2026年第三季度跑输基准10.81%！中金丰裕稳健一年持有混合A于质冰：四季度聚焦盈利匹配，均衡布局成长价值

10月29日消息，近期中金丰裕稳健一年持有混合A披露2026年第三季度报，基金规模3416.79万元，比2026年第二季度降低16.90%。基金经理于质冰最新投资观点同步出炉。

于质冰表示，四季度A股将进入高利率环境下的盈利验证期，市场整体延续震荡格局，选股将更侧重盈利与估值的匹配度。 宏观经济： 国内“十五五”规划相关部署有望带来新的产业政策催化，新质生产力方向的制度红利持续释放，但内需修复的力度与持续性仍有待后续经济数据进一步验证。 资本市场： 海外美联储转向紧缩、长端美债利率高企，全球风险资产估值扩张空间明显受限，AI产业定价将回归资本开支实际兑现进度与企业盈利质量，A股市场风格将逐步趋于均衡，单纯依赖估值扩张的交易性机会减少，三季报业绩兑现质量将成为决定个股表现的核心分水岭。 投资方向： 长期看好AI产业发展趋势，算力需求向边端扩散、国产替代加速推进的产业逻辑持续成立，估值消化后优质龙头的配置价值将逐步显现，重点布局盈利确定性高、估值匹配度优的相关赛道标的。 风险提示： 需警惕海外流动性超预期收紧、国内内需修复不及预期、产业政策落地进度慢于预期等潜在风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准10.81%

数据显示，截至2026年第三季度末，中金丰裕稳健一年持有混合A净值为1.40元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-12.59%，同期业绩比较基准收益率为-1.78%，跑输基准10.81%。

于质冰自2025年11月17日担任中金丰裕稳健一年持有混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-6.49%。

资料显示，于质冰，工程管理硕士，10年证券从业年限，历任北京南车时代信息技术有限公司软件工程师、中钢期货股份有限公司研究员、投资经理、中钢鑫融贸易有限公司投资部投资总监、中信证券股份有限公司资产管理业务部权益投资经理，现任中金基金管理有限公司混合资产部基金经理，2025年11月17日起担任中金丰裕稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理。骆毅，北京师范大学本硕，9年证券从业年限，历任国金基金管理有限公司交易部交易员、方正富邦基金管理有限公司固定收益基金投资部基金经理助理、基金经理，现任中金基金管理有限公司固定收益部基金经理，2025年11月17日起担任中金丰裕稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中金丰裕稳健一年持有混合A当前规模出现阶段性下滑，三季度业绩跑输基准，基金经理基于内外宏观环境判断四季度A股延续震荡格局，锚定盈利估值匹配度选股，长期布局AI赛道优质标的。对投资者而言，需结合自身风险承受能力，充分考量海外流动性、内需修复等潜在扰动因素，理性评估该产品的配置性价比。

附公告原文节选：

2026 年三季度,海外方面,地缘摩擦反复,美联储9 月加息落地､紧缩预期持续博弈,10 年期美债收益率升破5%,美元指数先抑后扬,国际大宗商品价格波动加剧,全球风险偏好阶段性 回落,避险情绪阶段性升温;国内经济方面,PMI 读数边际回暖､9 月重回扩张区间,地产支持政 策密集落地,购房贴息､公积金优化与销售制度改革协同托底销售端,内需修复节奏偏慢,地产､ 消费端的改善效果仍有待持续观察;货币政策方面,央行持续呵护资金面,灵活运用买断式逆回 购､MLF 等工具对冲税期､政府债券发行以及季末时点扰动,流动性投放保持稳健,资金面整体 维持平稳宽松格局｡

整体而言,三季度债券市场收益率曲线趋平､长端下行｡截至三季度末,中债国债､国开债 到期收益率较二季度末相比,1 年期分别+10BPs､+3BPs;3 年期分别-1BP､-2BPs;5 年期分别-3BPs､ -2BPs;10 年期-5BPs､-2BPs｡7 月,资金宽松延续,叠加权益市场偏弱,债市延续做多行情,收 益率震荡下行;8 月,宽松预期升温､长端利率创年内新低,后半月止盈压力上升,债市冲高回 落;9 月,海外加息落地压制风险资产,季末资金面小幅收敛,央行加大呵护,降息预期升温下 超长端领衔走强,长端品种弹性更强｡三季度,中债-综合财富(总值)指数上涨1.07%｡

