲仓位，捕捉机会增厚基金收益

10月29日消息，近期申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C披露2026年第三季度报，基金规模2.69亿元，比2026年第二季度增加751.30%。基金经理刘敦最新投资观点同步出炉。

刘敦表示，后续将在量化对冲核心策略叠加量化可转债卫星策略的框架下，结合股指期货基差对应的对冲成本动态调整仓位，挖掘市场机会增厚基金收益。 宏观经济： 本部分无额外宏观经济相关展望内容。 资本市场： 后续将持续跟踪股指期货基差水平变化，动态评估不同对冲策略的性价比，灵活调整对应仓位，降低基差环境对基金收益的扰动。 投资方向： 继续沿用“量化对冲核心+量化可转债卫星”的策略框架，依托两类策略较低的相关性优化资产配置，提升组合整体收益风险比，同时持续捕捉市场各类潜在收益机会。 风险提示： 需警惕单一高占比投资者集中赎回可能引发的基金流动性冲击风险，同时关注股指期货基差大幅波动、可转债市场整体走弱对组合收益带来的潜在负面影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.45%

数据显示，截至2026年第三季度末，申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C净值为1.21元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为1.58%，同期业绩比较基准收益率为1.13%，跑赢基准0.45%。

刘敦自2025年3月6日担任申万菱信量化对冲策略灵活配置混合发起式C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报9.91%。

资料显示，刘敦，17年证券从业年限，历任多只基金基金经理，现任量化投资部负责人、代为履行指数投资部负责人职责，2020年3月25日起担任申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。夏祥全，硕士研究生，15年证券从业年限，2011年起从事金融相关工作，曾任职于上海申银万国证券研究所、上海保银投资管理有限公司、上海证源资产管理有限公司等，2020年3月加入申万菱信基金，2020年10月21日起担任申万菱信量化对冲策略灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，该产品三季度规模实现大幅增长，当期业绩小幅跑赢基准，依托“量化对冲核心+量化可转债卫星”的低相关策略框架，后续将结合股指期货基差动态调整仓位以优化收益风险比。对投资者而言，需同步留意产品提示的大额集中赎回、基差大幅波动、可转债市场走弱等潜在风险，结合自身风险承受能力理性评估配置价值。

附公告原文节选：

2026 年三季度,股指期货的基差水平整体呈现震荡状态,从第一季月合约来看,各品种合约大 体呈现先震荡走扩､季末收窄态势,但部分时段IM 等品种的短期限合约反而呈现较小的贴水状态, 因此在跟随股指期货基差所蕴含的对冲成本选择合适的对冲仓位的同时,选择性价比更高的对冲策 略必要性也较强｡

量化对冲策略的主要投资逻辑为,试图通过构建具有超额收益的股票组合,同时卖出对应股指 期货合约,从而力争将股票组合的超额收益剥离出来,使之成为基金产品的收益｡当股指期货合约 呈现较大负溢价时,基金的对冲成本较高,基金获取收益的难度较大;当股指期货合约呈现正溢价 时,对冲操作可能给基金带来基差收益,对冲策略的性价比提高｡

在三季度股指期货基差环境下,本基金继续保持了量化对冲的核心策略+量化可转债的“卫星” 策略的格局,依靠量化对冲策略和量化可转债策略较低的相关性,通过资产配置策略提升组合性价 比,力争改善组合的收益和回撤等特征｡

整体来看,三季度本基金的收益为正,这主要得益于量化对冲策略的贡献｡三季度中,我们跟 随不同对冲成本环境下的对冲策略性价比调整对冲策略的仓位,尽量降低基差环境对基金收益的影 响｡三季度股票组合表现较好,相对于对应的指数超额收益为正,量化对冲策略的收益贡献为正; 且基于性价比的考量,在常用的沪深300 对冲策略之外,在中证1000 股指期货贴水相对较少的时期, 我们同时也建立了部分中证1000 对冲策略的仓位,这部分对产品净值表现的贡献也为正｡三季度中 证转债指数下跌,尽管市场风格较前一季度有所收敛,对于以捕捉估值修复机会为目标的量化转债 策略寻找alpha 较为有利,但是由于转债市场整体的影响,转债组合的收益依然小幅为负,因此量 化转债策略的收益贡献为负｡在基金的后续运作中,我们也将在“核心+卫星”的策略框架下,根据

不同基差水平下对冲策略的性价比选择合适的对冲仓位,并且持续关注市场上存在的机会,以期增 厚基金收益｡

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