10月29日消息，近期天弘增强回报E披露2026年第三季度报，基金规模6.57亿元，比2026年第二季度降低29.13%。基金经理张寓最新投资观点同步出炉。
张寓表示，后续将以宏观、行业、个股三层配置思路为核心，在做好防守布局的同时左侧布局具备周期性反转或成长延续属性的优质标的。 宏观经济： 当前海内外经济处于分化状态，AI资本开支带来的强需求挤压其他非AI行业，本轮库存周期结构异于以往，下游终端行业受高利率、高油价抑制需求，AI资本构建推高利率间接抑制其他行业资本开支，上游部分产能增长缓慢的行业仍保持强势。 资本市场： 后续宏观环境和政策条件的变化将成为市场变动的核心来源，也是流动性重新改善的前提，当前科技产业趋势与景气度仍在，但预期和资金结构尚不明确，深度调整后仍是成长板块的重点布局方向。 投资方向： 当前优先配置供给层面刚性更强的红利、基建、上游供给刚性相关板块，个股选择上侧重供给端竞争格局确定、增长确定性较高的价值成长型公司，同时重点跟踪化工、建材、汽零、机械等周期反转方向，以及国产半导体、国防军工、医疗器械耗材、新能源等成长延续方向。 风险提示： 宏观经济复苏进度不及预期，政策落地效果存在不确定性，市场流动性波动可能引发板块估值大幅调整。
业绩回报：2026年第三季度跑赢基准1.26%
数据显示，截至2026年第三季度末，天弘增强回报E净值为1.30元，2026年第三季度年基金份额净值增长率为-0.88%，同期业绩比较基准收益率为-2.14%，跑赢基准1.26%。
张寓自2020年7月17日担任天弘增强回报E基金经理，截止2026年10月29日，任期回报26.84%。
| 表：天弘增强回报E业绩表现（截止2026年9月30日） | |||
|---|---|---|---|
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 跑赢基准 |
| 近3月 | -0.88% | -2.14% | 1.26% |
| 近6月 | -1.96% | 0.66% | -2.62% |
| 近1年 | -1.87% | 0.17% | -2.04% |
| 近3年 | 9.63% | 8.90% | 0.73% |
| 近5年 | 7.94% | 5.47% | 2.47% |
| 成立以来 (2020-6-12) | 30.27% | 10.49% | 19.78% |
资料显示，张寓，男，金融学硕士，16年证券从业年限，历任建信基金管理有限责任公司助理研究员、中信证券股份有限公司研究员，2013年1月加盟天弘基金管理有限公司后历任研究员、投资经理，2020年07月17日起担任天弘增强回报债券型证券投资基金基金经理。
整体来看，整体来看，天弘增强回报E2026年三季度规模出现明显下滑，当期业绩小幅跑赢基准，长期任职回报具备相对优势。基金经理基于当前海内外经济分化的特征，明确了“防守打底+左侧布局”的配置思路，锚定供给刚性板块优先布局，同时跟踪周期反转与成长延续方向。投资者可结合自身风险承受能力，参考该基金的配置逻辑与潜在波动风险，理性评估相关投资价值。
附公告原文节选：
今年以来,市场经历了较为剧烈的波动,我们的组合也经历了较大的回撤｡在三季 度,我们做了较多的回顾和反思,重新整理了组合配置的思路｡我们认为今年以来,我 们在行业配置层面出现了两个问题:(1)对市场的流动性估计不足｡今年市场受到多 方面的影响,资金结构出现比较剧烈的迁移和震荡,我们在坚守基本面和应对流动性冲 击的两个方面,对波动的估计有所不足,该应对的时候有所迟疑,导致在市场结构性剧 烈变化时表现出一定的波动｡回撤主要发生在5-6月｡(2)在行业选择上,我们的评估 更多在EPS层面,在预期和政策层面的估计仍然有所不足,在市场预期发生剧烈变化时,
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甚至部分板块出现强现实弱预期时,并没有很好的估计到估值的波动,和预期的变化｡ 我们认为后续需要更好地处理组合配置,从兼顾宏观/行业/个股三层的配置方式｡
三季度我们调整了组合的配置,我们认为在宏观层面,目前结构仍然相对复杂,包 括:海外和国内都处于分化状态,由AI资本开支带来的强需求在挤压其他非AI行业,导 致本轮库存周期的结构和以往完全不同｡目前下游终端行业普遍受到高利率､高油价的 影响或许会挤压抑制需求,后续寻求数据验证;中游行业中,构建资本的行业里,目前 AI的资本构建推高了利率水平,吸引了大量的资金,从而间接抑制了其他行业的资本构 建;在上游环节,部分行业处于产能增长缓慢,而总需求并没有大幅回落的状态中,依 然较为强势,而强势的来源也多少和AI资本开支有一定的关系｡
所以宏观周期性的结构化分化,带来了目前周期运行的异化｡对中观行业配置层面 的指导,我们认为目前需求层面仍然偏弱,所以需要找到供给层面刚性更强的行业,这 也是目前我们配置层面的重要考量｡所以我们更多将目光放在红利､基建､上游供给刚 性等环节｡在个股上,目前我们更倾向于选择增长确定性较高,来源于供给端竞争格局 确定,增长速度可能没有那么快的价值成长型公司｡目前科技行业的状态,我们认为属 于产业趋势和景气度仍然在,但是预期和资金结构相对不明确的状态,我们认为在深度 调整后仍然是成长部分的重点,目前在加强跟踪和观察中｡
展望后续,我们认为宏观环境和政策条件的变化,可能是后续市场变化的来源,也 是流动性重新改善的前提条件,短期我们在做好防守型仓位布局的同时,希望在左侧布 局未来具有周期性反转或者成长延续的板块和公司｡周期性反转的行业重点关注化工､ 建材､汽零､机械等方向｡成长性延续的行业重点关注国产半导体､国防军工､医疗器 械耗材､新能源等方向｡
