10月29日消息，近期大成惠明纯债债券A披露2026年第三季度报，基金规模6306.97万元，比2026年第二季度降低0.77%。基金经理朱浩然最新投资观点同步出炉。
朱浩然表示，国内经济呈分化修复态势，债市行情受多重因素驱动，后续将立足票息收益灵活把握配置窗口。 宏观经济： 当前PMI从底部抬升重回荣枯线之上，经济结构分化特征明显，消费增速低位徘徊、投资整体偏弱，地产成交及相关开发指标尚未明显改善，出口在海外AI产业链带动下表现强劲成为经济支撑亮点。受地缘冲突推升油价影响国内通胀小幅抬升但核心通胀无明显上行，逆周期调节政策持续落地，四季度政策效果的实物转化将是核心观察方向。 资本市场： 三季度债券收益率整体下行，收益率曲线加速平坦化，超长端国债表现强势，行情由宽信用预期阶段性落空、股市风险偏好下行、流动性宽松延续、资金中枢下移等多重因素共同驱动，交易性机构加久期操作进一步放大了本轮行情走势。 投资方向： 后续将继续秉持票息为本的核心思路，在市场出现调整窗口时灵活增配久期类资产，在严格把控信用风险的前提下优化组合收益表现。 风险提示： 需警惕地缘冲突进一步升级推升通胀、政策落地节奏超预期变化、资金面波动加大等因素给债券市场带来的潜在扰动。
业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.29%
数据显示，截至2026年第三季度末，大成惠明纯债债券A净值为1.11元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.78%，同期业绩比较基准收益率为1.07%，跑输基准0.29%。
朱浩然自2023年12月29日担任大成惠明纯债债券A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报11.83%。
| 表：大成惠明纯债债券A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.78% | 1.07% | -0.29% |
| 近6月 | 2.11% | 2.27% | -0.16% |
| 近1年 | 3.16% | 3.67% | -0.51% |
| 近3年 | 11.42% | 13.25% | -1.83% |
| 近5年 | 17.23% | 22.36% | -5.13% |
| 成立以来 (2017-6-6) | 39.65% | 50.30% | -10.65% |
资料显示，朱浩然，14年证券从业年限，曾历任经理、副总经理，2017年2月至2022年5月历任融通基金管理有限公司固定收益部专户投资经理、基金经理，2022年5月加入大成基金管理有限公司，现任固定收益总部债券投资一部基金经理，2023年12月29日起担任大成惠明纯债债券型证券投资基金基金经理，具备基金从业资格。
整体来看，整体来看，大成惠明纯债A当前以票息收益为核心配置逻辑，适配当前分化修复的宏观环境与多重因素驱动的债市行情。该基金多阶段业绩暂未跑赢业绩基准，后续投资者需持续跟踪其久期调整操作、信用风控落地效果，同时警惕地缘冲突、政策节奏变动、资金面波动等潜在债市扰动因素，理性评估产品的收益风险匹配度。
附公告原文节选：
2026 年三季度,PMI 逐步从底部抬升并回到荣枯线之上,但环比来看弱于季节性,且价格指 数和生产指数推动明显｡结构上看,中国经济也呈现出明显分化的特征,消费增速在低位徘徊, 但投资增速偏弱,房地产成交仍然未有明显改善,房地产新开工､施工面积及投资增速仍然低迷, 出口表现强劲,主要由海外AI 产业链带动,成为支撑经济的主要亮点｡
通胀方面,由于美伊冲突时常反复,中东局势波诡云谲,油价处于震荡向上的态势,国内外 的通胀都受到能源价格冲击而抬升,但核心通胀并未有明显提高｡在通胀压力加大的背景下,美 国加息预期在反复中抬升,而中国市场通胀预期变化并未导致政策态度变动｡政策层面,逆周期 调节信号密集释放,货币政策强调适度宽松,后半季度财政支出节奏加快,准财政工具和“六张 网”项目加速落地,四季度政策效果的实物转化成为关注重点｡
债券市场方面,三季度收益率整体呈现下行的态势,收益率曲线加速平坦化,超长端国债表 现强势,主要驱动因素包括宽信用宽财政政策落空､股票风险偏好明显下降､流动性宽松延续､ 资金中枢下移等,交易性机构加久期对行情推波助澜｡在产品运作方面,维持票息为本､逢调整
配置久期资产的思路｡
