2026年第三季度跑输基准16.40%！中欧明睿新起点混合A代云锋：深挖个股，把握错杀优质成长标的机会

10月29日消息，近期中欧明睿新起点混合A披露2026年第三季度报，基金规模9.39亿元，比2026年第二季度降低31.45%。基金经理代云锋最新投资观点同步出炉。

代云锋表示，经过三季度市场系统性调整释放部分风险后，后续将通过深化个股研究、精细化跨产业资产比较挖掘高价值成长标的，为持有人争取合理收益。 宏观经济： 当前国内宏观经济仍存一定压力，前期市场持续推升估值后景气赛道价值洼地逐步减少，经过三季度的系统性下跌，不少板块和个股的风险得到一定释放。 资本市场： 此前市场普遍对产业和企业发展做过于乐观的线性外推，这类预期后续将在产业再平衡阶段被大幅修正，经营质量高、成长久期长的优质公司在回调后反而具备布局机会。 投资方向： 后续将进一步深化个股研究深度，精细化开展不同产业、不同资产之间的价值比较，重点挖掘回调后凸显性价比的高质量长成长标的，坚守长期投资逻辑与投资纪律。 风险提示： 全球地缘冲突、海外货币政策变动等外部因素仍可能引发市场波动，产业发展进度不及预期也可能对相关持仓标的收益表现造成影响。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准16.40%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧明睿新起点混合A净值为1.92元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-26.35%，同期业绩比较基准收益率为-9.95%，跑输基准16.40%。

代云锋自2026年4月28日担任中欧明睿新起点混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报-18.13%。

资料显示，代云锋，14年证券从业年限，历任华宝基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、成长风格投资总监，2021年12月21日加入中欧基金管理有限公司，现任公司投资经理，2026年4月28日起担任中欧明睿新起点混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中欧明睿新起点混合A三季度受市场系统性调整影响规模明显缩水、单季度业绩跑输基准，但中长期维度仍具备超额收益积累。基金经理代云锋基于当前市场风险释放后的环境，锚定高质量长成长标的的布局思路，后续表现仍需结合宏观经济修复节奏、产业兑现度及外部扰动因素持续跟踪，投资者需留意相关波动风险。

附公告原文节选：

三季度以来,美联储加息､地缘冲突持续等外部因素带来全球风险资产波动加大｡同时,国 内宏观经济有压力,居民展望未来信心不足,市场参与者风险偏好较低｡从景气赛道的估值上看, 经过二季度的快速上涨,不少子行业出现估值泡沫｡此背景下,A 股市场出现系统性剧烈调整: 沪深300 指数单季度下跌12.49%,创业板指数下跌27.8%,均基本抹去了二季度的涨幅｡港股市 场则表现相对平稳:恒生指数上涨了7.57%,恒生科技指数下跌了4.88%｡一方面港股本身在上半 年跌幅较大,另一方面也和三季度资金从日韩等其它亚洲新兴市场回流有关｡

三季度的组合管理中,我们减持了一些材料相关个股,包括AI 基础设施产业中部分上游环节 以及新能源产业的中游环节公司｡前者我们认为股价透支了远期的成长性;后者我们调整了对行 业景气度和企业盈利的判断｡同时,我们也增持了一些受益于AI 产品创新和技术迭代新方向的公 司｡整体来看,组合还是保持较高仓位且持仓结构和AI 产业的关联度依旧较高｡

6~7 月的时候,我们开始看到一些AI 相关子行业出现明显的估值泡沫,并认为:1)在乐观情 绪占主导的市场里,大家往往倾向于对产业和企业的发展做过于积极的线性外推,这种线性外推 容易在后续产业再平衡的阶段被大幅修正｡2)在组合的管理中,我们努力避免成为阶段性乐观情 绪的接棒人｡从认知上看,我们当时的判断是没问题的｡但从行动上来看,我们在这个阶段的组 合管理没有做好｡对于组合里出现明显超涨,价格高于远期内在价值的公司,我们做了一些减仓 动作,但仍不够彻底｡这是需要重点反思的地方｡从过往的经验来看,当行为和“看长期+遵守投 资纪律”发生阶段偏离时,就会被市场惩罚｡

展望后市,我们延续中报时的观点:过去一年随着市场的不断上涨,估值水位在系统性的提 升,景气赛道的价值洼地越来越少｡简单题逐渐变少的阶段,我们更要把个股研究的深度做好, 把不同产业和资产的比较做的更加精细化｡往后看,有利的因素是经过三季度的系统性下跌,不 少板块和个股释放了一些风险,其中经营质量高且成长久期相对长的公司跌下来反而是机会｡后 续的工作中我们依旧会积极､勤勉,努力给持有人争取好的收益回报｡

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