2026年第三季度跑输基准2.39%！平安源恒6个月持有混合(FOF)A高莺：四季度均衡布局成长价值稳收益

10月29日消息，近期平安源恒6个月持有混合(FOF)A披露2026年第三季度报，基金规模1.21亿元，比2026年第二季度降低13.04%。基金经理高莺最新投资观点同步出炉。

高莺表示，四季度将以绝对收益为导向，在严格管控组合波动的前提下，结合内外市场变化动态调整资产配置节奏，稳步为持有人积累收益。 宏观经济： 后续将重点跟踪国内经济修复进程、货币政策及资金面变动，同时持续关注美国AI资本开支向应用端的传导进度，以及美联储政策、美元和美债利率走势的外围影响。 资本市场： 权益市场后续走势将由产业景气度、盈利兑现程度与流动性变化共同决定，前期热门科技板块内部估值、交易拥挤度及业绩兑现能力将进一步分化；债券市场需在票息收益与久期风险之间做好平衡，发挥其对组合收益与流动性的支撑作用。 投资方向： 保持适度权益参与比例，重点布局AI算力、半导体、数据中心电力链等赛道，同时挖掘估值低位、基本面稳健的价值类资产，黄金将结合美元、实际利率及市场波动变化评估配置价值；债券端维持短债搭配中长期债券基金的配置策略，动态调整久期。 风险提示： 需警惕产业景气不及预期、美联储政策超预期变动、市场交易拥挤度快速上升等因素带来的资产波动风险，组合将持续跟踪风险暴露情况，及时调整配置节奏。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准2.39%

数据显示，截至2026年第三季度末，平安源恒6个月持有混合(FOF)A净值为0.97元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-3.03%，同期业绩比较基准收益率为-0.64%，跑输基准2.39%。

高莺自2026年2月3日担任平安源恒6个月持有混合(FOF)A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-5.86%。

资料显示，高莺，CFA，浙江大学经济学本硕，美国爱荷华州立大学经济学博士，18年证券从业年限，曾先后担任联邦家庭贷款银行资本市场分析师、美国太平洋投资管理公司(PIMCO)养老金投资部投资研究岗，2019年1月加入平安基金管理有限公司，现任FOF投资部投资执行总经理，2026年2月3日起担任平安源恒6个月持有期混合型基金中基金(FOF)基金经理。

整体来看，整体来看，平安源恒6个月持有混合(FOF)A当前规模出现阶段性下滑，任职基金经理高莺上任以来任期收益暂为负，三季度业绩跑输基准。其四季度以绝对收益为核心的配置思路，兼顾权益赛道布局、债券底仓支撑与黄金动态评估，同时明确提示了多重潜在市场风险，后续其能否通过动态调仓管控组合波动、修复持有人收益，仍需结合内外宏观变量与市场走势持续跟踪观察。

附公告原文节选：

三季度,国民经济运行总体平稳,呈现动能向新､结构向优的发展态势,但供强需弱矛盾依 然突出,经济向好基础仍需巩固｡生产端保持平稳且有韧性,规模以上工业增加值7､8 月同比增 长4.5%和5.2%,8 月比上月加快0.7 个百分点,高技术制造业增加值增速持续较高;服务业生产

指数7､8 月同比增长4.3%和4.1%｡外贸保持较快增长,货物进出口总额8 月同比增长19.8%, 比上月加快0.6 个百分点｡需求端延续偏弱态势,社会消费品零售总额7､8 月同比增长0.6%和 0.4%,其中服务零售仍快于商品零售;固定资产投资仍承压,7 月环比下降1.42%,1—8 月累计 同比下降7.2%,房地产行业对经济的拖累仍在持续｡价格方面温和回升,CPI 的7､8 月同比上涨 0.5%和0.8%,涨幅有所扩大;PPI 的7､8 月同比上涨3.5%和3.8%,受能源价格波动影响,但上 游成本端的压力并未充分传导至下游价格｡

海外方面,美国经济仍在扩张｡美国企业持续大量投资人工智能､数据中心和新技术,帮助 保持经济增长,而消费者支出趋于疲软｡美国咨商会LEI 于7 月上升0.2%､8 月下降0.1%,上半 年降幅较前明显收窄,咨商会预计2026 年美国实际GDP 增长1.9%,并将2027 年预测下调至1.8%｡ 货币政策方面,美联储委员会在7 月29 日维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变,但由 于通胀仍高于2%的目标且短期有所上行,9 月16 日委员会以12 比0 全票决定将联邦基金利率目 标区间上调25 个基点至3.75%至4%,加息预期在当季落地｡

当季的大类资产表现中,受地缘局势与供给端扰动影响,大宗商品中能源板块大幅走强,成 为三季度表现最为亮眼的资产类别;A 股方面,市场整体承压,上证指数下跌约6.2%,深证成指､ 创业板指重挫,沪深300 亦下跌约12.5%,其中前期强势的AI 算力､通信､电子等科技成长板块 出现明显回调,而煤炭､石油石化､银行等顺周期与高股息板块则相对抗跌甚至逆势上涨,板块 间分化依旧剧烈;国际股市方面,美股在AI 资本开支支撑下延续韧性,标普500 与纳斯达克小幅 上涨,但日经225 下跌约4.7%,韩国股票指数更是大幅下跌,亚太科技板块受AI 估值回调拖累 明显;另一方面,黄金价格在通胀预期与利率扰动下表现平淡,黄金价格当季仅小幅上涨,未能 延续此前的强势格局｡

本基金秉承“均衡配置､地区分散”的多元配置理念,以绝对收益为导向｡风险资产方面在 A 股､港股､海外权益以及商品均有配置｡三季度权益仓位整体变化不大,主要围绕市场变化进 行结构调整｡7 月下旬至8 月初市场调整期间,组合逢低增加成长类资产配置,适度减持部分宽 基类产品｡8 月上旬成长板块反弹,组合净值得到一定修复;进入8 月下旬后,市场波动加大,9 月份组合仓位及结构调整较小｡债券方面,延续以国内债券基金为主的配置思路,注重组合流动 性与收益稳定性｡

展望四季度,权益市场仍需关注产业景气､盈利兑现与流动性变化的共同影响｡国内方面, 科技相关领域的产业趋势仍是重要观察方向,但经历前期行情后,板块内部的估值､交易拥挤度 及业绩兑现能力可能进一步分化｡海外方面,继续跟踪AI 资本开支向应用及商业回报的传导,同 时关注美联储政策､美元及美债利率变化对风险资产估值的影响｡配置上,保持适度权益参与,

重点关注AI 算力､半导体､数据中心电力链等方向,并结合估值与基本面变化调整配置节奏;同 时关注位置相对较低､基本面稳健且具备收益空间的价值类资产｡黄金作为分散配置的一部分, 结合美元､实际利率及市场波动变化评估配置价值｡

债券方面,四季度继续关注经济修复进程､货币政策及资金面变化对利率走势的影响,在票 息收益与久期风险之间保持平衡｡组合债基部分维持短债搭配中长期债券基金的配置策略,并根 据市场变化适度调整久期,发挥债券资产对组合收益与流动性的支撑作用｡

组合在权益思路上会持续寻找具备绝对收益的品种,并以风险预算和组合回撤约束为基础, 统筹收益积累与净值波动管理｡权益方面,结合市场环境及组合承受能力动态调整仓位,兼顾成 长与价值配置,在市场风险收益比改善时分步布局,在短期涨幅较大或交易拥挤度上升时适度兑 现收益｡整体上,加强对组合风险暴露及回撤的持续跟踪,提高配置调整的及时性,争取在可承 受的波动范围内稳步积累收益｡

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