10月29日消息，近期中欧琪和灵活配置混合A披露2026年第三季度报，基金规模14.27亿元，比2026年第二季度降低6.05%。基金经理黄华最新投资观点同步出炉。
黄华表示，本基金将依托股债资产的对冲效应，在严控净值回撤的前提下挖掘各类资产的定价错配机会，力争实现稳健收益。 宏观经济： 当前基本面处于弱现实状态，货币宽松预期持续得到确认，实体经济修复节奏平缓，为各类资产定价提供了明确的宏观背景支撑。 资本市场： 三季度A股冲高回落、风格反转，资金从远期成长资产转向可兑现分红盈利的资产，债券市场延续债牛行情，利率债走出典型牛平走势，信用债利差全面压缩，股债再平衡下的避险需求进一步推动债券收益下行。 投资方向： 权益端均衡配置稳健红利、顺周期、科技制造及消费板块，重点挖掘估值合理、现金流优质的困境反转个股，债券端以久期操作为核心，参与超长利率债波段交易，置换拉长高等级信用债久期增厚收益。 风险提示： 需警惕权益市场风格快速切换、美债收益率大幅波动、信用债利差保护不足带来的潜在波动风险，同时关注大额赎回可能引发的基金流动性风险。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准0.76%
数据显示，截至2026年第三季度末，中欧琪和灵活配置混合A净值为1.39元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为0.64%，同期业绩比较基准收益率为-0.12%，跑赢基准0.76%。
黄华自2019年1月16日担任中欧琪和灵活配置混合A基金经理，截止2026年10月29日，任期回报35.60%。
| 表：中欧琪和灵活配置混合A业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | 0.64% | -0.12% | 0.76% |
| 近6月 | 0.83% | 0.56% | 0.27% |
| 近1年 | 2.91% | 1.93% | 0.98% |
| 近3年 | 9.97% | 7.41% | 2.56% |
| 近5年 | 12.38% | 12.89% | -0.51% |
| 成立以来 (2015-4-7) | 68.93% | 30.99% | 37.94% |
资料显示，刘勇，10年证券从业年限，历任中铁资源集团商贸有限公司大宗商品部期货投资，太平洋证券股份有限公司信用业务部证券研究及管理，幸福人寿保险股份有限公司高级研究员、研究所总经理助理、股票投资部总经理助理，2023年6月加入中欧基金管理有限公司，2024年12月起担任中欧琪和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 黄华，18年证券从业年限，历任平安资产管理有限责任公司组合经理，中国平安集团投资管理中心资产负债部组合经理，中国平安财产保险股份有限公司组合投资管理团队负责人，2016年11月加入中欧基金管理有限公司后历任基金经理助理、固收投决会委员，现任公司多资产投决会主席、投资总监，2019年1月起担任中欧琪和灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，中欧琪和灵活配置混合A2026年三季度依托股债对冲策略实现了小幅超额收益，契合当前弱现实、宽货币的宏观市场环境。其股债两端的配置思路紧扣当期市场风格切换与债牛行情特征，过往中长期多数阶段业绩跑赢基准，不过也需留意其提示的权益风格异动、美债波动等潜在风险，为投资者后续评估该产品的配置价值提供了明确参考。
附公告原文节选：
2026 年三季度,A 股整体呈现冲高回落､风格反转､估值收缩的特征｡指数大幅回调,价值 风格明显占优,市场主线从AI 硬科技转向高股息和涨价资产｡7 月初指数见顶,科技主线随即出 现回落,拥挤交易集中出清,红利方向逆势走强｡8 月市场超跌反弹,弹性集中在中小盘和微盘｡ 9 月10 年期美债收益率升至5.29%,成长方向再度下跌,创业板指和深证成指跌破7 月低点;此 前抗跌的红利､价值方向也跟着回调,市场整体缩量探底｡行业层面上半年领涨的电子､通信､ 电力设备跌幅居前;煤炭､石油石化､农林牧渔､银行领涨｡资金从远期成长资产转向今年就能 兑现分红和盈利的资产,二季度形成的风格分化在三季度出现明显反转｡在基本面弱现实与货币 宽松预期的持续确认下,三季度债券市场延续了今年的债牛行情｡由于票息失效的格局没有改变, 信用利差也已压缩至近乎极致,收益来源进一步向资本利得倾斜,久期策略因此明显占优,市场
在产品结构上也呈现出向长端和超长端集中的特征｡利率债整体走出牛平走势:1Y 上行约10BP, 更多是前期抢跑定价的纠偏,而非流动性收紧所致;10Y 下行约5BP,30Y 下行近14BP,在债牛行 情中形成典型的牛平格局｡具体来看,三季度行情大致可分为三段:站在现在往回看,7 月上中 旬的调整恰好成为最好的配置窗口;下旬存款降息预期与政治局会议共同带动市场走出下行的趋 势性行情;9 月下旬公积金降息预期推动超长债率先突破,而月末政策组合拳叠加PMI 回扩张则 触发止盈｡信用债方面,利差全面压缩,5Y AAA 中票下行约11BP,利差保护不足,风险缓冲空间 明显变薄｡与此同时,三季度权益市场下跌,股债再平衡下的资金进一步加剧了纯债市场的行情, 避险需求推动债券收益整体下行｡
报告期内,产品充分利用股债资产的对冲效果,严格控制产品净值的回撤幅度｡股票组合坚 持稳健红利类资产､顺周期资产､科技制造和消费等重点行业的均衡配置｡选股重视公司的估值 和现金流情况｡对于不同类型资产分别寻找定价中枢,挖掘被低估的股票｡为了避免价值陷阱, 重点关注困境反转的行业和个股,赚取由于盈利回归带来的价值回归｡由于红利和价值风格的回 归,组合逐步提高了股票的仓位,对于稳健类的红利,组合仍保持较高比例的银行股权重,更偏 重于困境反转的优质股份行,对于二季度超跌的优质个股也择机寻找配置机会｡顺周期资产重点 关注供给释放有难度的煤炭,以及因霍尔木兹海峡关闭超跌的有色､化工的优质个股｡对消费中 景气度反弹的个股也增加关注｡债券操作上,组合同样以久期操作为重心,参与超长利率债的波 段交易,力争为组合增厚收益｡信用层面,则逐步将前期持仓较重的短久期信用债,置换为票息 仍相对占优､久期有所拉长的高等级信用债,力求在杠杆上为组合做出超额｡
