2026年第三季度跑赢基准9.73%！万家消费成长高源：深挖低估值传统板块盈利修复机会

10月29日消息，近期万家消费成长披露2026年第三季度报，基金规模1.79亿元，比2026年第二季度降低3.01%。基金经理高源最新投资观点同步出炉。

高源表示，后续将以自下而上深度研究为核心，从低估值传统板块中挖掘供给收缩、竞争格局优化带来的盈利修复机会。 宏观经济： 国内经济延续总体平稳、结构分化的运行特征，工业生产端韧性凸显，整体消费复苏动能偏弱但局部子行业已显现供给、存货出清后的企稳迹象，地缘政治扰动下大宗商品价格高位波动，持续施压中下游制造业成本端。 资本市场： 当前市场基本面与估值的矛盾较为突出，AI主线科技行情与传统板块此前长期处于极致风格对立状态，海内外投资者对AI资本开支攀升与应用变现前景的分歧持续加大，市场波动或将在一段时间内有所放大，直至形成一致的运行方向。 投资方向： 坚持以自下而上的深度研究为核心，重点布局估值处于低位的传统板块，筛选其中具备供给收缩、竞争格局优化特征的标的，把握相关企业盈利修复带来的投资机遇。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期、地缘政治冲突进一步升级引发大宗商品价格大幅异动、市场风格切换节奏超出预判，均可能对投资组合收益造成不利影响。

业绩回报：2026年第三季度跑赢基准9.73%

数据显示，截至2026年第三季度末，万家消费成长净值为1.88元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.11%，同期业绩比较基准收益率为-9.84%，跑赢基准9.73%。

高源自2017年11月14日担任万家消费成长基金经理，截止2026年10月29日，任期回报59.52%。

资料显示，高源，中国国籍，伦敦政治经济学院会计与金融专业硕士，21年证券从业经验，曾任光大证券研究所研究员，安信证券研究部高级研究员，申万菱信基金投资管理部高级研究员、基金经理，2017年4月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，2017年11月14日起担任万家消费成长股票型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，万家消费成长2026年三季度在市场波动环境下实现了显著的基准超额收益，其后续锚定低估值传统板块盈利修复的投资思路，是对当前基本面与估值矛盾、风格极致分化市场环境的针对性适配。投资者需留意宏观复苏、地缘冲突、风格切换三类潜在扰动因素，结合自身风险偏好评估该产品的配置价值。

附公告原文节选：

三季度以来,国内经济延续了上半年“总体平稳､结构分化”的运行特征｡8 月份规模以上 工业增加值同比增长5.2%,1—8 月规模以上工业企业利润同比增长15.7%,显示工业生产端仍具 韧性｡整体消费复苏的动能偏弱,社会消费品零售总额1—8 月累计增速回落至1.1%,但在局部 子行业看到供给出清､存货出清带来的企稳迹象｡外部环境方面,地缘政治因素对大宗商品的扰 动在三季度显著加剧,原油等大宗品价格高位波动,对航空､航运及中下游制造业的成本端形成 持续压力｡

三季度A 股市场经历了显著的风格切换与估值收缩,各大指数普遍下跌｡科技股方面,由于 前期估值抬升较大,且AI 应用前景在海外市场逐步受到质疑等因素,整体科技板块调整较市场更 为猛烈｡三季度期间,创业板指大跌27.8%,科创50 指数跌幅达30.7%,大幅抹去了二季度的涨 幅｡整体来看,市场呈现明显的“高低切换”特征,前期领涨的电子､通信等板块跌幅较大,低 估值防御性板块跑出相对收益｡

此前较长一段时间内,市场经历了较为极致的风格对立｡本轮以AI 为主线的科技行情,在基 本面层面不断得到逻辑和数据的验证,股价对EPS 和估值都做出了正面的反馈｡而反之,传统板 块由于国内消费力偏弱､国际贸易再平衡等因素,在盈利和估值角度都得不到正反馈,股价持续 承压｡今年中期以来,不断攀升的资本开支和AI 应用的变现前景之间的分歧,令国内外投资者都 更为焦虑,市场的争议变大｡但反观传统行业,基本面企稳的信号虽有显现,但动能仍然偏弱｡ 基本面和估值之间的矛盾,可能导致指数的波动在一段时间内加大,直到市场重新确认一个较为 一致的方向｡

本基金的投资结构在三季度初有一定的调整,减持了前期有获利的科技持仓,并把仓位适当 降低､且集中到红利等传统领域｡这种组合在三季度为我们获得了一定的超额收益｡后期的配置 思路上,我们仍将坚持以自下而上的深度研究为核心,还是希望从估值较低的传统板块中,寻找 供给收缩､竞争格局优化带来的盈利修复机会｡

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