2026年第三季度跑输基准0.54%！中欧瑾通灵活配置混合E华李成：强化风控 优化配置 提升组合收益特征

10月29日消息，近期中欧瑾通灵活配置混合E披露2026年第三季度报，基金规模8.03亿元，比2026年第二季度降低2.14%。基金经理华李成最新投资观点同步出炉。

华李成表示，后续投资将锚定估值约束、盈利价格匹配等长期规律，通过均衡配置组合风格、强化风险管理纪律，着力提升组合的风险收益特征。 宏观经济： 当前市场流动性环境整体平稳，风险偏好变化成为影响资产定价的核心边际因素，不存在大幅波动的基础支撑。 资本市场： AI产业中长期发展趋势未发生根本性逆转，前期科技板块调整更多是高估值下的动量崩溃而非基本面证伪；债券市场此前受益于风险偏好下行，后续超长债表现将更多取决于供需格局和机构行为，阶段性波动值得关注。 投资方向： 摒弃极致位置追逐单一赛道的操作思路，保持组合风格均衡，为市场风格快速切换预留调整空间，同时持续跟踪基本面与估值的匹配度，优先选择景气度兑现和价格隐含预期相互印证的标的。 风险提示： 市场短期叙事变化速度快，单一主线快速切换可能带来组合波动，需警惕交易拥挤度变化、杠杆资金去化引发的资产价格短期快速调整风险。

业绩回报：2026年第三季度跑输基准0.54%

数据显示，截至2026年第三季度末，中欧瑾通灵活配置混合E净值为1.53元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-1.47%，同期业绩比较基准收益率为-0.93%，跑输基准0.54%。

华李成自2023年5月5日担任中欧瑾通灵活配置混合E基金经理，截止2026年10月29日，任期回报14.04%。

资料显示，华李成，12年证券从业年限，历任浦银安盛基金管理有限公司固定收益研究员、专户产品投资经理，2016年5月9日加入中欧基金管理有限公司后历任投资经理助理、投资经理、多资产公募组组长，现任公司多资产投决会委员、多资产及解决方案投资部总监助理、多元配置相关职务，2018年3月29日起担任中欧瑾通灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，中欧瑾通灵活配置混合E当前以均衡配置、锚定估值盈利匹配为核心投资思路，在AI产业趋势未改、债市后续波动需关注的市场环境下，通过强化风控预留风格切换空间。该基金中长期任期及近1年业绩跑赢基准，仅短期季度维度小幅跑输，后续投资者可重点跟踪其均衡配置策略落地效果，以及交易拥挤度、杠杆资金变动带来的组合波动风险。

附公告原文节选：

2026 年三季度股票指数下跌明显,债券则延续前期涨势｡三季度中证800 指数下跌13.97%, 中债-1-5 年债券综合财富(总值)指数上涨0.50%｡

股票方面,三季度市场经历了明显的风格切换,成交热度与杠杆资金较上半年明显回落｡上 半年得到充分演绎的科技成长方向调整幅度较大,成长风格的相对优势明显收敛,此前表现偏弱

的价值风格相对占优,市场整体由高度集中的单一主线转向再平衡｡对于本轮科技板块的调整, 事后看更像是一次动量崩溃,而非基本面的完全证伪｡经历上半年的快速上涨,科技方向的估值 和交易拥挤度都已处于较高水平,当价格出现松动,获利盘兑现和杠杆资金去化相互强化,下跌 节奏远快于产业本身的变化｡AI 产业的中长期趋势并未发生根本性逆转,但这并不意味着我们可 以只谈产业而忽视价格｡在讨论基本面时,需要持续关注基本面与估值的匹配程度:好的产业不 等于好的投资,景气度的兑现需要与价格隐含的预期相互印证,预期一旦过满,即便业绩继续增 长,也需要时间来消化｡

成长与价值相对表现的逆转,则更多是给我们带来警示｡过去一个阶段市场围绕AI 单一叙事 形成了较为一致的预期,但在短短三个月主流叙事就出现了明显变化｡短期叙事虽然动听且自洽, 却容易被市场的价格变化所改写,而估值约束､盈利与价格的匹配､风险与收益的均衡等长期规 律,才是更值得信赖的锚｡这告诫我们不应在极致的位置追逐单一方向,也不应在反转之后简单 否定此前的逻辑,而应保持组合风格的均衡,为市场的快速切换留出余地｡

债券方面,三季度市场整体表现较好｡在风险偏好下降的背景下,叠加流动性环境整体平稳, 收益率整体呈震荡下行的态势,曲线趋于平坦,中长端表现好于短端｡中短端品种的信用利差已 被明显压缩,投资者为获取更多收益,选择向久期要收益,超长债由此成为受益最为明显的品种｡ 相比其他期限品种,超长债此前的利差空间较大,压缩的弹性也更大,因此获得了较为明显的超 额收益｡随着利差的压缩,后续超长债的表现将更多取决于供需格局和机构行为,阶段性的波动 需要关注｡

三季度组合出现明显回撤,后续我们会更加关注风险管理的纪律性和策略配置的稳健性,努 力提升组合风险收益特征｡

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