2026年第三季度跑输基准0.45%！招商产业债券C刘万锋：顺应债市趋势优化债券资产配置增收益

10月29日消息，近期招商产业债券C披露2026年第三季度报，基金规模6.09亿元，比2026年第二季度降低3.60%。基金经理刘万锋最新投资观点同步出炉。

刘万锋表示，当前国内经济呈现外需偏强、内需偏弱的分化格局，债市在弱基本面与宽松预期支撑下维持偏强运行态势，后续将围绕产业债主线灵活调整配置力争稳健收益。 宏观经济： 后续经济修复仍将面临地产投资探底、内需复苏动能不足的现实约束，外需的支撑作用有望延续，政策端将维持偏宽松取向托底经济运行。 资本市场： 债券市场长端利率下行的核心驱动逻辑尚未发生根本扭转，后续债市仍将围绕基本面走势、流动性宽松节奏以及稳增长政策落地情况展开博弈，利率曲线大概率延续平坦化运行特征。 投资方向： 将继续以产业债为核心配置主线，在严控信用风险的前提下优化组合久期与杠杆水平，动态调整仓位结构，把握市场波动中的收益机会，力争为持有人实现稳健的资产增值。 风险提示： 需警惕稳增长政策超预期发力、输入性通胀升温、资金面阶段性收敛等潜在扰动因素可能给债券组合收益带来的波动风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.45%

数据显示，截至2026年第三季度末，招商产业债券C净值为1.76元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.24%，同期业绩比较基准收益率为0.69%，跑输基准0.45%。

刘万锋自2025年3月21日担任招商产业债券C基金经理，截止2026年10月29日，任期回报1.95%。

资料显示，刘万锋，经济学硕士，2005年7月加入北京吉普汽车有限公司任财务岗从事财务管理工作，2009年7月加入国家开发银行股份有限公司资金局任交易员从事资金管理、流动性组合管理工作，2014年6月加入招商基金管理有限公司，曾任多只债券型证券投资基金基金经理，2025年3月21日起担任招商产业债券型证券投资基金基金经理，证券从业年限17年。

整体来看，整体来看，招商产业债券C当前锚定产业债主线的配置思路，是基于当前国内经济分化、债市偏强运行的市场环境做出的适配性安排。尽管该基金近几个季度阶段性跑输业绩基准，但中长期维度仍实现了具备竞争力的收益表现。后续其组合收益表现，将紧密绑定基本面走势、流动性宽松节奏与稳增长政策落地节奏，投资者也需留意相关潜在扰动因素带来的净值波动风险。

附公告原文节选：

宏观经济回顾:

2026 年三季度,经济增速较上半年进一步放缓,总体延续外需偏强､内需偏弱､结构 分化加深的特征｡投资方面,8 月固定资产投资完成额累计同比为-7.2%,投资增速较上半 年明显走弱,其中地产投资继续探底,8 月房地产开发投资累计同比为-19.9%,仍是总需求 的主要拖累,基建投资增速也边际放缓,8 月基建投资累计同比为-4%,显示地方政府主导 的实物工作量释放仍偏慢,制造业投资同样回落,8 月制造业投资累计同比为-2.3%,传统 制造业扩产意愿偏弱｡消费方面,8 月社会消费品零售总额累计同比为1.1%,较上半年进一 步走弱,商品消费受汽车和地产后周期品类拖累更为明显｡对外贸易方面,出口表现较为突 出,8 月出口金额累计同比为19.3%,增速较上半年仍有抬升,对整体经济增长形成支撑｡

债券市场回顾:

2026 年三季度,国内债券市场收益率整体呈现先震荡､后下行的格局,债市利率中枢 较二季度末进一步下移,结构上表现为长端显著好于短端,收益率曲线由二季度陡峭化转为 平坦化｡分月看,7 月债市围绕资金面与政策预期反复博弈,月中受央行净回笼､资金面阶 段性收敛等因素影响,10 年期国债收益率在1.72%-1.74%区间震荡,但下旬存款利率下调预 期升温,叠加政治局会议释放偏宽松信号,带动收益率突破下行至1.70%附近｡8 月债市延 续偏强,偏弱的基本面数据与保持流动性充裕的政策取向推动长端利率进一步下探,10 年 期国债收益率一度触及1.665%年内低点,随后在止盈压力下小幅回调｡9 月10 年期国债收 益率先在1.68%附近窄幅震荡,之后在公积金降息预期､央行跨季流动性呵护带动下,超长 债领涨,但月末稳增长政策组合拳落地,PMI 重回扩张区间,叠加节前止盈压力,10 年期国 债收益率最终以1.675%收官｡整体来看,三季度债市主线是弱基本面现实与货币宽松预期 共同推动长端利率下行,而政府债供给､输入性通胀担忧及阶段性止盈则构成扰动,最终中 长端收益率下行,信用利差普遍收窄,债市维持偏强运行｡

基金操作:

在报告期内,本组合严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运 作｡债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资 产配置结构,努力提高组合收益｡

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