中金丰裕稳健债券仓位以票息策略为主,精选中高等级､较好流动性的中短久期信用债,力 争为组合提供相对稳健的底仓收益,并根据市场行情择机参与利率债的交易波段增厚组合收益｡

权益市场层面,A 股三季度呈现“冲高回落､结构剧烈分化”的特征｡季度初,AI 算力与半 导体产业链在二季度大幅上涨后,交易拥挤度快速抬升——7 月初全市场成交额排名前 5% 的个 股合计成交占比达 50.7%,逼近 2015 年高点;叠加 Meta 拟出售闲置算力､黑石旗下 QTS 终止 弗吉尼亚州超千亿美元数据中心园区项目､SK 海力士业绩不及预期等一系列海外负面催化,全球 AI 硬件板块遭遇抛售并快速传导至 A 股,7 月 2 日､7 月 13 日､8 月 19 日等多个交易日出 现科技板块集体大幅回调,日韩市场亦同步重挫｡全季度看,主要股指普跌但跌幅分化:上证指

数下跌 6.16%,沪深 300 下跌 12.49%,中证 800 下跌 13.97%,创业板指下跌 27.80%,科创 50 下跌 30.70%,中证 800 成长指数下跌 21.60%;与之相对,受益于低估值与高股息属性,银行､ 煤炭､公用事业､交运等红利防御板块逆势走强,创新药､黄金､有色等方向亦有结构性机会｡ 港股表现相对独立,恒生指数上涨 7.57%,中证港股通综合指数上涨 6.12%｡市场风格由“成长 单边占优”转向“分化后的再平衡”,资金自拥挤的科技硬件向低估值顺周期与红利资产迁移｡

投资运作方面,报告期内本基金继续坚持“聚焦战略新兴､业绩兑现为核心”的投资理念, 组合保持相对稳定的权益仓位运作,核心配置仍集中于半导体设备与材料､高算力光模块､印制 电路板上游部件等高景气方向｡

三季度科技成长板块的深度调整使组合净值出现较大回撤,归因来看主要有两点:一是海外 流动性的拐点性变化(美联储时隔三年重启加息)及其对高估值成长资产定价的冲击超出预期, 组合整体维持高仓位运作,估值敏感度较高;二是在 7 月交易拥挤度抬升时,减仓节奏偏缓｡

在运作层面,报告期内一是坚持自下而上的基本面筛选,在调整过程中重新评估核心持仓企 业在全球算力资本开支周期中的订单可见度与业绩兑现能力,对业绩确定性下降､估值与增速明 显不匹配的标的进行了减持;二是适度均衡组合结构,向国产替代逻辑相对独立､业绩能见度较 高､估值相对合理的半导体设备材料及部分高端制造方向倾斜,并适度分散个股集中度 ｡

展望四季度,基金经理判断股票市场将进入“高利率环境下的盈利验证期”｡海外方面,美 联储转向紧缩､长端美债利率高企,全球风险资产的估值扩张空间受到明显抑制,AI 产业叙事的 定价将更多回归资本开支的实际兑现进度与企业盈利质量;但需要强调的是,AI 作为中长期产业 趋势的方向并未改变,算力需求由云端向边端扩散､国产替代加速推进的产业逻辑依然成立,估 值消化之后优质龙头的配置价值将逐步显现｡国内方面,“十五五”规划的相关部署有望带来新 的产业政策催化,新质生产力方向的制度红利仍在持续释放;但内需修复的力度与持续性仍需数 据验证,市场或延续震荡格局｡风格上,预计成长与价值将趋于均衡,单纯依赖估值扩张的交易 性机会减少,“盈利与估值双匹配”将成为核心选股标准,三季报的业绩兑现质量或是决定个股 表现的分水岭｡

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