10月29日消息，近期诺安主题精选混合披露2026年第三季度报，基金规模1.34亿元，比2026年第二季度降低13.54%。基金经理罗春蕾最新投资观点同步出炉。
罗春蕾表示，AI科技板块行情已充分演绎，市场风格切换窗口临近，将在守护核心能力圈的前提下顺应市场变化为持有人创造长期收益。 宏观经济： 当前国内新旧经济动能切换持续推进，叠加房地产市场低迷，大消费板块中期整体仍将处于相对低迷的状态，传统经济领域获得的资金支持相对有限。 资本市场： 此前AI科技板块积累了过高的交易拥挤度与杠杆，叠加海外加息、美债收益率走高、地缘冲突等外部冲击，以及AI产业商业化增速边际放缓，市场已从追逐远期成长空间转向关注当期盈利回报，A股前期普涨行情已出现剧烈反转。 投资方向： 将重点研判医药、红利价值等板块的配置价值，认为若市场风格切换落地，医药和红利板块成为市场主线的概率较高，消费板块表现或相对偏弱，将同步调整仓位与配置结构。 风险提示： 市场风格切换进度不及预期，AI产业波动向其他板块传导，医药创新研发落地、消费复苏节奏存在不确定性，可能对组合收益造成扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准1.04%
数据显示，截至2026年第三季度末，诺安主题精选混合净值为3.04元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-10.22%，同期业绩比较基准收益率为-9.18%，跑输基准1.04%。
罗春蕾自2015年9月26日担任诺安主题精选混合基金经理，截止2026年10月29日，任期回报110.88%。
| 表：诺安主题精选混合业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -10.22% | -9.18% | -1.04% |
| 近6月 | 2.08% | -0.78% | 2.86% |
| 近1年 | 1.98% | -3.41% | 5.39% |
| 近3年 | 18.42% | 18.36% | 0.06% |
| 近5年 | -14.14% | -1.24% | -12.90% |
| 成立以来 (2010-9-15) | 233.71% | 69.65% | 164.06% |
资料显示，罗春蕾，硕士，19年证券从业年限，具有基金从业资格，曾先后任职于中信、银华基金管理有限公司从事医药行业研究工作，2011年12月加入诺安基金管理有限公司历任研究员，2019年2月至2020年4月任诺安益鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年6月至2020年5月任诺安鸿鑫混合型证券投资基金基金经理，2019年1月至2024年6月任诺安积极配置混合型证券投资基金基金经理，2015年9月26日起担任诺安主题精选混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，诺安主题精选混合在2026年三季度基于市场环境变化明确了调仓方向，过往长期任职周期内为持有人创造了可观的累计回报，但短期业绩出现阶段性跑输基准的情况。后续其能否顺利把握风格切换窗口，落地医药、红利板块的配置布局，对冲各类潜在市场扰动，将直接影响后续组合的收益表现，值得投资者持续跟踪观察。
附公告原文节选：
2026 年第三季度,A 股从此前的科技成长股占优的行情转为震荡下跌走势｡
今年上半年,代表科技成长板块的科创50 和创业板指数一路长红,分别取得64.25%､35.58%的收益 率｡而以传统大盘蓝筹为代表的上证50 则萎靡不振,甚至还微跌1.38%,沪深300 涨幅也仅有7.55%,与 AI 科技沾边不多的各行各业小市值公司(中证2000)涨幅仅9.10%｡可以说,前两季度AI 科技股表现突 出｡但科技股的猛烈上涨或蕴含泡沫,诸多公司的股价已经脱离PE､PEG 甚至PS 的范畴,只能用远期市
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值､全球科技行情下的行业地位对比才能算清股价,显示当时市场对该板块的业绩兑现预期已较为充分｡
进入三季度,A 股在短时间内剧烈反转｡科创50､创业板指分别下跌30.70%､27.80%,且几乎是单边 下跌走势｡沪深300､中证2000 分别下跌12.49%､11.08%,不但回吐上半年涨幅且全年收益率转负,连 前两季几乎原地踏步的上证50 也下跌5.56%｡总之,科技股大幅回调严重拖累了A 股整体表现,导致各指 数表现相当于上半年几乎逆转｡为什么市场如此表现?我们认为原因有几条:
第一,A 股科技本身处于危险位置｡上半年上涨明显的AI 科技/算力板块,本身就积累了很高拥挤度 和杠杆｡6 月融资余额已突破3 万亿元,这意味着一旦外部利率或产业预期有扰动,去杠杆会非常快｡
第二,外部冲击是导火索｡7 月上旬日韩加息､长端美债收益率突破高位､油价走高,再叠加中东地 缘冲突,使得全球资本市场估值承压,尤以亚太科技板块承压明显(他们是美国AI 叙事的伴生板块或是 映射板块)｡
第三,AI 产业趋势仍在,但“杂音”开始放大｡之前,市场对AI 关注集中在模型性能提升及渗透率 提升,但是随着AI 资本开支过快扩张(放量+涨价),下游应用巨头(META､GOOGLE 等)自由现金流被侵 蚀,与此同时领先大模型公司的AI 商业化与年化收入增速边际放缓,市场开始从远期空间转向当期回报, 提前交易2027 年以后的下修风险,而不是只看2026 年景气｡
本基金此前一直专注于大消费及医药板块的投资｡但是,当我们意识到由于房地产低迷､中国新旧经 济动能切换(中美竞争导致两国全力抢占科技新高点,资金向科技倾斜而无暇顾及传统经济),大消费可 能在中期都处于较低迷的状态,创新药出海则面临较高的不确定性(真正的原创研发天然有高不确定性), 我们认为应该在两板块的蛰伏期尝试一些赛道外的探索｡因为我们对于专注于“大消费和医药”的理解是: 不仅仅在行业有机会时收获丰硕的果实,也要在行业蛰伏时回避其风险,懂得保存实力以待时机｡这一决 策令我们一定程度上减少了行业低谷期的苦痛煎熬,也令我们开拓视野,从而看到了AI 科技如火如荼的 景象｡不过,我们始终认为,大消费和医药是我们的“自留地”｡若逢土地休耕,我们可以外出觅食,以 外补内､以丰补歉,但对于外面的土地我们并不恋战,“果收椹已尽,飞去不须逐”｡
第三季度,我们认为一方面AI 科技行情已经充分演绎,随时可能回调,因此做好了市场风格切换的 心理准备,等待变盘｡另一方面,我们通过对大消费､医药､红利价值等板块的研判,认为一旦切换成立, 医药和红利成为市场主线的概率较大,消费可能略弱一点｡因此,我们相应调整了仓位和配置结构｡总之, 我们期待在守护好“自留地”的同时,尽可能顺应市场天气变化,为投资人创造长期回报｡
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